Головна
Соціологія || Фінанси || Економіка || Юриспруденція
Банківська справа / Доходи та витрати / Лізинг / Фінансова статистика / Фінансовий аналіз / Фінансовий менеджмент / Фінанси / Фінанси та кредит / Фінанси підприємств / Шпаргалки
ГоловнаФінансиФінанси підприємств → 
« Попередня Наступна »
Бочаров В. В. , Леонтьєв В. Є. .. Корпоративні фінанси, 2004 - перейти до змісту підручника

1.7. Фінанси корпоративних I руп в Росії

Економічні перетворення в Росії спрямовані на створення ефективної системи використання капіталу підприємств і комерційних організацій. Однією з важливих тенденцій реформування підприємств стає формування і розвиток корпоративних форм власності і, зокрема, фінансово-промислових груп і холдингів. ФПГ дозволяють створити сприятливі умови для централізованого управління фінансовими ресурсами всіх учасників. Корпоративні структури (у формі ФПГ) представляють собою такі добровільні об'єднання підприємств, які дозволяють будувати партнерські відносини між державою і приватними компаніями; великим і малим (середнім) бізнесом; підприємствами і регіонами в особі виконавчих органів влади з використанням фінансових методів концентрації капіталу.
У Росії формування ФПГ - це об'єктивний процес, що відповідає інтересам держави та приватного сектору економіки. Даний процес дозволяє організаційно оформити:
промисловий, торговельний і банківський капітали;
»проведення структурної перебудови економіки для подолання спаду виробництва і переходу до страте! ип економічного зростання;
механізми використання фінансового капіталу при реалізації перспективних інвестиційних та інноваційних проектів;
»успішну конкуренцію з великими закордонними фірмами на внутрішньому і зовнішньому ринках за рахунок раціонального управління ресурсами, витратами і капіталом.
Початок становленню вітчизняних ФПГ було покладено Указом Президента РФ «Про створення фінансово-промислових груп у Російській Федерації» від 25.12.93. Умови створення ФПГ мали обмежувальний характер. З одного боку, в Указі виявлялося прагнення обмежити монопольні явища в промисловості, а з іншого - об'єднати дрібні підприємства, які не володіють достатньою виробничою базою для вирішення масштабних завдань. Крім того, Указом вводилася заборона на перехресне володіння акціями у фінансово-промисловій групі, що знижувало ефект від об'єднання учасників. Відповідно до цього Указу були офіційно внесені до Державного реєстру вісім ФПГ (протягом 1993-1994 рр.).. Станом на 01.03.02 офіційний статус отримали 88 груп, у тому числі 15 міждержавних і транснаціональних ФПГ. До їх складу на добровільній основі увійшли 1500 юридичних осіб. Статутний капітал центральних компаній ФПГ склав на момент регістрацні 3,9 млрд руб. Загальна чисельність працюючих в ФПГ досягає 3,5 млн осіб. Сукупний річний оборот продукції сектора ФПГ дорівнював 15% ВВП. ' Серед учасників ФПГ такі великі промислові підприємства, як Красноярський алюмінієвий завод, Орско-Халиловский металургійний комбінат, «Авговаз», «Камаз», «ГАЗ» та ін
Указом Президента РФ «Про заходи щодо стимулювання створення та діяльності фінансово-промислових груп »від 01.04.96 № 443 передбачено низку заходів з фінансової підтримки ФПГ з боку держави. До таких заходів належать:
виділення в проектах федеральних бюджетів починаючи з 1997 р. коштів на фінансування державної підтримки фінансово-промислових груп відповідно до щорічно заявляються пріоритетами в промислової і соціальної політики;
надання підтримки ФПГ, які беруть участь у реалізації федеральних цільових програм, в межах видатків, що передбачаються в федеральному бюджеті на відповідний рік;
концентрація власності в центральних компаніях ФПГ, зареєстрованих у встановленому порядку.
Концентрацію майна в центральних компаніях здійснюють шляхом:
передачі в довірче управління центральних компаній закріплених в федеральної власності пакетів акцнй учасників фінансово-промислових груп;
надання права державним унітарним підприємствам-учасникам ФПГ вносити в якості внеску до статутного капіталу центральних компаній нерухоме майно, що перебуває в їх господарському віданні, здавати зазначене майно центральним компаніям в оренду і віддавати в заставу.
У сучасних умовах основним правовим актом, що регламентує діяльність ФПГ, є Федеральний закон «Про фінансово-промислові групи» від 30.11.95 № 190-ФЗ.
Згідно ст. 2 даного Закону «Фінансово-промислова група - сукупність юридичних осіб, що діють як основне і дочірні товариства або повністю або частково об'єднали свої матеріальні і нематеріальні активи (система участі) на основі договору про створення фінансово-промислової групи з метою технологічної або економічної інтеграції для реалізації інвестиційних та інших проектів і програм, спрямованих иа підвищення конкурентоспроможності та розширення ринків збуту товарів і послуг, підвищення ефективності виробництва, створення нових робочих місць ».
Учасниками групи визнають юридичні особи, що підписали договір про її створення, включаючи започатковану ВМП центральну компанію (ЦК). Серед учасників ФПГ обов'язкова наявність організацій, що діють у сфері виробництва товарів і послуг, а також банків та інших кредитних установ. До складу учасників можуть входити інвестиційні інститути, недержавні пен-Сіон фонди, страхові компанії, участь яких обумовлено їх роллю в забезпеченні інвестиційного процесу у ФПГ.
Глава Т. Економічний зміст і призначення корпоративних фінансів
Центральна компанія - юридична особа, засноване всіма учасниками договору про створення ФПГ нли що є по відношенню до них основним товариством та уповноваженим в силу договору на ведення справ групи. Центральна компанія - це інвестиційний інститут, статут якого повинен визначати предмет і цілі його діяльності та відповідати умовам договору про створення групи. Центральна компанія виступає від імені учасників у відносинах, пов'язаних з формуванням і діяльністю ФПГ, веде зведені (консолідовані) облік, звітність і баланс групи. За зобов'язаннями центральної компанії, що виникли в результаті участі в діяльності ФПГ, підприємства і організації несуть солідарну відповідальність, особливості виконання якої визначаються договором про створення групи.
Органи державної влас ги Російської Федерації можуть надавати пільги я гарантії фінансово-промисловим групам. Центральний банк РФ може також надати пільги банкам - учасникам ФПГ у формі зниження норм обов'язкового резервування, зниження інших обов'язкових нормативів з метою підвищення їх інвестиційної активності. На практиці центральна компанія, що має, як прак, статус «відкритого акціонерного товариства *, позбавляється функцій реального управління і контролю над діяльністю групи, так як учасник, що має в ній більше акцій і частку статутного капіталу, фактично блокує невигідні йому, але відповідають інтересам інших учасників групи, рішення. Роль центральної компанії часто зводиться до представницьких функцій, що відповідає за лобіювання інтересів групи в органах виконавчої влади та отримання різних пільг. Крім того, до статутного капіталу центральної компанії засновники намагаються це вносити високоліквідні активи. Следуег законодавчо посилити роль центральної ком-панії, надавши їй повноваження не тільки зведеного обліку і звітності, а й оперативного управління і контролю, чітко позначити її новий статус і ввести обов'язкове перекрествое володіння акціями між усіма учасниками групи в розмірі не менше 10% від усього обсягу емітованих акцій.
Ряд положень Федерального закону «Про фінансово-промислові групи» має декларативний характер (наприклад, в частині державної підтримки діяльності ФПГ). Вказана обставина ускладнює процес функціонування офіційно зареєстрованих ФПГ, не стимулює отримання офіційного статусу новими групами, багато з яких виходячи зі змісту виникають між їх учасниками відносин володіють п різнака подібної структури. Конкретизація праіового статусу діяльності групи має важливе значення для управління її фінансами.
42
Чинне законодавство фактично покладає функцію управлення фінансами групи на центральну компанію. Однак механізм реалізації даної функції представлений в законі нечітка Так, об'єднання активів (повне або часткове) для проведення учасниками групи спільної діяльності має супроводжуватися відображенням у бухгалтерських облікових документах як самих активів (майна), так і майна, сформованого (придбаного) в процесі здійснення комерційної діяльності. Однак у законодавстві немає інформації але даного питання. Проблема ведення обліку активів, зобов'язань і господарських операцій в рамках спільної діяльності корпоративної
групи досить актуальна. Своєчасність її постановки пов'язана з тим, що інформація про господарські процеси повинна отримувати відображення в консолідованій звітності групи і служити базою для побудови системи фінансового управління. Держава не здійснювало визначену законодавством підтримку корпоративних груп ні через систему державних замовлень, ні за допомогою спеціальних програм розвитку пріоритетних галузей і виробничих структур, ні за допомогою протекціоністських заходів з обмеження імпорту товарів, вироблених російськими підприємствами. Не використовувалися також форми фінансової підтримки банків, що беруть участь у ФПГ. Перш за все це стосується позиції Центрального банку РФ, відхиляють пропозиції банків - учасників ФПГ про зниження норм обов'язкового резервування.
Після подій серпня 1998 всі заходи державної підтримки ФПГ були припинені. Незважаючи на те, що створення ФПГ в Росії ие призвело до значних макроекономічному піднесенню промисловості, перший досвід їх функціонування дає реальне уявлення про позитивні можливості даних корпоративних груп. Вони довели свою життєздатність. Процес формування ФПГ в Росії триває, і ОНН здатні вивести економіку країни з кризового стану, звичайно, за активної державної підтримки.
Як бачимо, провідними принципами створення ФПГ в Росії є:
наявність лідера групи (базового промислового підприємства) або фінансово-кредитної організації, визначальною основні матеріальні та фінансові потоки;
забезпечення керованості юридичними особами - учасниками ФПГ з боку центральної компанії за рахунок налагодження договірних відносин, встановлення акціонерного контролю та ін;
підбір фінансово-кредитних організацій, розташовують достатнім власним капіталом для інвестування в проекти групи; наявність у банків-учасників реальної зацікавленості в довгострокових вкладеннях в діяльність промислових підприємств;
наявність яскраво вираженої вертикальної або горизонтальної кооперації підприємств, здатних виробляти конкурентоспроможну продукцію для зовнішнього і внутрішнього ринків ;
діяльність з проектування майбутнього складу учасників і напрямків спільної діяльності корпорації, комплексність і обгрунтованість її потенційної ефективності;
управління консолідованими активами (майном) на користь всієї корпоративної групи;
створення внутрішніх органів фінансового та кредитно-розрахункового управ-ня грошовими потоками групи.
Організаційний проект ФПГвключает пакет документів, представлений центральної компанією групи в повноважний державний орган і містить необхідні відомості про цілі і завдання, інвестиційних та інших проектах (програмах), передбачуваних економічних, соціальних та інших результатах діяльності групи, а також інші відомості, необхідні для її реєстрації.
Для державної реєстрації центральна компанія ФПГ представляє в повноважний державний орган наступні документи:
»заявку на створення фінансово-промислової групи за формою, встановленою Урядом РФ;
договір про утворення ФПГ (за винятком груп, утворюваних основним і дочірнім товариствами);
нотаріально завірені копіісвідетельства про реєстрацію установчих документів, копії реєстру акціонерів (для акціонерних товариств) кожного учасника, включаючи центральну компанію ФПГ;
нотаріально завірені та легалізовані установчі документи іноземних учасників;
організаційний проект;
висновок федерального антимонопольного органу.
Рішення про державну реєстрацію ФПГ беруть на основі експертизи представлених документів повноважним державним органом. Останній має право запитувати експерт ві висновки інших організацій, фахівців, органів виконавчої влади суб'єктів РФ за документами фінансово-промислової групи. Державна реєстрація підтверджується видачею свідоцтва встановленого зразка, що містить повне найменування ФПГ, в якому обов'язково повинні міститися слова «фінансово-промислова група» або «міждержавна фінансово-промислова група» і включенням до державного Реєс тр фінансово-промислових груп. Відзначимо, що згідно з вітчизняним законодавством, фінансово-промислова група - це не організаційно-правова форма (як, наприклад, господарські товариства і суспільства), а статус, який присвоюють після розгляду встановленого пакета документів.
Підготовка організаційного проекту повинна розглядатися як необхідна стадія для розробки довгострокової стратші розвитку групи, яка виконується паралельно з підготовкою установчих документів цін тральной компанії і підписання всіма учасниками договору про створення ФПГ. У будь-якому випадку фінансово-економічний механізм функціонування ФІГ базується на розробці та реалізації річних і середньострокових корпоративних планів фінансової та інвестиційної діяльності учасників. Функції корпоративного планування зазвичай покладають на центральну компанію, яка повинна ретельно вивчити і визначити майбутні грошові (фінансові) потоки ФПГ.
 Наведемо приблизний перелік грошових потоків ФПГ, що входить до складу агропромислового комплексу (рис. 1.5):
 1. Центральна компанія - »основне виробництво: цільове фінансування, кредити і позики, дивіденди і відсотки по фінансових вкладеннях, грошові кошти на оплат} 'машин і устаткування, інші платежі. Основне виробництво (товаровиробники) - »центральна компанія: виручка від продажів, дивіденди і відсотки за позиками, оплата придбаних товарів (робіт, послуг), інші платежі (розрахунки з бюджетом та позабюджетними фондами).

 Рис. 1.5. Основні напрямки грошових потоків ФПГ агропромислового комплексу
 регіону
 Основне виробництво - "покупці-дивіденди і відсотки за позиками, інші платежі. Покупці - »основне виробництво: грошові кошти за реалізовану продукцію, інвестиції в емісійні цінні папір та ін
 Центральна компанія - »інвестиційні інститути: кошти на фінансові вкладення, доходи (дивіденди II відсотки) по фінансових вкладеннях. Інвестиційні інститути - »центральна компанія: доходи з фінансових вкладень, інші платежі.
 Центральна компанія -> торгові фірми: доходи з фінансових вкладень, інші платежі. Торгові фірми -> центральна компанія: виручка від реалізації товарів, інші платежі.
 Центральна компанія - "покупці: цінні папери (акції та корпоративні облігації), доходи з цінних паперів. Покупці -> центральна компанія: грошові кошти за емісійні цінні папери.
 Центральна компанія - »сервісні фірми: цільове фінансування, позики, інші платежі. Сервісні фірми - * центральна компанія: виручка від надання послуг, відсотки за позиками, інші платежі.
 Центральна компанія -> комерційний баик: фінансові вкладення, дивіденди і відсотки за кредитами і позиками, повернення основної суми боргу, оплата послуг банку та ін
 Комерційний банк - »центральна компанія: фінансові вкладення, кредити, дивіденди і відсотки по фінансових вкладеннях, інші перерахування.
 Комерційні банки зацікавлені вкладати кошти не в окремі підприємства, а в їх групи, що мають певні технологічні, організаційно-економічні та фінансові взаємозв'язки. Роль банку в створенні та функціонуванні ФПГ полягає у:
 | Кредитному і розрахунково-касовому обслуговуванні всіх учасників групи, формуванні клірингової системи для підприємств і організацій, що входять до ФПГ. Слід зазначити, що розрахунки учасників групи за посередництва банків здійснюють відповідно до Положення про безготівкові розрахунки в Російській Федерації;
 «Освіту на базі банку центрального депозитарію, що обслуговує випуск і розміщення акцій компаній - учасників ФПГ; в договірному забезпеченні та реєстрації угод з цінними паперами;
 підвищенні надійності кредитування шляхом утворення спільного заставного фонду та інших форм солідарної відповідальності всіх учасників ФПГ перед банком, передачі в трастове управління банку пакетів акцій підприємств-учасників; виборі найбільш ефективних інвестиційних проектів (за рівнем ризику, норму прибутку на вкладений капітал, термінами оку-гавкотом ості та ін.); організація змішаного (спонсорського) фінансування великих проектів.
 Специфіка фінансових відносин у ФПГ полягає також у можливості збільшення обсягу інвестицій за рахунок
 централізації част коштів для підвищення інвестиційної активності на ключових напрямках діяльності ФПГ При цьому доцільно со-будівля в рамках групи єдиного централізованого фонду інвестицій (наприклад, в розмірі 5-10% нерозподіленого прибутку підприємств та організацій - учасників групи);
 розширення масштабів комерційного (небанківського) кредитування учасників групи, що дозволить більш раціонально використовувати їх оборотні активи (за рахунок різних схем вексельних розрахунків);
 економії фінансових ресурсів за рахунок зниження зовнішнього але відношенню до ФПГ обороту грошових коштів (часткової трансформації віешнего обороту у внутрішній);
 залучення зовнішніх фінансових джерел (бюджетних кредитів, облігаційних позик, кредитів іноземних юридичних осіб);
 оптимізації податкових платежів в бюджетну систему держави шляхом визнання групи консолідованим платником податків
 У рамках ФПГ окрім заходів щодо стимулювання інвестицій важливо приймати рішення, що відповідають фінансової стратегії групи в цілому.
 У межах фінансової стратегії пріоритетне значення мають:
 перерозподіл фінансових ресурсів між учасниками групи через механізм внутрішньофірмового фінансування і кредитування;
 придбання пакетів акцій підприємств у перспективних галузях господарства і продаж - в неперспективних;
 встановлення трансфертного ціноутворення всередині групи;
 проведення податкового планування п рамках всієї групи з метою оптимізації прямих і непрямих податків і зборів;
 зниження загальних витрат групи, пов'язаних з об'єднанням допоміжних і обслуговуючих служб;
 розробка концепції зовнішньоекономічної діяльності, якщо вона осуще ствляется.
 Консолідована звітність ФПГ базується на «Положенні про єдину облікову політику групи». Ряд положень даної політики надає безпосередній вплив на порядок формування фінансових результатів і оподатковуваного прибутку учасників групи. Облікова політика корпоративної групи повинна передбачати
 необхідність підготовки достовірної інформації про фінансовий стан учасників;
 суміщення соціально-економічних інтересів учасників зі стратегією розвитку корпорації,
 застосування розроблених центральною компанією єдиних методологічних підходів до формування індивідуальних положень про уче гній політиці учасників групи;
 уніфікацію форм внутрішньої бухгалтерської звітності учасників ФПГ, що забезпечує інформаційну базу для побудови системи внутрішньофірмового фінансового планування і контролю.
 По кожному з цих напрямків центральною компанією корпорації повинна розроблятися окрема фінансова стратегія
 Висновки
 У межах ФПГ оптимізується рух товарних і грошових потоків між підприємствами та організаціями-учасниками і формується обсяг оборотних коштів, достатній для здійснення виробничо-комерційної діяльності
 Особливістю формування грошових потоків ФПГ є збільшення частки грошових коштів, що у розпорядженні фінансово-кредитних інститутів (банків, інвестиційних фондів, страхових компаній тощо), що сприяє фінансової стійкості корпорації в цілому.
 Центральна компанія може здійснювати аналіз фінансової діяльності і регулювати обсяг і напрямок руху грошових коштів підприємств та організацій, що входять до складу ФПГ.
 4 На величину грошових потоків значний вплив робить діюча в Україні система оподаткування (централізований або децен-тралізованний порядок розрахунків з бюджетом). При централізованому порядку платежі до бюджету здійснює центральна компанія; при децентралізованому - підприємства та організації, що входять до складу ФПГ і є самостійними юридичними особами. Якщо прийнятий цін-тралізованний порядок розрахунків з бюджетом, то здійснюється єдина податкова політика, впроваджується єдина система бухгалтерського обліку та звітності
 У межах ФПГ ефективно використовується принцип самофінансування поточної та інвестиційної діяльності.
 Завданню підвищення конкурентоспроможності економіки Росії відповідає процес, при якому галузеві вертикально-інтегровані ФПГ (холдингового типу) будуть трансформуватися в універсальні фінансово-промислові групи з широким використанням перехресного володіння акціями між холдингами.
 Дані висновки підтверджують актуальність проблеми ефективного управління грошовими потоками на підприємствах Росії в умовах перехідної (транзитивної) економіки
« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =
 Інформація, релевантна "1.7. Фінанси корпоративних I руп в Росії"
  1. Фактори, що впливають на вибір організаційно-правової форми організації
      Приймаючи рішення про вибір організаційно-правової форми, підприємець, по-перше, визначає необхідний рівень і обсяг можливих прав і зобов'язань залежно від профілю та змісту майбутньої підприємницької діяльності, кола партнерів, існуючого законодавства. Підприємець планує здійснювати ряд разових ділових проектів або його ідея зводиться до довготривалого
  2. 5.1. Економічна безпека
      Дев'яності роки минулого століття показали, що силові методи в російській економіці стали постійним і необхідним елементом господарського життя. За останні п'ятнадцять років сформувалися і активно продовжують розвиватися професійні силові структури як державні, так і недержавні. Вони активно шукають свої ніші в бізнесі, що красномовно свідчить про дію в цьому
  3. 5.3. Протистояння рейдерству (загарбницької політики)
      Прийнято вважати, що основні війни з приводу власності вже відгриміли в кінці минулого століття, а тепер настав період якогось порядку і розсудливості. На жаль, це не зовсім так. Процеси насильницького перерозподілу власності не тільки не припинилися - вони навіть не сповільнилися. Змінилися тільки способи і засоби протиправного привласнення майна. І якщо раніше, на стадії
  4. Державне регулювання фінансового ринку та грошового обігу
      Нормальне функціонування фінансового ринку в стра ні - одна з обов'язкових умов ефективного функціонує вання економіки, стабільності соціального розвитку. Фінан совий ринок - комплексний об'єкт. За предметною ознакою, тобто по виду фінансових ресурсів, він складається з трьох сегментів: ринків грошових ресурсів, цінних паперів і валютного ринку. Між ними існують тісні взаємозв'язки,
  5. Державне регулювання інвестицій та структурна політика
      Інвестиційна діяльність відіграє важливу роль у розвитку економіки. Вихід російської економіки з кризи у великій мірі пов'язаний з відновленням інвестиційного процесу. Державне регулювання інвестиційного процесу поса але бути спрямована як на активізацію джерел накопичення всередині країни (наприклад, реалізація ефективної амортизаци ційної та податкової політики, підтримка
  6. 2.1 Економіка підприємства в системі права
      Економіка підприємства регулюється безліччю норматив - них актів, які розрізняються за рівнем і виду органу, видавши шего акт. Залежно від того, яким органом прийнято норматив - ний акт, визначається його юридична сила. Нормативні акти поділяються на закони, акти Федераль них органів державного управління, акти федеральних орга нов виконавчої влади, акти виконавчих
  7. 5.4 Консультативний підприємництво
      Консультант - це фахівець у певній галузі, даю щий поради з питань своєї спеціальності. У зарубіжній прак тику комерційна, платна консультація з питань управління отримала назву консалтинг. За визначенням Європейської фе дерации асоціацій консультантів з економіки і управління менеджмент-консалтинг полягає в наданні незалежних порад і допомоги з питань
  8. 6.4 Франчайзинг як форма взаємовідносин великого і дрібного підприємництва
      Франчайзинг - це система взаємовигідних партнерських відносин великого і дрібного підприємництва, що об'єднує елементи оренди, купівлі-продажу, підряду, представництва. Це самостійна форма договірних відносин господарюючих суб'єктів, імеющіхстатус юридичноїособи. Взаємодія великого (корпорації, фірми тощо) і дрібно го підприємств здійснюється на основі договору
  9. 17.1 Фактори, що впливають на реструктуризацію
      Реструктуризація підприємств у ринкових умовах має на меті швидкої адаптації до умов зовнішнього сере ди, мобільності управління, зростання показників ефективності та конкурентоспроможності. Трансформаційний характер російської економіки визначає залежність процесу реформування підприємств від ряду факторів: 1) організаційно-правової форми підприємств; 2) пріоритетів і цілей
  10. 17.3 Параметри ефективності реструктуризації
      Ефективність проведення реструктуризації підприємств свя зана з визначенням її критеріїв. Доцільно виділити два ти па критеріїв: жорсткі, які піддаються кількісному вимірюв ренію, і еластичні, які не можуть бути виміряні количест венно (рис. 17.1). Згідно жорстким критеріям підприємства та організації повинні реалізовувати рекомендовані інвесторами зміни таким чином, щоб
  11. Інтегральна соціології П. Сорокіна
    1. Питирим Сорокін (1889-1968) вважав, що соціологія, що є наукою про суспільство, повинна, в першу чергу, вивчати специфічні особливості суспільства, до числа яких він відносив: сукупність специфічних одиниць - індивідів; взаємодія індивідів один з одним; нерозривну єдність взаємодіючих одиниць
© 2014-2022  elbib.in.ua