Головна |
« Попередня | Наступна » | |
9.4. Диверсифікація фондового портфеля |
||
Якщо портфель різноманітний, го входять до нега фінансові активи знецінюються неоднаково і вероятностьравновелікого знецінення всього портфеля незначна. Диверсифікація забезпечує інвестору отримання стабільного доходу, якщо в портфелі поряд зі звичайними акціями присутні такі фінансові активи, як привілейовані акції або облігації федеральних і субфедеральних позик. Диверсифікація є обов'язковою умовою раціонального управління коштами, вкладеними в цінні папери. Процес диверсифікації демонструється на рис. 9.2. 0 б Ю 15 20 Рис. 9.2. Процес диверсифікації ризику При включенні в портфель від 10 до 20 видів цінних паперів різних емітентів діверсіфіціруемий ризик може бути знижений до мінімального рівня. Тому сукупний (реальний) ризик портфеля буде представлений тільки непереборним (ринковими) ризиком. Діверсіфіціруемий ризик може бути значно знижений, навіть якщо ці 10-20 видів фінансових активів вибрані довільно, випадково. Випадкова диверсифікація - це вибір цінних паперів поза зв'язку з поставленою метою інвестування Цілеспрямована диверсифікація - це підбір фінансових інструментів для досягнення інвестором мети, заради якої формується фондовий портфель. Існує певне обмеження на диверсифікацію портфеля, яка не повністю піддається контролю. У процесі інвестиційної діяльності можуть змінюватися мети вкладника, що призводить до необхідності систематичного перегляду складу портфеля. Перегляд (оновлення) портфеля зводиться до зміни співвідношення між вхідними в нього цінними паперами з різною прибутковістю, ліквідністю і ризиком. За результатами інвестиційного аналізу приймають рішення про продаж певних видів фінансових інструментів. | не принесла інвестору бажаного доходу та не очікується зростання її прибутковості в майбутньому; виконала свою функцію; з'явилися більш дохідні сфери вкладення власних коштів. Однак на практиці зустрічаються причини приватного характеру, що призводять до необхідність реструктуризації фондового портфеля, як відносно акцій, так і щодо корпоративних облігації (табл. 9.2). Ключовим моментом такого рішення служить очікуване значення поточної норми прибутковості (Р). Рішення про продаж цінних паперів приймають, якщо значення даного показника відповідає вимозі (9.2): Р < Д, + / /, + П "(9.2) де Р - норма поточної прибутковості емісійних цінних паперів,%; Д - середня депозитна ставка відсотка з урахуванням фактора інфляції,%; / 7 - рівень премії за інвестиційний ризик з урахуванням кредитного рейтингу емітента,%; Я , - рівень премії за низьку ліквідність з урахуванням терміну погашення конкретного виду довгострокових цінних паперів,%. Окремі економісти вважають, що оптимальний фондовий портфель включає від 8 до 15 різних видів цінних паперів. Подальше збільшення складу Таблиця 9.2. Найважливіші причини, що знижують ефективність вкладень в емісійні цінні папери Лі п / п Найменування фактора I 6. Можливі причини зниження ефективності вкладень в акції: Зміна дивідендної політики про бік зниження виплачуваних дивідендів Істотне перевищення ринкової ціни над реальною вартістю акцій Зниження розміру чистого прибутку, що припадає на одну акцію Падіння значення показника ціни і прибутковості 5. Зниження ліквідності окремих типів акцій на фондовому ринку Очікуваний спад у галузі, де функціонує емітент Передбачуваний зростання систематичного (недіверснфнцірусмото) ризику на фондовому ринку Підвищення рівня оподаткування по даному виду цінних паперів Зростання ставки позичкового відсотка на фінансовому ринку (наприклад, за строковими депозитними вкладами) Зростання індексу інфляції в порівнянні з попереднім періодом Зниження кредитного рейтингу емітента Падіння ліквідності облігацій Зменшення обсягу викупного фонду емітента Загроза фінансової неспроможності емітента (його нездатність своєчасно виплачувати відсотки) Інші фактори портфеля недоцільно, так як виникає ефект зайвої диверсифікації, що може призвести до таких негативних наслідків, як: неможливість якісного управління портфелем; покупка недостатньо дохідних і ліквідних цінних паперів; зростання витрат інвестора на вивчення кон'юнктури фондового ринку (його фундаментальний і технічний аналіз); високі витрати на придбання невеликих пакетів цінних паперів та ін Витрати з управління зайво диверсифікованим портфелем не дадуть позитивного результату, так як його прибутковість буде зростати більш низькими темпами, ніж витрати з управління портфелем. Виникає питання: чи є в Росії достатня кількість фінансових інструментів, в які можна вкласти вільні кошти інвестора? Відповідь: ні, оскільки при існуючому нестабільному стані фондового ринку не кожен вкладник може дозволити собі інвестування в акції таких відомих російських компаній, як РАО «Газпром *, РАО« ЄЕС Росії », ВАТ« ПК "Лукойл" », ВАТ« Сургутнефтегаз!. , ВАТ «Юкос» і ряд інших великих компаній паливно-енергетичного комплексу, зв'язку, чорної і кольорової металургії та хімічної промисловості. |
||
« Попередня | Наступна » | |
|
||
|
||
Інформація, релевантна " 9.4. Диверсифікація фондового портфеля " |
||
|