Головна
Соціологія || Фінанси || Економіка || Юриспруденція
Банківська справа / Доходи та витрати / Лізинг / Фінансова статистика / Фінансовий аналіз / Фінансовий менеджмент / Фінанси / Фінанси та кредит / Фінанси підприємств / Шпаргалки
ГоловнаФінансиФінансовий менеджмент → 
« Попередня Наступна »
Під ред. акад. Г.Б. Поляка. Фінансовий менеджмент: Підручник для вузів Під ред. акад. Г.Б. Поляка. - 2-е вид., Перераб. і доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. - 527 с., 2006 - перейти до змісту підручника

Дисконтований термін окупності інвестицій

(Discounted Payback Period - DPP). Дисконтований термін окупності є число періодів (як правило, ліг), протягом яких будуть відшкодовані вкладені інвестиції. Цей критерій характеризує ліквідність і побічно ризик проекту. Його можна розглядати в якості точки беззбитковості, тобто моменту, до кото-рому окупаються всі витрати з фінансування проекту і починаючи з якого генеруються чисті надходження грошових коштів.
У загальному випадку, чим менше термін окупності, тим більше ефективний проект. На практиці DPP порівнюють з деяким заданим періодом часу.
Якщо DPP К. переваг цього методу слід віднести простоту інтерпретації, а також те, що він є єдиною формальною характеристикою ліквідності проекту.
Однак недолік DPP полягає в ігноруванні грошових потоків, що виникають після періоду окупності. У зв'язку з чим довгострокові проекти, генеруючі позитивні значення МУР, можуть бути відхилені. З іншого боку, прийняті відповідно до цього Критерієві проекти можуть мати менше Nyp \ ніж відхилені.
Як правило, критерій DPP доповнює аналіз критеріїв NVP і IRR.
Розглянемо цей метод на прикладі аналізу двох взаємовиключних один одного проектів.
Приклад 8. Нехай обидва проекти припускають однаковий обсяг інвестицій 1000 ден. од і розраховані на чотири роки.
Проект А генерує наступні грошові потоки: по роках 500, 400, 300, 100, а проект Б - 100, 300, 400, 600 ден. од. Вартість капі-тала проекту оцінена на рівні 10%. Розрахунок дисконтованого терміну здійснюється з допомогою таблиць 8.8, 8.9.
Таблиця 8.8. Дані для проекту А Рік Чистий грошовий потік (ЧДП) Дисконтований ЧДП Накошенний дисконтований ЧДП \ 2 3 4 3 - 0-й 1-й 2-й
й
й -1,000 500 400 300 100 -1,000 455 331225 68 -1,000 -545 -214
І 79 Таблиця 8.9. Дані для проекту Б Рік Чистий грошовий потік (ЧДП) Дисконтований ЧДП Накопичений дис-контірованний ЧДП 3 - 0-й 1-й 2-й
й
й -1,000 100 300 400 600 -1,000 91 248 301 410 -1,000 -909 -661 -360 50
'ВГР. 3 табл. 8.8 поміщені дисконтовані значення грошових доходів підприємства внаслідок реалізації інвестиційного проекту. У даному випадку доречно розглянути наступну інтерпретацію дисконтування: приведення грошової суми до справжнього моменту відповідає виділенню з цієї суми тієї її частини, яка відповідає доходу інвестора, що надається йому за те, що він надав свій капітал. Таким чином, частина, що залишилася грошового потоку покликана покрити вихідний обсяг інвестиції. У гр. 4 табл. 8.8 містяться значення непокритою частини вихідної інвестиції. З плином часу непокрита частина зменшується. Так, до кінця другого року непокритими залишаються тільки 214 од., І оскільки дисконтоване значення грошового потоку в третьому році становить 225 од., Стає
ясним, що період покриття інвестиції складає два повних і якусь частину року. Більш конкретно для проекту отримаємо
DPPa = 2 + 214/225 = 2,95.
Для проекту Б розрахунок дисконтованого періоду окупності має наступний вигляд:
DPPS = 3 + 360/410 = 3,88.
На основі результатів розрахунків робиться висновок про те, що проект А краще, оскільки він має менший дисконтований період окупності.
Істотним недоліком методу дисконтованого періоду окупності є те, що він враховує тільки початкові грошові потоки, саме ті потоки, які укладаються в період окупності. Усі наступні грошові потоки не приймаються до уваги в розрахунковій схемі. Так, якби в рамках другого проекту в останній рік потік склав, наприклад, 1000 ДСН. од., то результат розрахунку дисконтованого періоду окупності не змінився б. хоча цілком очевидно, що проект стане в цьому випадку набагато більш привабливим.
До позитивних сторін методу DPP відноситься те, що він, як і критерій РР, дозволяє судити про ліквідність і ризикованість проекту. Крім того, критерій DPP враховує можливість реінвестування доходів і тимчасову вартість грошей. Але метод DPP ігнорує грошові надходження після закінчення терміну окупності проекту.
« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =
Інформація, релевантна " Дисконтований термін окупності інвестицій "
  1. АЛГОРИТМИ ФІНАНСОВИХ ТА КОМЕРЦІЙНИХ ОБЧИСЛЕНЬ
    Процентна ставка РУ-РУ м. ~ -. РУ Облікова ставка РУ-РУ РУ Співвідношення між ставками (I, г, г, --- або а, ---. 1 - 4 1 1 + г, Формула простих відсотків РУ = Р (1 + пг). Формула складних відсотків Рп - Р (1 г) "= РРМ \ (г%. п). Формула для розрахунку суми, що виплачується банком при обліку векселів Р = Р (1 - /]) руа _ Л (1 + г / т)" 1 * - 1 'р5г / (1 + г / т) т!> - 1' де А, - сумарний річний платіж; Г -
  2. КРИТЕРІЇ ОЦІНКИ ІНВЕСТИЦІЙНИХ ПРОЕКТІВ
    (criteria for projects appraisal) - показники, використовувані для відбору та ранжування проектів; оптимізації експлуатації проекту; формування оптимальної інвестиційної програми. Критерії, використовувані в аналізі інвестиційної діяльності, можна поділити на дві групи: засновані на дисконтованих оцінках; засновані на облікових оцінках. У першому випадку до уваги приймається фактор
  3. Огляд ключових категорій і положень
    Інвестування являє собою один з найбільш важливих ас-III шоп діяльності будь-якої динамічно розвивається комерційної ціанізаціі, керівництво якої віддає пріоритет рентабельності позиції довгострокової, а не короткострокової перспективи. Причини, "оусловлівающіе необхідність інвестицій, можуть бути різні, | шлко в цілому їх можна розділити на три види: поновлення име-
  4. КРИТЕРІЇ ОЦІНКИ ІНВЕСТИЦІЙНИХ ПРОЕКТІВ
    (Criteria for Projects Appraisal) - показники, використовувані для (а) відбору та ранжування проектів, (б) оптимізації експлуатації проекту, (в) формування оптимальної інвестиційної програми. Критерії, використовувані в аналізі інвестиційної діяльності, можна поділити на дві групи: (а) засновані на дисконтованих оцінках, (б) засновані на облікових оцінках. У першому випадку до уваги
  5. Список абревіатур
    АСУ Автоматизована система управління СОТ Світова організація ГК. РФ Цивільний кодекс Російської Федерації ІПБР Інститут професійних бухгалтерів Росії ЛПР Особа, що приймає рішення ЛІФО Метод списання запасів на витрати за цінами останніх партій (last-in-fiist-out - LIFO, «останній на прихід, перший на списання ») МРОТ Мінімальний розмір оплати праці МСФЗ Міжнародні
  6. Економічне обґрунтування інвестицій на підприємстві
    Давно відома істина, що перш ніж приступати до реалізації якого-небудь інвестиційного проекту , необхідно зробити його економічне обгрунтування. Воно має дати відповідь про вигідність чи недоцільності реалізації інвестиційного проекту. При цьому повинні бути використані найбільш надійні та апробовані методичні підходи, що дозволить звести інвестиційний ризик до мінімуму. Під час перебування
  7. Розвиток на основі інноваційно-інвестиційних факторів
    Інноваційна діяльність - діяльність, спрямована на використання і комерціалізацію результатів наукових дослі джень і розробок для розширення і відновлення номенклатури ри і поліпшення якості продукції, що випускається (робіт, послуг), вдосконалення технології їх виготовлення з наступним впровадженням і ефективною реалізацією на внутрішньому і зару бажаних ринках. Інноваційна
  8. Методика оцінки ефективності інвестиційних проектів
    Ефективність проекту в цілому оцінюється з метою визначення ня потенційної привабливості проекту для можливих навчаючи ників і пошуку джерел фінансування. Розглядається про громадської і комерційна ефективність проекту. Показники суспільної ефективності враховують соціально-економічні наслідки здійснення інвестиційного проекту для суспільства в цілому. Показники
  9. 24.6 Облік інфляції , ризику і невизначеності
    Розрахунок ефективності інвестиційних проектів з використанням ням наведених показників не дозволяє отримати достовірний результат без урахування інфляції. Інфляція суттєво впливає на ефективність інвестиційного проекту, умови його фінансової реалізованості, потреба у фінансуванні та ефективність участі в проекті власного капіталу. Найбільший вплив ін фляции робить на проекти з
  10. Запитання і завдання
    1.Верно чи твердження, що термін окупності інвестицій це показник, який отримують шляхом ділення обсягу інвестицій по проекту на приріст прибутку, одержуваний від його реалізації. 2. Виберіть правильні варіанти відповідей з безлічі ва-риантов. а) Умовою фінансової реалізованості інвестиційного проекту є - наявність достатніх грошових коштів на момент початку його реалізації;
  11. Теоретичні та методологічні основи соціальної статистики і демографії
    Будь-яка наука має істотні специфічними особливостями, які відрізняють її від інших наук і дають їй право на самостійне існування як особливої галузі знання. Особливість або специфіка кожної науки полягає в предметі пізнання, в принципах і методах його вивчення, які в сукупності утворюють
© 2014-2022  elbib.in.ua