женские трусы недорого украина
250 000 рефератів
« Попередня Наступна »

10.6. ІНСТИТУТИ УПРАВЛІННЯ РИЗИКОМ


Уявіть собі світ, в якому існує така різноманітність фінансових інститутів та інструментів (на зразок ринків цінних паперів і страхових контрактів), що людям під силу вільно вибрати саме ті види ризику, які вони згодні прийняти , і ті, від яких готові позбутися. У такому світі всі ми могли б (за певну ціну) піти на позбавлення від ризику, пов'язаного з втратою роботи або зниженням ринкової вартості нашого житла. Такий світ представляв би собою граничний теоретичний випадок опису можливостей фінансової системи в галузі ефективного перерозподілу ризику в суспільстві (див. врізку 10.2).
Протягом століть люди створювали різні економічні інститути виробляли такі види договорів, які б максимально полегшували ефективний розподіл ризику як за рахунок розширення діапазону диверсифікації, так і рахунок збільшення спеціалізації в галузі управління ризиком. Страхові компанії і ф'ючерсні ринки - приклади інститутів, чия перша і основна функція полягає у сприянні перерозподілу ризику в рамках економічної системи.
Розподіл ризику - одне з важливих міркувань при емісії цінних паперів. Не випадково компанії випускають і облігації, і акції - адже ці два види цінних паперів розрізняються за характером ризику, який з ними пов'язаний. Вибираючи, у що інвестувати - в облігації, в акції, або і в те, і в інше, - інвестори
вибирають ризик, на який вони готові піти.
Врізка 10.2
Ерроу про ринки з досконалим страхуванням
Давайте припустимо, що у нас є можливість замість сформованих історично додати в економічну систему будь - які захочемо - інститути для переносу ризику ... Неважко уявити, з яких елементів складалася б наша система. Це був би ринок, на якому ми вільно могли б страхуватися від будь-яких можливих в економіці подій. Іншими словами, кожен мав би можливість, при незмінних шансах, ставити будь-яку суму, яку хоче, на те, що трапиться будь-яка подія, яке так чи інакше подіє на його стан. Ставка або, якщо користуватися спеціальною термінологією, страховий внесок, повинна бути такою, як і взагалі всі ціни, щоб попит зрівнював пропозицію. При такій системі можна відокремити виробничу діяльність від прийняття ризику; і тим, і іншим займалися б професіонали, найкращим чином для цього підготовлені,
Джерело. Адаптовано з книги Кеннета Ерроу (Kenneth Arrow) Aspects of the Theory of Risk * i Bearing (Helsinki: Yejo Johannsonin Saatio, 1965).
За останні кілька десятиліть значно підвищилася швидкість впровадження інновацій, які полегшують управління ризиком. Причина тому - зміни, які відбулися, з одного боку, в області попиту і, а з іншого - в області пропозиції на ринках, пов'язаних з розподілом ризику. Нові відкриття в області телекомунікацій, обробки інформації та фінансової теорії значно знизили витрати досягнення більш масштабної диверсифікації та спеціалізації при прийнятті ризику. Водночас зросла мінливість валютних курсів, процентних ставок і товарних цін підвищили попит на адекватні способи управління ризиком. Таким чином, стрімке і повсюдне розвиток ф'ючерсів, опціонів і свопів, яке почалося в 70-80-ті роки, значною мірою можна пояснити реакцією ринку. Поряд із здешевленням витрат на використання інструментів по Управлінню ризиком, відбулося збільшенням попиту на них.
Але гіпотетичний ідеал ринку, вчиненого щодо розподілу ризику серед його учасників, ніколи не буде досягнутий, тому що в реальному світі існує величезна кількість обмежуючих факторів, які ніколи не вдасться подолати повністю. До двох ключових факторів, що обмежують ефективне Розподіл ризику, відносяться операційні витрати (transactions costs) і психологічні проблеми (incentive problems).
Операційні витрати включають в себе витрати на заснування та функціонування таких інститутів, як страхові компанії і фондові біржі, плюс витрати на укладання та виконання контрактів. Ці інститути не з'являються доти, ока фінансові переваги від їх створення не перевищать пов'язаних з ними витрат.
Психологічні проблеми, що стоять на шляху створення інститутів для ефективного поділу ризику, це в першу чергу безвідповідальність і несприятливий ° ° Р. Проблема безвідповідальності (moral hazard) виникає, коли придбання страховки від будь-якого виду ризику змушує застрахованого сильніше піддавати себе цим ризиком або менше піклуватися про вжиття заходів для запобігання події від якого він застрахувався. Можлива безвідповідальність клієнта може привести до небажання з боку страхової компанії страхувати від якого-небудь типу ризику.
Наприклад, якщо власник складу купує страховку від пожежі, наявність страховки зменшує його бажання витрачати гроші на протипожежну безпеку. Недолік цих заходів підвищує шанси складу постраждати від вогню. У самому крайньому випадку власник складу може піддатися спокусі і просто підпалити склад, щоб отримати гроші, обумовлені в договорі про страхування, особливо, якщо сума перевищує ринкову вартість складу. Через таку потенційної безвідповідальності страхові компанії можуть обмежити суму страховки або в певних обставинах взагалі відмовитися продавати страховий поліс. Друга група психологічних проблем - це проблеми несприятливого вибору (adverse selection): ті люди, хто купують страховку від ризику, схильні до цього ризику більше, ніж інша частина населення. Розглянемо, наприклад, довічний ануїтет, або довічну ренту (life annuity), тобто контракт на щомісячну виплату фіксованої суми, яка триває, поки живий власник ануїтету. Компанія, що торгує такими аннуітетами, не може виходити з припущення про те, що ті, хто купують цей вид страховки, будуть мати таку ж тривалість життя, як і все населення в цілому. Припустимо, наприклад, що компанія продає ануїтети людям, які виходять на пенсію у віці 65 років. Якщо розглядати все населення, то можна виділити в ньому три групи людей: люди типу А живуть після виходу на пенсію 10 років, типу В - 15 років, типу С - 20. У середньому після виходу на пенсію людина живе 15 років. Якщо компанія призначить ціну на ануїтет, виходячи з очікуваної тривалості життя, рівний 15 рокам, то незабаром з'ясується, що серед її клієнтів переважають виключно групи В і С. Пенсіонери групи А вважатимуть, що покупка такого ануїтету - невигідна для них угода, і не стануть купувати його. Якби компанія, що торгує аннуітетами, могла знати, до якого типу належить її потенційний клієнт - до типу А, В або С, - і призначила ціну, яка відображала б відповідну очікувану тривалість життя, то проблеми несприятливого вибору не було б. Але компанія не може знати про очікуваної тривалості життя клієнта більше, ніж він знає сам. Якщо страховик не зможе призначити ціну, яка в точності відповідала б очікуваної тривалості життя клієнта, то непропорційно велике число ануїтетів придбавається здоровими людьми, які мають намір прожити дуже довго. У нашому прикладі середня тривалість життя власників ануїтетів може виявитися 17,5 років, що на 2,5 року вище, ніж той же показник по всьому населенню в цілому. Таким чином, якщо компанія, що торгує аннуітетами, буде грунтуватися на очікуваної тривалості життя, розрахованої на підставі даних про все населення в цілому, і не буде коригувати (у бік збільшення) цей показник для вирішення проблеми несприятливого вибору, вона приречена постійно несуть збитки. Не дивно, що компанії, що діють на цьому ринку, призначають цін на ануїтети, порівняно непривабливі для клієнтів з середньою очікувано тривалістю життя, і цей ринок значно менше того, яким він міг бути, якби не проблема несприятливого вибору.
Щоб вивчити реальні перешкоди на шляху ефективного розподілу ризику проілюструвати їх вплив, давайте розглянемо ризик, пов'язаний з володінням та активом тривалого користування, як автомобіль. Люди дещо зменшують р користування автомобілем, купуючи страховку. Є безліч видів договорів, які страхують від викрадення чи пошкодження в результаті нещасного випадку. Але страхування від морального зносу як безпосередній предмет контракту зустрічається нечасто.
Взаємини того існують інституційні механізми для зменшення ризику морального зносу. Їх можна розділити на дві великі категорії - прокат (renting) і довгострокова оренда, або лізинг (leasing). Контракти про здачу напрокат охоплюють період до одного року. Контракти про довгострокову оренду припускають користування річчю більше року. Компанії по здачі автомобілів напрокат і в довгострокову оренду дозволяють використовувати машини клієнтам без ризику для них того, що вони застаріють.
Функціонування механізмів здачі автомобілів напрокат вимагає витрат тому відповідні компанії існують не скрізь. Адже для здачі машин найм доводиться будувати спеціально обладнані гаражі та центри з обслуговування автомобілів. Тому прокат автомобілів частіше можна зустріти в зонах туризму і відпочинку, де попит на короткострокову оренду машин порівняно високий.
У бізнесі по здачі автомобілів напрокат і в довгострокову оренду існує проблема несприятливого вибору. Водії, яким доводиться багато їздити і які не хочуть самостійно займатися обслуговуванням автомобілів, зазвичай не купують їх, а беруть в оренду. У компаній по здачі автомобілів напрокат практично немає способів заздалегідь визначити, до якого типу водіїв відноситься їх потенційний клієнт. Тому встановлюючи розцінки на прокат і оренду автомобілів, компанії повинні виходити з того, що їхні клієнти здебільшого проводять за 'кермом набагато більше часу, ніж типовий власник автомобіля.
У бізнесі по здачі автомобілів напрокат і в оренду має місце і проблема безвідповідальності. Люди, які вважають за краще не купувати автомобіль, а брати його напрокат, менше зацікавлені у підтримці його в хорошому стані і, отже, менше піклуються про нього, ніж ті, хто купують автомобіль на свої гроші.
Щоб вирішити проблеми несприятливого вибору і безвідповідальності, компанії по здачі напрокат часто призначають додаткову плату за кілометраж, що перевищує певну межу, і за підвищений знос взятої напрокат машини. Але у відсутності дешевого способу відстежувати найбільш "дорогих" водіїв ці компанії змушені призначати більш високі ціни для всіх, хто користується їх послугами. Для тих, хто дбайливо ставиться до автомобіля, в цілому вигідніше купити машину, а не брати її в оренду.
« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =
Інформація, релевантна " 10.6. ІНСТИТУТИ УПРАВЛІННЯ РИЗИКОМ "
  1. ДЕРЖАВНЕ РЕГУЛЮВАННЯ РИНКУ ПРАЦІ
    Ринок праці займає центральне місце в складі сукупного ринку факторів виробництва - землі, праці і капіталу, оскільки його функціонування дозволяє залучити у виробничі про процесу матеріальні, фінансові, природні ресурси, обеспечи вая таким чином їх господарське взаємодія. Світовий досвід країн з розвиненою ринковою економікою і порівняно неболь шой досвід нашої країни
  2. 23.4 Система інноваційних комунікацій
    Перш ніж звернутися до системи інноваційних коммуника ций, нагадаємо, що під комунікаціями розуміють сукупність інформаційних каналів, що дозволяють передавати відомості ін-теллектуального та емоційного змісту. Наявність коммуни каций дозволяє здійснювати зв'язок між структурними одиниця ми підприємства, чим досягається його цілісність як системи. Ор ганизация комунікацій може
  3. 22,1. Міжнародний фінансовий бізнес: поняття, еволюція та учасники
    Історія розвитку товарно-грошових відносин починається у исто ков людського суспільства. Готівкова оплата була найдавнішою фор мій розрахунку - наочної, але не дуже зручною (наприклад, по одній кобил або по два жеребця за кожен стовбур ліванського кедра платив цар Соломон в XI в. Е. при будівництві Першого храму в Иеруса лімі) . Готівковий розрахунок був характерний для локальної торгівлі, але
  4. 22.2. Структура і розвиток міжнародних фінансових ринків як економічного середовища для бізнесу
    У сучасній економічній літературі даються різні визна поділу поняття «міжнародний фінансовий ринок» аж до упро щенних, коли він визначається тільки як ринок термінових фінансових інструментів або фондовий ринок. Спробуємо уточнити поняття «між народний фінансовий ринок» виходячи з таких общеметодологіче ських міркувань. По-перше, фінансовий ринок є взаємодія продавців і
  5. Кредитна система
    Кредит має тривалу історію розвитку. Він виник як один з різновидів обміну в далекі історичні епохи, і його розвиток тісно пов'язаний з розвитком господарської діяльності людства. Існує два види кредиту - натуральний і грошовий кредит. Натуральний кредит з'явився в епоху розкладання первісно общинного ладу. Він існує до цих пір і означає надання в позику
  6. Глава Ринок цінних паперів
    Ринок цінних паперів (РЦБ), або фондовий ринок є складовою частиною фінансового ринку. Фондовий ринок з'являється і розвивається разом з появою і розвитком цінних паперів, які стають товаром в якості джерела доходу. Першим товаром, який став об'єктом торгівлі на фондовому ринку, були комерційні векселя, що тут виступають, в першу чергу, як джерело доходу. Діяльність
  7. 1.3.1. Неформальні правила
    Різниця між формальними і неформальними правилами У сучасному суспільстві неформальні правила грають вельми значну роль. Люди стикаються з неформальними-ми правилами всюди: в сім'ї, у взаєминах з іншими людьми, в діловій і політичного життя. Прості люди зазвичай слабко інформовані про матеріальне право, що регулює їх від носіння з іншими людьми. Основні правила, які
  8.  глосарій
      Антиблаго (bad) - товар або продукт, що володіє негативною корисністю для споживача. Асиметрія інформації (information asymmetry) - ситуація, в кото рій одна сторона угоди володіє більшою інформацією, ніж інша. Безбілетник (free rider) - поняття, що використовується в економічному аналізі для позначення сторони, яка отримує вигоди від зусиль, що робляться іншою стороною, не сплачуючи
  9.  3. Реалізація інвестиційної політики
      Як відомо, слово політика в перекладі з грецького означає "мистецтво управління дер дарства". Тому в самому широкому сенсі інвестиційна політика може розглядатися, як частина державної економічної політики, спрямована на забезпечення еф ної інвестиційної діяльності. Однак таке загальне визначення не відображає ні специфіку процесу становлення в Україні ринкових
  10.  Список літератури
      1.Конституция Російської Федерації. М.: Юридична література, 1993. 2. Цивільний кодекс Російської Федерації. Частина 1 і 11. М.: Кодекс, 1996. 3. Кодекс законів про працю. М.: Спакт, 1996. 4. Податковий кодекс Російської Федерації. Частина 1 і П. М., 2001. 5. Закон РФ "Про конкуренцію і обмеження монополістичної діяльності на товарних ринках" від 22 березня 1991 / / Відомості. 1991. № 16.

енциклопедія  асорті  печінка  майонез  запіканка