Головна
ГоловнаФінансиФінанси → 
« Попередня Наступна »
Зві Боді, Роберт Мертон. Фінанси, 2007 - перейти до змісту підручника

8.6.2. Процентний ризик


Прийнято вважати, що покупка довгострокових облігацій Казначейства США з терміном обігу понад 10 років представляє собою консервативну інвестиційну політику, так як при цьому відсутній ризик дефолту. Однак для інвесторів, що вклали в них кошти, непередбачувана економічна середовище з її мінливими процентними ставками, може принести як великі доходи, так і великі втрати.
На рис 8.4 показана чутливість цін довгострокових облігацій до зміни процентних ставок. Цей графік відображає динаміку зміни цін на безкупонні дисконтні облігації з терміном погашення 30 років і на купання 8%-ві облігації з аналогічним терміном погашення. Передбачається, що відразу після їх придбання процентні ставки в економіці відхиляються від свого первісного значення (8%). Кожна крива представляє відповідний їй тип облігацій. На осі ОУ нанесена шкала, що показує коефіцієнт відношення ціни облігації, розрахованої виходячи із змінного значення процентної ставки, до її ціни, розрахованої за вихідної 8%-ною ставкою.

4 5 6 7 9 червні 1С fi 12 Процентна ставка (% у рік) Рис. 8.4. Чутливість ціни облігації до зміни процентних ставок
Припустимо, що при процентній ставці 8% на рік, ціна 30-річної купонної облігації з номінальною вартістю 1000 дол дорівнює 1000 дол А вже при 9%-ної ставкою її ціна дорівнює 897,26 дол Таким чином, відношення ціни облігації при 9%-ною ставкою до її ціни при 8%-ною ставкою складе 897,26 / 1000 = 0,89726. Тому можна сказати, що якби рівень процентних ставок піднявся з 8% до 9%, ціна номінальної облігації впала б приблизно на 10%.
Графік описує динаміку зміни цін на безкупонні дисконтні облігації з терміном погашення 30 років і на купання 8%-ві облігації з аналогічним терміном погашення, якщо відразу після їх придбання процентні ставки відхилилися б від свого первісного значення ( 8%). Значення осі OY представляють co-Sou відношення ціни облігації, обчисленої по розглянутій процентної став-до її ціни, розрахованої за вихідної дисконтної 8%-ною ставкою. Таким чином, при процентній ставці 8% співвідношення цін для обох облігацій становить 1.
З іншого боку, при процентній ставці 8% на рік ціна 30-річної бескупонной облігації з номінальною вартістю 1000 дол дорівнює 99,38 дол, а при 9%-ної Ставці її ціна дорівнює 75 , 37 дол Таким чином, відношення ціни облігації при Ставці 9% до її ціни при 8%-ною ставкою становить 75,37 / 99,38 = 0,7684. Тому можна сказати, що якби рівень процентних ставок піднявся з 8% до 9%, то ціна купонної дисконтної облігації впала б приблизно на 23%.
Зауважте, що крива, що описує бескупонной дисконтну облігацію, більш крута, ніж крива, що описує купонну облігацію. Це пояснюється тим, що вона більш чутлива до зміни рівня процентних ставок.
Контрольне питання 8.6
Припустимо, що ви купили бескупонной облігацію з прибутковістю 6% терміном погашення 30 років і номіналом 1000 дол Наступного дня ринкові процентні ставки піднялися до 7 %, що призвело до підвищення прибутковості вашої облігації до 7%. Яка буде величина пропорційної зміни ціни облігації?
« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =
Інформація, релевантна " 8.6.2. Процентний ризик "
  1. 25.3. Види послуг та операцій у міжнародному банківському бізнесі
    Міжнародна діяльність банку в інтересах його клієнтів укла дивается в універсальну систему видів міжнародної торгівлі послуги оф гами Світової організації торгівлі (СОТ) з точки зору способів надання таких послуг. Ці способи перераховані в основному документі СОТ, що регламентує співпрацю країн у сфері послуг - Гене рального угоді про торгівлю послугами (ГАТС), включаючи: транскордонну
  2. верхній і нижній межі процентних ставок
    Розгляд процентного ризику залежить від того, в якому положенні ви знаходитесь - позичальника або кредитора. Припустимо, наприклад, що у вас на банківському короткостроковому вкладі знаходиться 5000 дол, причому процентна ставка змінюється щодня, відбиваючи кон'юнктуру ринку. У вашому положенні вкладника (тобто кредитора банку) процентний ризик - це ризик того, що ставка знизиться. Ваша політика страхування
  3. Відповіді на контрольні питання
    Контрольне питання 11.1. Поясніть, що трапиться з фермером і пекарем, якщо спотова ціна на момент поставки складе: 1 дол за бушель 3 дол за бушель. ВІДПОВІДЬ. 1 дол за бушель 3 дол за бушель Дії фермера дол Надходження від продажу зерна 100000 дол Грошові розрахунки з фиючерсному 100000 контрактом Загальні доходи виплачені фермеру 200000 дол 300000 дол 100000 дол,
  4. Словник
    Загальна теорія статистики: статистична методологія у вивченні комерційної діяльності: Підручник / А.І. Харламов, О.Е. Башина, В.Т. Бабурін та ін; Під. ред. А.А. Спіріна, О.Е. Башиной. - М.: Фінанси і статистика, 1996. Погостінський М.М., Погостінський Ю.А. Системний аналіз фінансової звітності. -С.-П.: Изд. Михайлова В.А., 1999. Практикум з фінансового менеджменту: навчально-ділові ситуації,
  5. 1.5. Фінансовий механізм організації (підприємства)
    Управління фінансами організації (підприємства) здійснюється за допомогою фінансового механізму - частини господарського механізму, що представляє собою сукупність форм і методів управління фінансами організації (підприємства) з метою досягнення максимального прибутку. Фінансовий механізм складається з двох підсистем: керуючої і керованої. Система управління фінансами підприємства включає в себе:
  6. 9.1. Ризик: поняття і види
    Мета підприємництва полягає в отриманні максимальних доходів при мінімальних витратах капіталу в умовах конкурентної боротьби. Реалізація цієї мети вимагає порівняння розмірів вкладеного (авансованого) у виробничо-торговельну діяльність капіталу з фінансовими результатами цієї діяльності. Разом з тим при здійсненні будь-якого виду господарської діяльності об'єктивно
  7. 9.5. Способи зниження окремих видів ризиків
    Кредитний ризик. Навіть стійкі підприємства можуть зіткнутися з тимчасовим зниженням доходів через короткострокове падіння попиту на їх товари та послуги тощо Тому без кредитування основної діяльності або капітальних вкладень в ринковій економіці існування підприємств неможливо. Для попередження цього ризику зазвичай використовують такі способи: регулярну оцінку платоспроможності
  8. Комерційний ризик
    це ризик, що виникає в процесі реалізації товарів і послуг, закуплених підприємцем. Фінансовий ризик залежить від відношення позикових коштів до всіх фінансових засобів підприємства. Чим вище відношення позикових коштів до власних, тим більше фінансовий ризик. Кредитний ризик обумовлений тим, що позичальник може не сплатити за позикою. Процентний ризик пов'язаний з можливістю падіння ціни цінного
  9. Процентний ризик
    - небезпека втрат, які виникають в результаті перевищення процентних ставок, виплачених лізинговою компанією за банківськими кредитами, над ставками, передбаченими лізинговим договором. Зниження втрат здійснюється шляхом купівлі-продажу фінансових ф'ючерсів або укладання угоди «процентний
  10. 1.2. Поняття ризиків, причини їх виникнення та класифікація
    Ключовий принцип в роботі комерційних банків - прагнення до отримання прибутку. Його зазвичай обмежує очікування можливих збитків. Це пов'язано з наявністю ризику як вартісного вираження імовірнісного події, що призводить до фінансових втрат. Ризики тим більше, чим вище шанс витягти великий прибуток. Ризики утворюються в результаті відхилень дійсних даних від формальної оцінки сьогоднішнього