Головна
Соціологія || Фінанси || Економіка || Юриспруденція
Банківська справа / Доходи та витрати / Лізинг / Фінансова статистика / Фінансовий аналіз / Фінансовий менеджмент / Фінанси / Фінанси та кредит / Фінанси підприємств / Шпаргалки
ГоловнаФінансиФінанси підприємств → 
« Попередня Наступна »
Бочаров В. В., Леонтьєв В. Є .. Корпоративні фінанси, 2004 - перейти до змісту підручника

Теорія ціноутворення опціонів Ф. Блека і М. Шоулза

Відповідно до цієї теорії, опціон являє собою право, але не зобов'язання, придбати або продати фінансові активи (акції) за заздалегідь узгодженою ціною протягом зафіксованого в договорі терміну . Опціон може бути реалізований мул і не реалізований за рішенням його власника. Важливою особливістю опціону є те, що держатель може в будь-який момент відмовитися від його виконання. Мета подібного контракту - зашита від фінансового ризику та отримання певного доходу
Опціон буває двох видів: пут (put) - опціон на право продажу, і колл (call) - опціон на покупку. У власника колла мається право (але не зобов'язання) придбати фінансові активи за фіксованою ціною, званої ціною виконання опціону, на певний час. Власник пута володіє правом (але не зобов'язанням) продати фінансовий актив по твердій цеіе иа певний час. Акт купівлі або продажу фінансових інструментів із застосуванням опціонного контракту називають виконанням опціону. Американські опціони можуть бути виконані в будь-який момент до дати закінчення дії опціонного контракту. Європейські опціони можуть бути виконані тільки в день закінчення дії опціонного контракту. На світовому терміновому фінансовому ринку більшість опціонів американські.
Специфіка опціону полягає також у тому, що в угоді купівлі-продажу, де опціон виступає об'єктом цієї угоди, покупець купує не статус власності (акцін), а право на його придбання. У біржовій практиці угода купівлі-продажу опціону отримала назву контракту. У США одиничний контракт укладають иа повний лот, тобто на 100 акцій. Власник (або покупець) контракту виплачує продавцю комісійну винагороду (премію). У даній угоді продавець контракту зобов'язується продати або купити певну кількість акцій виходячи з умов опціону. Власник опціону (покупець) отримує право придбати або продати відповідну кількість акцій. Опціони, що мають обіг на фондових біржах, називають «котируемим». Торгівлю опціонами здійснюють аналогічно торгівлі акціями, т. е на біржі їх продають але системі подвійного аукціону, а в позабіржовому обороті - на основі переговорів з продавцем Предметом переговорів є ціна реалізації опціону і дата закінчення контракту Позабіржовий оборот опціонів більш обмежений, ніж позабіржовий ринок акцій Це пов'язано з наступними факторами
опціони на відміну від акцій мають обмежений контрактом термін існування,
ціна опціонів не стабільні вартості акцій, яку ОНН представляють (т е акції, па які їх виписують)
Наприклад, якщо курс акцій, на які виписаний опціон, стабільний або змінюється в несприятливому для власника опціону напрямку, то ціна опціону на вторинному фондовому ринку швидко знижується Продати такий опціон гем важче, чим менше часу залишається до закінчення його терміну. Перед цією датою опціони, що не виправдали очікувань власників, продаються за дуже низькою ціною.
Отже, операції з опціонами здійснюють також з метою отримання прибутку на різниці в курсах або для хеджування, м. тобто фондового страхування своїх акцій. При цьому в будь-якому опціоні (на покупку або на продаж) учасники контракту розраховують на протилежні тенденції в русі курсів акції. На підвищення курсу грають покупці (власники) опціонів на покупку і продавці опціонів на продаж. Відповідно иа пониження курсу розраховують продавці опціонів на покупку н власники (покупці) опціонів иа продаж Імовірність виграшу чи програшу в чому залежить від типу опціону
« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =
Інформація, релевантна "Теорія ціноутворення опціонів Ф. Блека і М. Шоулза"
  1. 1.2. НАВІЩО СЛІД ВИВЧАТИ ФІНАНСИ
    Для вивчення фінансів існує, як мінімум, п'ять дуже вагомих причин. Їх вивчають для ефективного управління особистими коштами для успішної діяльності у світі бізнесу для забезпечення цікавої та вигідною кар'єри щоб мати можливість приймати усвідомлені цивільні рішення, що впливають на економічну політику країни для розширення кругозору А тепер давайте розглянемо
  2. 15.11. ДОДАТКОВІ СФЕРИ ДОДАТКИ МЕТОДУ ОЦІНКИ ВАРТОСТІ ОПЦІОНІВ
    Багато фінансових контракти містять вбудовані опціони.20 Як приклади з області фінансів домогосподарств можна привести право передоплати, що дає можливість перегляду виплачуваного кредитору відсотка за позикою в разі зниження процентних ставок в економіці, або ж приклад з орендою автомобілів, при якій клієнт має право, але не зобов'язаний, придбати автомобіль по закінченні терміну оренди
  3. Основні терміни
    умовне вимога (contingent claim), 469 опціон "колл" (call), 470 опціон "пут" (put), 470 ціна "страйк" (strike price), 470 ціна виконання (exercise price), 470 дата закінчення (expiration date), 470 американський опціон (American-type option), 470 європейський опціон (European-type option), 470 біржові опціони (exchange-traded option), 471 позабіржові опціони (over-the-counter option), 471
  4. 17.1. ЗЛИТТЯ І ПОГЛИНАННЯ
    У цій главі показано використання фінансової теорії в ході прийняття корпоративних стратегічних рішень. У главі 1 ми зробили висновок про те, що як в теорії, так і на практиці критерій, яким повинен керуватися управлінський персонал фірми, оцінюючи свої стратегічні рішення, повинен полягати в максимізації добробуту акціонерів компанії. У розділах 6 і 16 ми продемонстрували
  5. 17.3.2. Застосування формули Блека-Шоулза для оцінки вартості реальних опціонів
    Після того як ми переконалися у важливості врахування вартості можливості вибору в питаннях інвестування, виникає питання про її кількісному вимірі Один із способів оцінки вартості реальних опціонів полягає в застосуванні формули Блека-Шоулза. Припустимо, наприклад, що фірма Rader, Inc. розглядає питання про поглинання іншої фірми. Target, Inc. Припустимо далі, що обидві вони фінансують свій
  6. Словник
    Загальна теорія статистики: статистична методологія у вивченні комерційної діяльності: Підручник / А.І. Харламов, О.Е. Башина, В.Т. Бабурін та ін; Під. ред. А.А. Спіріна, О.Е. Башиной. - М.: Фінанси і статистика, 1996. Погостінський М.М., Погостінський Ю.А. Системний аналіз фінансової звітності. -С.-П.: Изд. Михайлова В.А., 1999. Практикум з фінансового менеджменту: навчально-ділові ситуації,
  7. ТЕОРІЯ ФІНАНСІВ неокласичну
    (neoclassical theory of finance) - система знань про організацію та управлінні фінансовою тріадою: ресурси, відносини , ринки. Акцент в рамках цієї теорії робиться насамперед на узагальнення, пояснення, прогнозування та формування тенденцій в управлінні фінансами фірми як основ-ного системоутворюючого елемента ринкової економіки. У додатку до фінансів фірми згадана тріада піддається вельми
  8. ТЕОРЕТИЧНІ ОСНОВИ
    Можливість точного передбачення ситуації на ринку представляється проблематичною, і розроблені для цього моделі дають незадовільні результати. Очевидно, що такі моделі не можуть описувати дійсно ефективний ринок, де вся надходить інформація миттєво позначається на цінах. Якщо припустити, що гіпотеза ефективного ринку вірна і зміна ціни акцій являє собою
  9. КОНТРОЛЬНІ (ТЕСТОВІ) ПИТАННЯ
    Преамбула. Наведені в даному розділі посібника тестові во-| | и можуть використовуватися як студентами в ході самостійної т р 11) Iжі, так і викладачами в якості одного з елементів си-| мм контролю рівня знань студентів (слухачів). Питання со-нпени у відповідності з теоретичними та навчально-методичними тженіямі авторів даного посібника, представленими в розділі ['| м > вані
  10. 1.1. Еволюція децентралізованих фінансів і формування базових концепцій фінансового менеджменту
    Сучасний етап еволюції світової фінансової науки можна охарактеризувати як фазу теоретичного осмислення і активної розробки прикладних аспектів використання фінансових ресурсів суб'єктів децентралізованих фінансів. Зародження етапу відбувається після Другої світової війни, коли ситуація у фінансовій сфері суттєво трансформується: з одного боку, одержують розвиток місцеві фінанси,
  11. Історичні типи моралі
    Історичний тип моралі визначається цілою сукупністю ознак: співвідношенням моральних норм і звичаїв, характером санкцій, співвідношенням вчинку і його мотиву, і в кінцевому підсумку - ступенем самостійності, автономності суб'єкта моральності, зрілістю особистості. Основні риси моралі епохи
© 2014-2022  elbib.in.ua