Головна
Соціологія || Фінанси || Економіка || Юриспруденція
Банківська справа / Доходи та витрати / Лізинг / Фінансова статистика / Фінансовий аналіз / Фінансовий менеджмент / Фінанси / Фінанси та кредит / Фінанси підприємств / Шпаргалки
ГоловнаФінансиФінанси підприємств → 
« Попередня Наступна »
Бочаров В. В., Леонтьєв В. Є. .. Корпоративні фінанси, 2004 - перейти до змісту підручника

Інвестиційні рішення

- це рішення по вкладенню коштів у відповідні активи (капітальні, нематеріальні та фінансові) з метою отримання доходу від них у майбутньому. Подібні рішення вимагають оцінки активів, вивчення очікуваною і необхідної прибутковості, диверсифікації активів в інвестиційному портфелі з метою максимізації доходу від них та мінімізації ризиків.
Класифікація управлінських рішень (фінансових та інвестиційних) представлена на рис 4.3 і 4 квітня.
11ри управлінні корпоративними фінансами необхідно вчи 1 ивагь наступне
1. Інвестиційні рішення і рішення але короткостроковому фінансуванню корпорації взаємопов'язані і не можуть прийматися окремо. Внутрішніми джерелами фінансування інвестицій є нерозподілений прибуток і амортизаційні відрахування. Зовнішніми джерелами є кра гкосрочние і довгострокові креди ти і позики, а також емісія акцій Вибір джерел фінансування впливає на структуру капіталу і коефіцієнт виплати дивідендів.
Інвестиційні можливості корпорації характеризують наступним рівнянням:
інвестиції - (411 * АТ) + зовнішнє фінансування, (4.14)
де ЧП - чиста (нерозподілений) прибуток, що спрямовується на фінансування капіталовкладень, АО-амортизаційні відрахування.
Рішення про залучення зовнішніх джерел фінансування значною мірою залежать від рівня дивідендних виплат. Із збільшенням коефіцієнта виплати дивідендів корпорації необхідно емітувати нові акції, щоб покрити готівку інвестиційні потреби. Це, в свою чергу, впливає на прийняття інвестиційних рішень. Очевидно, що залучення зовнішніх джерел наміняти граничну вартість капіталу, що призводить до зміни критеріїв прийнятності реальних проектів або ставки дисконтування, яка у процесі їх аналізу.
Якщо менеджери мають інформації, недоступною для акціонерів, наприклад даними про прибутковості розглянутих проектів, то корпорація зобов'язана знизити дивідендні платежі, щоб мобілізувати кошти для фінансування капіталовкладень. Це забезпечує керівництву корпорації більшу гнучкість у виборі прибуткових проектів з власних коштів.

Рис. 4.3. Класифікація фінансових рішень
221
А 6. Структура капіталу і прийняття інвестиційних рішень

| Грошовий ринок]
"I Ринок капіталу |
і
1 Короткострокові *! Депозитні сертифікат
{строком до одного року) 2 Комерційні вехселя
Банківські векселя
КОНОСвМвНТИ
Че <і
Акредитиви
7 Проміє інструменти грошового рьша 1 - Депозитні сертифікати (строком
понад один рік) 2 - Державні облігації
Корпоративні облігації
Акції
5 Інші фінансові інструменти
рь нка капітана

Рис. 4.4. Класифікація інвестиційних рішень
€ Майерс (1984) запропонував для обгрунтування вибору дивідендної та інвестиційної політики теорію послідовності дій. З його топки зору, логіка фінансової політики така:
корпорації воліють внутрішнє фінансування;
корпорації коригують плановий рівень дивідендів відповідно з інвестиційними можливостями;
результатом інерційності дивідендної політики і непередбачуваних змін прибутковості та інвестиційних можливостей виявляється те , що розмір власних коштів корпорації може виявитися більше або менше обсягу капітальних вкладень Наявність надлишку або дефіциту грошових коштів визначає конкретні дії її керівництва;
у разі залучення зовнішнього фінансування корпорація в нервах чергу емітують найбезпечніші і дешеві цінні папери - облігації.
При такому підході можна виявити взаємозв'язок рішень про дивіденди, інвестиціях н джерелах їх фінансування,
Будь-яке інвеешціонное рішення приймається на основі:
оцінки майна (активів);
встановлення зв'язку між ризиком і вартістю активів;
складання бюджету руху грошових коштів н капітального бюджету як основи управління інвестиційним процесом.
Проблема знаходження реальних активів з грошовими потоками, що перевищують пов'язані з ними витрати, повинна вирішуватися менеджерами корпорації та фінансовими аналітиками - фахівцями по ринку капіталу. Тільки кваліфіковані фахівці можуть визначити найбільш вигідні та безпечні для інвестування об'єкти.
Рішення але фінансуванню інвестицій повинні прийматися з урахуванням:
технології планування, обліку н контролю грошових Коштів;
| дивідендної політики, політики по управління заборгованістю, ризиків і альтернативних витрат.
« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =
Інформація, релевантна "Інвестиційні рішення"
  1. 2.2. Мережеві об'єднання в інвестиційно-будівельній сфері
    Під регіональним будівельним комплексом звичайно розуміють певним чином організовану територіальну сукупність тільки будівельних (підрядних) організацій і компаній-виробників будівельних матеріалів і конструкцій, об'єднуємося жорсткої взаємозалежністю технологій виробництва, випливає з цього спільністю економічних інтересів і межами регіональних ринків нерухомості,
  2. 22.3 Розвиток на основі інноваційно-інвестиційних факторів
    Інноваційна діяльність - діяльність, спрямована на використання і комерціалізацію результатів наукових дослі джень і розробок для розширення і відновлення номенклатури ри і поліпшення якості продукції, що випускається (робіт, послуг), вдосконалення технології їх виготовлення з наступним впровадженням і ефективною реалізацією на внутрішньому і зару бажаних ринках. Інноваційна
  3. 22,1. Міжнародний фінансовий бізнес: поняття, еволюція та учасники
    Історія розвитку товарно-грошових відносин починається у исто ков людського суспільства. Готівкова оплата була найдавнішою фор мій розрахунку - наочної, але не дуже зручною (наприклад, по одній кобил або по два жеребця за кожен стовбур ліванського кедра платив цар Соломон в XI в. е. при будівництві Першого храму в Иеруса лімі). Готівковий розрахунок був характерний для локальної торгівлі, але
  4. 22.2. Структура і розвиток міжнародних фінансових ринків як економічного середовища для бізнесу
    У сучасній економічній літературі даються різні визна поділу поняття «міжнародний фінансовий ринок» аж до упро щенних, коли він визначається тільки як ринок термінових фінансових інструментів або фондовий ринок. Спробуємо уточнити поняття «між народний фінансовий ринок» виходячи з таких общеметодологіче ських міркувань. По-перше, фінансовий ринок є взаємодія продавців і
  5. 5.2.3. Акціонерне товариство. Відділення власності від контролю
    Проблема відносин принципала і агента і внутрішній контроль В акціонерних товариствах власність розосереджена серед великої кількості акціонерів. В акціонерної фірмі проис ходить розщеплення пучка правомочностей і поява права опера тивного управління й контролю як щодо самостоятель ного правомочності, яке закріплюється за найманим управляю щим. Типовий власник має дуже мало
  6. 5.2.7. фірма з робочим самоврядуванням
    У цих фірмах робітники одночасно є власними ками. Подібні фірми стали основою югославської економіки в 1960-1970-ті роках. Передбачалося, що вони зможуть поєднати промислову демократію, виробничу ефективність і економічне зростання в рамках повністю децентралізованою економіки. Югославська модель розглядалася як «третій шлях», який дозволить уникнути вад приватної
  7. 10.2. Моделі Р. Лукаса і Х. Узави.
    Інша група моделей економічного зростання з ендогенним технологічним прогресом розглядає роль накопичення че ловеческого капіталу як фактор, що сприяє зростанню Солоу-резідіума. Як правило, під людським капіталом розуміють запас наявних у індивіда знань, умінь і навичок, іноді в нього включають мотиваційну складову і енергію, викорис зуемое для виробництва. Поповнювати
  8. 3.2. СВІТОВІ ФІНАНСОВІ ПОТОКИ
    Різке зростання світових фінансових потоків бесспор але - одне з найважливіших явищ в сучасній світовій еко номіці. Масштаби цього вельми вражаючі: переміщення грошей тільки між найбільш розвиненими країнами світу перевищує 500 млрд дол в день. У 2000 р. загальний обсяг фінансових пото ків у всьому світі наблизився до 180 трлн дол Для обслужива ня цих операцій використовуються новітні системи
  9. 5. Найближчі завдання
    Російська Федерація прово дит політичний курс, спрямований на розширення і поглиблюючи ня економічних зв'язків з країнами СН Г. Договірно-правова основа цих зв'язків досить опрацьована в тих випадках, коли мова йде про двосторонні відносини. Участь у многосторон них угодах країн СНД досі, на жаль, важко назвати ефективним і успішним. Це пояснюється насамперед
  10. 2.4. ФУНКЦІЯ ІНВЕСТИЦІЇ
    У кейнсіанської моделі головним чинником стимулювання сукупного попиту виступають інвестиції. В економічному аналізі термін "інвестиції" означає використання заощаджень для створення нових про-виробничих потужностей та інших фізичних (реальних) активів. До складу інвестицій входять всі витрати на придбання машин та обладнання, здійснення будівельно-монтажних робіт, зміна запасів.
  11. Органічне НАПРЯМОК В СОЦІОЛОГІЇ
    Походження аналогії між суспільством і організмом Вихідним пунктом органічного напрямку соціології є гіпотетичне ототожнення суспільства з організмом. Наука взагалі йде від відомого до невідомого, і в даному випадку невідоме є суспільство, для пояснення якого вдаються до організму як до чогось,
© 2014-2022  elbib.in.ua