ГоловнаФінансиФінанси підприємств → 
« Попередня Наступна »
Бочаров В. В.. Корпоративні фінанси. - СПб.: Питер, 2008. - 272 е.: ил. - (Серія «Навчальний посібник»)., 2008 - перейти до змісту підручника

10.6. Політика викупу власних акцій

Викуп компанією власних акцій висловлює використання чистого прибутку на виплати акціонерам і, отже, може розглядатися як дивідендна політика, яка альтернативна виплат дивідендів у грошовій формі. Багато закордонних корпорації проводять активні операції але викупу своїх акцій.
Викуп акцій як інструмент дивідендної політики можна здійснювати наступними способами:
безпосереднє придбання їх на фінансовому ринку, якщо акції котируються на фондовій біржі, або покупка у власників через брокерські фірми ;
скупка за оголошеною ціною у встановлений період часу (тендерна угода). Якщо пропозиція акцій більше наміченого до ви-/
купу кількості, то власники отримують можливість реалізувати їх пропорційно наявному пакету;
аукціонна скупка. Власники, які запропонували на аукціоні наи-меншу ціну за акцію, розташовують перевагою у продажу. Подібний варіант найбільш вигідний акціонерам, що залишилися;
прямий викуп пакету акцій у одного крупного власника по дого-ворной ціною. Якщо ціна реальна, то що залишилися акціонери не втрачають свій капітал.
На практиці викуп власних акцій відбувається в одному з трьох таких випадків:
коли компанія має в своєму розпорядженні вільними коштами, які можуть бути розподілені серед акціонерів за допомогою викупу акцій, а не у формі грошових дивідендів;
коли компанія приходить до висновку, що частка власності в структурі її капіталу занадто велика, і вона привертає позиковий капітал, спрямовуючи його па викуп акцій;
коли корпорація випускає для свого персоналу фінансові опціони, а потім використовує викуп акцій на відкритому ринку для їх виконання.
Після викупу кількість акцій, що перебувають у вільному обігу, скорочується. Тому можна вважати, що виплата акціонерам грошових коштів при викупі не матиме негативного впливу на темпи розвитку і прибуток корпорації в майбутньому. При цьому показник прибутку на одну залишилася акцію зросте, що призведе до зростання її ціни. В результаті, з позиції акціонера компанії-емітента, його поточний дивідендний дохід виявиться замінений на капітальну прибуток від приросту курсової вартості акцій.
Позитивні і негативні моменти проведення політики викупу власних акцій наведено в табл. 10.3.
Відповідно до законодавства Росії акціонерне товариство має право придбавати розміщені їм акції за рішенням загальних зборів акціонерів про зменшення статутного капіталу шляхом купівлі частини розміщених акцій для скорочення їх загальної кількості, якщо така процедура передбачена статутом. Суспільство не може прийняти рішення про зниження статутного капіталу шляхом придбання частини розміщених акцій з метою зменшення їх загальної кількості, якщо номінальна вартість акцій, що залишилися в обігу, стане нижче мінімальної величини статутного капіталу, передбаченого Федеральним законом «Про акціонерні товариства». Суспільство не має права приймати рішення про придбання своїх акцій, якщо номінальна вартість акцій, що перебувають в обігу, складе менше 90% від статутного капіталу.
Таблиця 10.3. Переваги та недоліки викупу власних акцій Позитивно Негативно 1. Оголошення про викуп акцій інвестори розглядають як позитивний сигнал про те, що ціна акції занижена 1. Акціонери часто небайдужі до вибору між дивідендами і приростом капіталу, і ціна акцій може зрости більше в результаті виплати грошових дивідендів, ніж у результаті викупу акцій. Як правило, в отриманні поточних дивідендів акціонери упевнені більше, ніж у реалізації капітальним прибутку в результаті зростання ціни акцій після викупу 2. Акціонери, які потребують грошових коштах, можуть продати свої акції компанії-емітенту 2. Акціонери, які вирішили продати свої акції, можуть бути не повністю інформовані про всі наслідки викупу акцій і про програму розвитку корпорації в поточному і майбутньому періодах. Проте компанії оголошують про майбутні програмах викупу акцій заздалегідь, щоб уникнути судових позовів введених в оману акціонерів 3. У короткостроковому періоді дивіденди, як правило, відносно стабільні, оскільки керівництво компанії не схильне їх підвищувати, якщо не очікує зростання прибутку в майбутньому. Тому при тимчасовому надлишку грошових коштів фінансовий директор вправі розподілити їх серед акціонерів через викуп акцій 3. Корпорація може заплатити надто високу ціну, викуповуючи свої акції, що поставить у невигідне становище акціонерів, що залишилися. Якщо вона побажає придбати відносно велика кількість акцій, то ціна на них може бути встановлена ??вище її рівноважного рівня, а потім впасти після завершення операції викупу 4. Викуп можна здійснювати для істотної зміни структури капіталу 5. Акціонерні компанії, що використовують фінансові опціони в якості важливого елемента компенсаційного пакета своїх акціонерів, можуть викуповувати акції, а потім використовувати їх, коли акціонери побажають реалізувати свої опціони. Подібна операція дозволить уникнути емісії нових акцій і разводнения прибутку
Акції, придбані товариством на підставі прийнятого загальними зборами акціонерів рішення про зниження статутного капіталу шляхом викупу акцій з метою зменшення їх загальної кількості, погашають при їх придбанні.
Акції, викуплені товариством (якщо це передбачено його статутом) за рішенням загальних зборів акціонерів або за рішенням ради директорів, не надають право голосу, не враховуються при підрахунку голосів, по них не нараховуються дивіденди. Такі акції повинні бути продані за ціною не нижче їх ринкової вартості не пізніше одного року з дати їх придбання. В іншому випадку загальні збори акціонерів зобов'язане прийняти рішення про зменшення статутного капіталу товариства шляхом погашення цих акцій.
У рішенні про придбання акцій повинні бути зафіксовані категорії (типи) акцій, що викуповуються, їх кількість за категоріями (типами), ціна придбання, форма і строки придбання та оплати. Оплату акцій при їх придбанні здійснюють у грошовій формі. Термін, протягом якого відбувається викуп акцій, не може бути менше 30 днів. Не пізніше ніж за 30 днів до початку терміну, протягом якого здійснюють викуп акцій, товариство зобов'язане повідомити акціонерів - власників акцій певних категорій (типів) про майбутню фінансової операції.
Акціонери - власники голосуючих акцій має право вимагати викупу товариством всіх або частини належних їм акцій у випадках, передбачених бачених ст. 75 Федерального закону «Про акціонерні товариства».
Викуп акцій товариство здійснює за ціною, встановленою радою директорів (спостережною радою), але не нижче ринкової вартості, яка визначається незалежним оцінювачем (без урахування її зміни в результаті дій суспільства, які спричинили виникнення права вимоги оцінки та викупу акцій).
« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =
Інформація, релевантна " 10.6. Політика викупу власних акцій "
  1. 5.3. Протистояння рейдерству (загарбницької політики)
    Прийнято вважати, що основні війни з приводу власності вже відгриміли в кінці минулого століття, а тепер настав період якогось порядку і розсудливості. На жаль, це не зовсім так. Процеси насильницького перерозподілу власності не тільки не припинилися - вони навіть не сповільнилися. Змінилися тільки способи і засоби протиправного привласнення майна. І якщо раніше, на стадії
  2. ДЕРЖАВНЕ РЕГУЛЮВАННЯ ВІДНОСИН ВЛАСНОСТІ І ПІДПРИЄМНИЦТВА
    Ринкові відносини передбачають функціонування підприємств і організацій різних форм власності. У конкурентній боротьбі на ринках беруть участь на рівних підставах акціонерні, орендні, приватні, державні підприємства. Власність представляє форму відносин між людьми з приводу привласнення матеріальних благ, і особливо при присвоєнні коштів, факторів виробництва. Форми
  3. Глава Ринок цінних паперів
    Ринок цінних паперів (РЦБ), або фондовий ринок є складовою частиною фінансового ринку. Фондовий ринок з'являється і розвивається разом з появою і розвитком цінних паперів, які стають товаром в якості джерела доходу. Першим товаром, який став об'єктом торгівлі на фондовому ринку, були комерційні векселя, що тут виступають, в першу чергу, як джерело доходу. Діяльність
  4. 3.6.4 Операції комерційних банків
    На початку 21века КБ здатний запропонувати клієнту до 200 видів різноманітних банківських продуктів і послуг. Широка диверсифікація операцій дозволяє банкам зберігати клієнтів і залишатися рентабельними навіть при надто несприятливій ринковій кон'юнктурі. Але далеко не всі банківські операції повсякденно використовуються в практиці конкретної банківської установи (наприклад, виконання міжнародних
  5. Глосарій
    Аграрна політика - доцільна діяльність государ-ства, спрямована на створення і постійне підтримання сприятливого середовища для сталого розвитку АПК. з метою забезпечення національної продовольчої безпеки, нормальної життєдіяльності сільського населення та збе нения біосистеми аграрної сфери. Аграрний ринок - відносини між покупцями і продавши-цями в сфері обміну по
  6. 2.3.1. Інструменти державного управління макроекономічного рівня
    Зупинимося на більш детальному розгляді шляхів, способів і засобів управління економікою, 66 використовуваних на макроекономічному рівні, включаючи управління народним господарством усієї країни, регіонів-суб'єктів Федерації, галузей виробничої та соціально-культурної сфери. Відзначимо, що, хоча мова піде про макроекономічному управлінні, що розглядаються інструменти державного управління
  7. 3.4. Державне управління фінансами 3.4.1. Сутність фінансів та управління фінансами з боку держави
    Поняття «фінанси» представляє фундаментальну, узагальнюючу, багатозначну економічну категорію, що характеризує процеси грошової природи, освіта, розподіл, рух різних грошових коштів держави, територіальних утворень, суб'єктів господарювання, юридичних і фізичних осіб в ході формування їх доходів , витрат, накопичень і виникаючі при цьому грошові відносини.
  8. 3.6. Інвестиції та інновації як об'єкт державного управління 3.6.1. Сутність інвестицій та інвестиційних процесів. Джерела інвестицій та їх споживачі
    Поняття «інвестиції» в широкому сенсі трактується як вкладення в майбутнє. Інвестиції - це будь-які засоби, покликані служити задоволенню майбутніх потреб, для чого вони відволікаються від існуючого використання та вкладаються в певну справу, що обіцяє приносити економічну вигоду або соціальні блага. 22 »Перетворення економічних ресурсів в діючі фактори виробництва
  9. СЛОВНИК макроекономічних категорій, понять і термінів
    Абсолютна перевага - перевага, якою володіє країна, здатна, використовуючи даний обсяг ресурсів, виробляти більше, ніж інші країни. Австрійська школа - група економістів Віденського університету (К. Мен-гер, Ф. Візер, Е. Бем-Баверк), яка здійснила наприкінці XIX в. "суб'єктивістську революцію" в політичній економії. Виступивши проти класичної теорії вартості , яка робила наголос
  10. 2.3. Основні напрямки макроекономічної політики в перехідній (транзитивної) економіці
    Макроекономічна політика в перехідній економіці націлена на зниження державного втручання в економіку, підвищення ефективності нових орга їх організаційно-правових структур, адаптацію населення, суб'єктів економіки до нових умов господарювання. Вирішення цих та інших завдань вимагає здійснення глибоких економічних та інституційних перетворень в економіці. Однією з найважливіших
енциклопедія  асорті  печінка  майонез  запіканка