ГоловнаФінансиФінанси → 
« Попередня Наступна »
Моїсеєв С.Р.. Міжнародні фінансові ринки і міжнародні фінансові інститути. / Московський міжнародний інститут економетрики, інформатики, фінансів і права. М., 2002р. - 245 с., 2002 - перейти до змісту підручника

10.1. Визначення валютного кризи

Сучасний рівень вимог, що пред'являються до економічної теорії та практиці, зобов'язує фахівців даного профілю постійно знайомитися з передовими ідеями модельної структуризації та аналізу. В останні роки значну вагу в економічних дослідженнях придбали математичні методи. Особливо ця тенденція помітна на Заході, де математичні методи є невід'ємною частиною базових економічних предметів.
У 1990-ті роки валютні кризи в Європі, Мексиці та Південно-Східної Азії привернули загальну увагу до спекулятивних атак на контрольовані владою валютні курси. Вивчення цих подій в даний час проходить як на теоретичному, так і на емпіричному рівні. І в тих і в інших роботах математичне моделювання відбуваються в економіці процесів зайняло центральне місце. На жаль, необхідно відзначити, що у нас про ці дослідження практично нічого не відомо. Щоб хоч якось заповнити бракуючий пробіл автор у цій главі вирішив коротенько ознайомити читачів з основними положеннями, що ліг в основу економіко-математичних моделей валютного кризи.
Відповідно до поширеної класифікації, запропонованої експертом Національного Бюро Економічних Досліджень в США Майклом Бордо, фінансові кризи можуть бути згруповані в три великі категорії: банківський, боргової та валютна криза. Не всі фінансові пертурбації можуть розглядатися в якості фінансових криз. Фінансові потрясіння, що не роблять впливу на платіжний баланс або не мають потенційних наслідків для економічної активності, носять назву «псевдофінансовие кризи». У багатьох випадках банківський, боргової та валютна криза переплітаються між собою, як це сталося під час Азіатської кризи 1997-98 рр.. і Мексиканської кризи 1994-95 рр.. Криза Механізму обмінного курсу в Європі в 1992-93 рр.. зазвичай вважають валютним кризою, незважаючи на те, що в скандинавських країнах він привів до націоналізації банківської системи. Крім того, один тип кризи може запускати інший тип кризи. Банківська криза нерідко передує валютному кризи, особливо в країнах, що розвиваються, що трапилося, наприклад, у Туреччині і Венесуелі в середині 1990-х рр.. Проблеми банківського сектора також можуть ініціювати боргова криза, як в Аргентині і Чилі 1981-82 рр.. І навпаки, криза зовнішньої заборгованості здатний підірвати стійкість банків, що спостерігалося в 1982 р. в Колумбії, Мексиці, Перу та Уругваї. Проте, передування однієї кризи іншому може зовсім не означати причинно-наслідковий зв'язок.
Наприклад, коли фінансовий сектор схильний недостатнього нагляду і регулювання, слабкість банківської системи часто виявляється тільки після загострення загальних проблем - втеча від національної валюти змушує пильніше вивчати стан внутрішніх інститутів. Така ситуація була вельми характерна для Азіатської кризи. З цієї причини, хоча аналіз банківського та боргового криза зазвичай не входить складовою частиною в аналіз валютного кризи, вони вважаються побічно пов'язаними між собою.
Що ж собою являють фінансові кризи? Банківська криза характеризує ситуацію, в якій фактична або потенційна банківська паніка або «провали» ринку призводять до вимушеної призупинення банками внутрішньої конвертованості своїх зобов'язань, або до втручання уряду для запобігання дестабілізації в банківській системі. Криза зовнішньої заборгованості означає, що країна не в змозі обслуговувати суверенний або приватний зовнішній борг.
Самий широкий погляд на валютний криза представляє його як різке загострення ситуації на валютному ринку. Найпростіше визначення полягає в тому, що валютна криза означає значну номінальну девальвацію або знецінення національної валюти. Це визначення, проте, не враховує безліч інших ознак «загострення» і успішного протистояння влади валютним спекулянтам. Зазвичай «загострення ситуації» виражається не тільки в коливаннях валютного курсу, але також у падінні цін на внутрішні фінансові активи, збільшенні короткострокових процентних ставок, зниження довіри до банків, розпродажі золотовалютних резервів і т.д. Всі ці ознаки говорять про те, що валютна криза може відбуватися не тільки з жорстко фіксованим валютним курсом, а й з більш «м'якими» режимами. За визначенням МВФ валютний криза трапляється, коли «спекулятивна атака на обмінний курс призводить до девальвації (або різкого знецінення) валюти або змушує влади для захисту валюти значно витрачати іноземні резерви або різко піднімати процентні ставки».
В емпіричних дослідженнях використовується концепція т.зв. «Спекулятивного тиску», створена ще в 1970-х рр.. Відповідно до цієї концепції валютний криза, так само як і спекулятивна атака, визначається як період, коли спекулятивний тиск на валютному ринку досягає критичних значень. Спекулятивний тиск на валютному ринку можна виміряти за допомогою середньозваженого індексу, що включає змінні номінального валютного курсу, втрату іноземних резервів і зміна процентних ставок. Індекс був вперше запропонований в 1996 р. групою економістів, що складається з Б. Айхенгріна, Е. Роуза і Ч. Виплоша. Головна перевага зваженого індексу полягає в тому, що він тонко визначає ситуацію на ринку. Пов'язана з валютним кризою спекулятивна атака може закінчитися як успіхом, так і провалом. У разі успіху спекулянтів, ситуація вже носить назву «валютний крах», тобто Відбувається значне номінальне знецінення або девальвація внутрішньої валюти. Дж. Франкель і Е. Роуз пропонують використовуватися при визначенні валютного краху поріг знецінення у 25% на рік.
Спираючись на ці операційні критерії, експерти МВФ підрахували, що з 1975 по 1997 рр.. у світі спостерігалося 158 епізодів значного спекулятивного тиску на валютному ринку, 55 з яких закінчилося валютними крахами. Інші дослідники з урахуванням відмінностей у вибірці отримали приблизно схожі результати. Наприклад, Г.Камінскі і К.Рейнхард виявили, що в 1970-95 рр.. двадцять країн пережило 71 криза, а вже згадані Б. Айхенгріна, Е. Роуза і Ч. Виплоша в двадцяти промислово розвинених країнах нарахували 77 криз.
« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =
Інформація, релевантна " 10.1. Визначення валютного кризи "
  1. ДЕРЖАВНЕ РЕГУЛЮВАННЯ ФІНАНСОВОГО РИНКУ ТА ГРОШОВОГО ОБІГУ
    Нормальне функціонування фінансового ринку в стра ні - одна з обов'язкових умов ефективного функціонує вання економіки, стабільності соціального розвитку. Фінан совий ринок - комплексний об'єкт. За предметною ознакою, тобто по виду фінансових ресурсів, він складається з трьох сегментів: ринків грошових ресурсів, цінних паперів і валютного ринку. Між ними існують тісні взаємозв'язки,
  2. ДЕРЖАВНЕ РЕГУЛЮВАННЯ РОЗВИТКУ РЕГІОНІВ
    Будучи найважливішою складовою частиною управління територі-ального соціально-економічного розвитку, державне регулювання розвитку регіонів грунтується на спеціальних закономірності розвитку і розміщення продуктивних сил. Саме закономірності розміщення продуктивних сил оп-ределяют найбільш загальні відносини між продуктивними силами і територією. Особливо велику роль
  3. 34.2 Причини неплатоспроможності та можливого банкрутства господарюючих суб'єктів
    Високоефективна ринкова економіка довела свою жиз-нездатність протягом усього часу свого існування. Соціалістична адміністративно-планова економіка також завжди претендувала на високу ефективність. І вона дійсно виявлялося високоефективної, коли концентрувалася на великих політико-економічних завданнях (наприклад, вихід у космос, будів ництво крупного
  4. 1.4. Становлення глобального господарства
    У міру свого розвитку ринкове господарство виходить за націо нальні кордони і набуває рис інтернаціоналізації господарських ної життя. Вона виражається в постійному зростанні міжнародних економічних взаємозв'язків, взаємозалежностей різних країн і регіо нів світу, господарюючих суб'єктів різного рівня. Наприкінці XX в. інтернаціоналізація господарського життя піднялася на якісно
  5. 17.2. Особливості розвитку світового ринку нафти
    Нафта була, є і в осяжному майбутньому залишиться одним з веду щих джерел первинної енергії, споживання якої неухильно рас ширяється у зв'язку з подальшим розвитком світової економіки. Одновре менно зростає використання нафтопродуктів як сировини для химиче ської промисловості, що економічно більш ефективно в порівнянні з прямим енергетичним використанням вуглеводнів. Нафта як
  6. 19.5. Металургія Росії
    Металургійний комплекс, який зіграв винятково важливу історичну роль в економіці Росії, в процесі ринкових реформ зіткнувся з загальногосподарськими проблемами, що створюють вкрай несприятливий фон для розвитку всіх галузей. Цьому сприяли не завжди обгрунтовані пріоритети в галузі структурної та примушує ленной політики, характерні для планової економіки. Займаючи перше місце в світі
  7. 22,1. Міжнародний фінансовий бізнес: поняття, еволюція та учасники
    Історія розвитку товарно-грошових відносин починається у исто ков людського суспільства . Готівкова оплата була найдавнішою фор мій розрахунку - наочної, але не дуже зручною (наприклад, по одній кобил або по два жеребця за кожен стовбур ліванського кедра платив цар Соломон в XI в. е. при будівництві Першого храму в Иеруса лімі ). Готівковий розрахунок був характерний для локальної торгівлі, але
  8. 24.4. Оптимальні стратегії поведінки на ринку цінних паперів
    Бажають проводити операції з цінними паперами звертаються до біржових маклерів за послугами в посередництві з біржею. Всі біржі ші маклери діляться на брокерів, що ведуть торгівлю за дорученням і за рахунок своїх клієнтів, і дилерів, що виконують операції за власний рахунок. Торговий майданчик, на якій торгуються цінні папери (акції, опці они і ф'ючерси на акції, облігації), називається фондовою
  9. 26.4. Росія в міжнародній торгівлі
    Сучасне становище Росії в міжнародній торгівлі явно дисонує сформованим напрямкам і тенденціям в міжнародному поділі праці переважної більшості країн. Володіючи уникаль вими природними ресурсами, великим виробничим, науковим і кад ровим потенціалом, Росія досі задовольняється положенням країни паливно-сировинної спеціалізації. До 90% її експорту становлять енер
  10. 32.1. Еволюція міжнародного туризму в другій половині XX століття
    Кількість міжнародних туристів постійно зростає. В останні 20 років середньорічні темпи приросту числа прибуттів іноземних туристів в світі становили близько 5%, а валютних надходжень - близько 15%. Якщо в 1950 р. число туристів у всьому світі складала 25 млн чол., а оборот туріндустрії - порядку 2,1 млрд дол., то, згідно з даними впливової міжнародної організації, що спеціалізується на вивченні
енциклопедія  асорті  печінка  майонез  запіканка