Головна
Соціологія || Фінанси || Економіка || Юриспруденція
Банківська справа / Доходи та витрати / Лізинг / Фінансова статистика / Фінансовий аналіз / Фінансовий менеджмент / Фінанси / Фінанси та кредит / Фінанси підприємств / Шпаргалки
ГоловнаФінансиФінанси підприємств → 
« Попередня Наступна »
В. В. Ковальов, Віт. В. Ковальов. Корпоративні фінанси та облік: поняття, алгоритми, показу-ки: навч. пособіе.Ч.1 - М.: Проспект, КНОРУС, 2010. - 768 с., 2010 - перейти до змісту підручника

ГРАФІК ГРАНИЧНОЮ ВАРТОСТІ КАПІТАЛУ

(marginal cost of capital schedule, MCC) - графічне зображення середньозваженої вартості капіталу (WACC) як функції обсягу залучених фінансових ресурсів. Як відомо, будь-яке джерело має свою вартість. Якщо для короткострокового джерела фінансування його вартість може за певних обставин вуалювати, то для довгострокового джерела його вартість чітко виражається деякою процентною ставкою. Значення вартості джерела варіюють залежно від його виду. А тому структура джерел фінансування позначається на середньому значенні вартості капіталу як основи фінансового забезпечення діяльності фірми. Основна проблема - співвідношення між власними і позиковими джерелами. Перші завжди обмежені в обсязі, друга, в принципі, не обмежені, тому при плануванні капіталовкладень завжди доводиться орієнтуватися на мобілізацію позикового капіталу. Якщо у фірми є привабливі інвестиційні можливості, а власних джерел не вистачає, доводиться залучати кошти сторонніх осіб (Лендер). Останні оцінюють поточний і наступний (тобто після отримання позикового фінансування) рівні фінансової залежності і визначають ту вартість джерела, яку вони вважають за доцільне запропонувати позичальникові.
Очевидна взаємозв'язок - чим вище частка позикового капіталу, тим вище рівень фінансового ризику, який уособлює з позичальником і тим, отже, повинен бути дорожче знову приваблюваний джерело. Звідси випливає висновок: формування інвестиційного портфеля не може здійснюватися за принципом включення в портфель всіх вигідних інвестиційних проектів, оскільки:
власні джерела фінансування обмежені;
залучення позикового капіталу підвищує фінансовий ризик фірми;
із зростанням фінансової залежності фірми черговий зовнішнє джерело фінансування може бути мобілізований лише під вищу, ніж у звичайних умовах, процентну ставку, що тягне за собою і підвищення середньозваженої вартості капіталу;
при досягненні деякої межі в структурі капіталу (мається на увазі, що частка позикового капіталу досить висока) залучення чергового обсягу позикового фінансування стає практично неможливим (наприклад, процентна ставка та умови повернення коштів будуть непосильними для фірми).
Графік МСС якраз і показує залежність між обсягом фінансування та вартістю капіталу (звичайно мова йде про ЖЛСС, але можна будувати цю залежність і щодо тільки позикового капіталу). Зміна графіка йде стрибкоподібно (див. рис. Г2). Графік МСС на рис. Г2 наступним чином пояснює логіку зміни витрат по залученню позикового капіталу (зауважимо, що це один з можливих варіантів пояснення).
Вартість джерела,% '
30 -
20 -
10 -
Обсяг інвестицій, тис. дол
20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 220 240 260 280 300 320 340
Рис. Г2. Графік граничної вартості капіталу
Перші 80 тис. дол можна залучити під 11% річних; наступні 100 тис. дол - уже під 16%; наступні 120 тис. дол - під 23%; наступна сума обійдеться вже в 35% і т. д. У даному випадку мова йде про нарощування залученого капіталу, якраз і описує ситуацію, коли ступінь фінансової залежності фірми підвищується - все більшу частку в довгострокових джерелах фінансування займає позиковий капітал. Побудова графіків IOS і МСС в одних осях координат дозволяє знайти точку їх перетину, тобто ті обсяги залучення позикового капіталу, кото-які прийнятні за вартістю джерела. (Див. Графік інвестиційних можливостей.)
« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =
Інформація, релевантна "ГРАФІК ГРАНИЧНОЮ ВАРТОСТІ КАПІТАЛУ"
  1. ОПТИМІЗАЦІЯ БЮДЖЕТУ КАПІТАЛЬНИХ ВКЛАДЕНЬ
    (capital rationing) - формування портфеля капіталовкладень в умовах обмеженості джерел фінансування шляхом відбору і включення в нього незалежних інвестиційних проектів, що забезпечують найбільшу сумарну значення чистої поточної вартості (NPV). Теоретично можливі три варіанти оптимізації: просторова, тимчасова і просторово-часова. У самому загальному випадку
  2. ГРАФІК ІНВЕСТИЦІЙНИХ МОЖЛИВОСТЕЙ
    (investment opportunity schedule, IOS) - графічне зображення аналізованих інвестиційних проектів, розташованих в порядку зниження внутрішньої норми прибутку (IRR). Оскільки зазвичай інвестиційні можливості фірми обмежені, побудова графіка IOS дозволяє комплектувати інвестиційний портфель з урахуванням обмеження за загальним обсягом інвестицій, відбираючи в нього проекти з найбільшим резервом
  3. Огляд ключових категорій і положень
    Інвестування являє собою один з найбільш важливих ас-III шоп діяльності будь-якої динамічно розвивається комерційної ціанізаціі, керівництво якої віддає пріоритет рентабельності позиції довгострокової, а не короткострокової перспективи. Причини, "оусловлівающіе необхідність інвестицій, можуть бути різні, | шлко в цілому їх можна розділити на три види: поновлення име-
  4. ГРАФІК ГРАНИЧНОЮ ВАРТОСТІ КАПІТАЛУ
    (Marginal Cost of Capital Schedule, MCC) - графічне зображення середньозваженої вартості капіталу (WACQ як функції обсягу залучених фінансових ресурсів. Відомо, що будь-яке джерело має свою вартість. Якщо для короткострокового джерела фінансування його вартість може за певних обставин вуалювати, то для довгострокового джерела його вартість виразно виражається
  5. ОПТИМІЗАЦІЯ БЮДЖЕТУ КАПІТАЛЬНИХ ВКЛАДЕНЬ
    (Capital Rationing) - формування портфеля капіталовкладень в умовах обмеженості джерел фінансування шляхом відбору і включення в нього незалежних інвестиційних проектів, що забезпечують найбільшу сумарну значення чистої приведеної вартості (NPV). Теоретично можливі три варіанти оптимізації: просторова, тимчасова і просторово-часова. У самому обшем випадку
  6. Список абревіатур
    АСУ Автоматизована система управління СОТ Всесвітня торгова організація ГК. РФ Цивільний кодекс Російської Федерації ІПБР Інститут професійних бухгалтерів Росії ЛПР Особа, що приймає рішення ЛІФО Метод списання запасів на витрати за цінами останніх партій (last-in-fiist-out - LIFO, «останній на прихід, перший на списання») МРОТ Мінімальний розмір оплати праці МСФЗ Міжнародні
  7. ДЕРЖАВНЕ РЕГУЛЮВАННЯ ЗОВНІШНЬОЕКОНОМІЧНИХ ЗВ'ЯЗКІВ
    Державне На соціально-економічний розвиток лю-регулювання бій країни сильний вплив роблять зовн-зовнішньої неекономічні зв'язку, їх масштаби, струк-торгівлі туру, ефективність. Цей вплив відбувається із дит з багатьох напрямків, з яких найбільш значимі сле-дмуть: (1) збільшується ресурсний потенціал країни - мате-ріальний, науково-технічний, фінансово-валютний, трудовий,
  8. 28.1. Посередники в зовнішньоекономічній діяльності
    Залежно від досвіду роботи у зовнішньоекономічній діяль ності, а також у веденні комерційних переговорів російські підпри приємець можуть проводити їх самостійно або через торгових посередників. До простих посередникам звертаються, коли відсутня інфомація про будь-ринку і можливих на ньому угодах. У ролі про стих посередників (брокерів) можуть виступати фізичні або юридичні ські
  9. 6.2. Сутність, функції і види прибутку , її планування розбраті-поділ і використання. Рентабельність підприємства.
    Важливою умовою підприємницької діяльності є наявність доходу. Сумарний річний дохід підприємства, отриманий у результаті виробництва та реалізації продукції (робіт, послуг) назива ється валовим доходом і визначається як різниця між виручкою і матеріальними витратами на виробництво і реалізацію продукції. Він характеризується новоствореної працею вартістю і включає середовищ ства на
  10. 5.1. МІЖНАРОДНА МОБІЛЬНІСТЬ КАПІТАЛУ
    Міжнародна мобільність капіталу сьогодні набула настільки значних масштабів, що фактично можна говорити про фор мування міжнародного ринку ресурсів капіталу з дуже різноманітними видами обмінюються на ньому активів. Гло балізація надала цьому ринку сучасний вигляд глобального фінансового ринку, у якого склалися цілком певні сегменти - валютний, кредитний, фондовий,
  11. Пол Перрі: архітектор електоральних прогнозів
    Пол Перрі (Paul К. Perry, 1910-2005) [1] залишив про себе пам'ять як людина, що багато зробив для вирішення комплексу методичних проблем в області прогнозування результатів виборів за підсумками опитувань громадської думки. Він народився у Філадельфії і ріс в Рочестері, штат Нью-Йорк. У 1933
© 2014-2022  elbib.in.ua