Головна
Соціологія || Фінанси || Економіка || Юриспруденція
Банківська справа / Доходи та витрати / Лізинг / Фінансова статистика / Фінансовий аналіз / Фінансовий менеджмент / Фінанси / Фінанси та кредит / Фінанси підприємств / Шпаргалки
ГоловнаФінансиФінанси підприємств → 
« Попередня Наступна »
Бочаров В. В., Леонтьєв В. Є. .. Корпоративні фінанси, 2004 - перейти до змісту підручника

Джерела фінансування капітальних вкладень

Самофінансування в країнах з розвиненою ринковою економікою здійснюється шляхом інвестицій в основний капітал власних коштів у формі чистого прибутку (за вирахуванням дивідендних виплат акціонерам) та амортизаційних відрахувань, які доповнюються емісією (випуском) корпоративних цінних паперів і кредитом, отриманим з риіка позичкового капіталу (рис. 7.2).
Валовий прибуток (обсяг продажів мінус витрати виробництва)
Мінус торгово-адміністративні витрати

Інвестиції в основний капітал
Інвестиції в оборотний капітал
Портфельні
(фондові)
інвестиції
Рис . 7.2. Джерела фінансування інвестицій в корпораціях США
Мінус амортизація основного капіталу
- Операційний прибуток
Мінус процентні платежі то позиковими коштами
= Прибуток дс вирахування податків
Мінус податок на прибуток корпорації
= Чистий прибуток
Мінус дивіденди по акціях
= Нерозподілений прибуток
Засоби, що мобілізуються з ринку капіталу (емісія) корпоративних цінних паперів і кредити банків)
Ефекту вносгь самофінансування та її рівень залежать від питомої ваги власних джерел у загальному обсязі інвестицій. У практиці промислово розвинутих країн (США, Канада, ЄЕС, Японія) він вважається високим, якщо власні кошти корпорацій перевищують 60% від загального обсягу фінансування.
У міжнародній практиці для реалізації великомасштабних інвестиційних проехстов використовують наступні джерела фінансування:
кредити і позики міжнародних фінансово-кредитних організацій;
кредити міжнародних експортних агентств;
кредити національних комерційних і інвестиційних банків:
можливості міжнародного і національних ринків капіталу;
кошти приватних компаній і вкладників а ін
Звичайно, жоден з цих джерел не є єдино можливим і гарантованим для масштабних вкладень в економіку РФ.
У Росії поки не до кінця склався ринок корпоративних цінних паперів (за винятком ринку акцій великих паливно-енергетичних компаній - «блакитних фішок»). Інвестиційний процес обмежений простим відтворенням основного капіталу. Досить відзначити, що якщо до 1990 р. виробниче обладнання оновлювалося, хоча і повільними темпами, то в 90-і рр.. XX в. навіть фізично зношені знаряддя праці практично не замінювалися. Коефіцієнт оновлення основних фондів великих і середніх промислових підприємств РФ становив у 80-х рр.. 5-6% на рік, в 1993 р. - 3,2, в 1995 р. -1,7, а в 1999 р. - тільки 1,1%, у тому числі в електроенергетиці - 1,0%, у паливній промисловості - 1,8%, в машинобудуванні та металообробці - 0,7%. Коефіцієнт оновлення машин та обладнання по промисловості в цілому, рівний 1,1%, свідчить про те, що повна заміна обладнання можлива через 90 років, а в маши-нні, де він становить 0,5-0,7%, - через 140 -150 років.
Інвестиційний процес передбачає відволікання значної частини валового внутрішнього продукту (ВВП) від поточного споживання на цілі накопичення. Надалі вкладені кошти поступово повертаються інвестору (забудовнику) у процесі експлуатації об'єктів будівництва (за рахунок виручки від продажу товарів і послуг). Велика тривалість інвестиційного циклу і висока вартість споруджуваних об'єктів вимагають виділення спеціальних ресурсів (матеріалів, обладнання тощо), економічний оборот яких вимагає грошових коштів.
У процесі витрачання грошових ресурсів на макрорівні реалізується значна частина частки накопиченого національного доходу (новоствореної вартості) і фонду відшкодування спожитих у процесі виробництва основ-них засобів. Загальний обсяг новоствореної вартості (національного доходу) і фонду відшкодування становлять величину ВВП в річному численні. Слід зазначити, що дані про зроблений в Росії національному доході не публікуються. Реальні інвестиції в РФ здійснюються переважно у формі капітальних вкладень. Джерелами їх покрита на макрорівні є нагромаджує частину національного доходу і фонд відшкодування, що формується за рахунок

Джерела фінансування капітальних вкладень
317
Рис?. 7.3. Джерела «фінансування інвестицій на підприємствах (в корпораціях) Росії
амортизаційних відрахувань. Джерела фінансування капіталовкладень на підприємствах (корпораціях) Росії представлені на рис. 7.3.
На відміну від корпорацій США на підприємствах Росії у зв'язку з їх низькою інвестиційною активністю значна частина амортизаційних відрахувань у складі виручки від продажу товарів (послуг) спрямовується на поповнення оборотного капіталу (активів). Компанії США мобілізують на фінансовому ринку 30 - 35% необхідних їм грошових ресурсів. У Росії ця частка становить не більше 3-5%, в тому числі за рахунок емісії корпоративних цінних паперів - менше 1%. Отже, капітальні вкладення в РФ фінансують за рахунок: | власних фінансових ресурсів і внутрішньогосподарських резервів інвесторів-забудовників (чистого прибутку, амортизаційних відрахувань, коштів.
Виплачуваних органами страхування у формі відшкодування втрат від стихійних лих, аварій і т. д.);
позикових джерел (банківських кредитів, облігаційних позик та ін.);
залучених грошових ресурсів (коштів, отриманих від емісії акцій, внесків юридичних і фізичних осіб до статутного капіталу і т. д.);
грошових коштів, централізуемих добровільними спілками (об'єднаннями) підприємств і фінансово-промисловими групами, а також мобілізуються забудовниками для Долен участі в будівництві об'єктів;
коштів федерального бюджету, що надаються на безоплатній та платній основах (у формі бюджетних кредитів);
коштів бюджетів суб'єктів РФ;
коштів позабюджетних фондів;
коштів, що надаються іноземними інвесторами у формі кредитів і позик і ін
Фінансування капітальних вкладень в основний капітал можна здійснювати як за рахунок одного, так і за рахунок декількох джерел. Структура источни-ков фінансування капітальних вкладень в Росії надана в табл. 7.6.
Після сплати податку на прибуток та інших аналогічних обов'язкових платежів до бюджету у підприємств залишається чистий прибуток. Після виплати дивідендів акціонерам решту чистого (нерозподіленого) прибутку можна направити на фінансування капіталовкладень виробничого та невиробничого призначення. У бухгалтерському обліку суми, що направляються на фінансування інвестицій в основний капітал, відображають на рахунку 84 «Нерозподілений прибуток (непокритий збиток)». Витрати, здійснювані раніше за рахунок прибутку,
Таблиця 7.6. Структура джерел фінансування капіталовкладень в РФ,% Показники Роки 1995 1996 1997 1998 1999 2000 Інвестиції в основний капітал всього 100 100 100 100 100 100 У тому числі власні кошти 49,0 52,3 60,8 53,6 53,4 46,1 З них чиста (нерозподілений) прибуток 20,9 15,0 13,2 13,3 16,2 6,8 Амортизаційні відрахування 28,1 37,3 47,6 40,3 37,2 39,3 Залучені кошти 51,0 47,7 39,2 46,4 46,6 53,9 З них кошти консолідованого бюджету 21,8 20,1 20,7 19,2 17,4 17,6 У тому числі: федерального бюджету 10,1 9,9 10,2 6,6 6,6 6,7 бюджетів суб'єктів РФ 10,7 10,2 10,5 12,6 10,8 10,9
залишається в розпорядженні організації, враховують залежно від їх характеру на рахунках обліку витрат на виробництво (витрат на продаж) або на рахунку обліку інших доходів і витрат.
Другим найбільш великим і стабільним джерелом фінансування капіталовкладень є амортизаційні відрахування. Б відміну від прибутку дане джерело не залежить від фінансових результатів діяльності підприємства (корпорації). Величина амортизаційних відрахувань залежить від застосовуваних на підприємстві методів розрахунку, зокрема при лінійному способі від первісної балансової вартості, основних засобів і використовуваних норм амортизації у відсотках.
Первісною вартістю основних засобів, придбаних за плату, при-знають суму фактичних витрат підприємства на придбання, спорудження, виготовлення, за винятком ПДВ і інших відшкодовуються податків. Не включаються до фактичні витрати на придбання, спорудження та виготовлення основних засобів загальногосподарські чи інші аналогічні витрати, крім випадків, коли вони безпосередньо пов'язані з їх придбанням, спорудженням та виготовленням. Зміна первісної вартості основних засобів, за якою вони були прийняті до бухгалтерського обліку, можливе у разі добудови, дообладнання, реконструкції, часткової ліквідації та переоцінки інвентарних об'єктів.
У разі переоцінки об'єктів основних засобів (на початок звітного року) необхідно мати на увазі, що в подальшому їх регулярно переоцінюють, щоб вартість інвентарних об'єктів, яка зафіксована в бухгалтерському обліку та звітності, суттєво не відрізнялася від поточної (відновлювальної) вартості. Суму дооцінки основних засобів приєднують до добавочному капіталу підприємства. Сума дооцінки об'єкта основних засобів, що дорівнює величині його уцінки, проведеної в попередні періоди і віднесена на рахунок прибутків і збитків як позареалізаційних витрат, відбивається в рахунку прибутків і збитків поточного періоду як позареалізаційних доходів. При вибутті інвентарного об'єкта суму його дооцінки переносять з додаткового капіталу в нерозподілений прибуток (збиток) підприємства.
Вартість об'єктів основних засобів погашається за допомогою нарахування амортизації, що включається у витрати виробництва та обігу. Не підлягають амортизації об'єкти основних засобів, споживчі властивості яких з часом не змінюються (наприклад, земельні ділянки, об'єкти природокористування).
Відповідно до ст. 258 частини другої Податкового кодексу РФ для цілісний оподаткування прибутку все амортизується майно розділене на десять груп виходячи з терміну його корисного використання. Класифікація основних засобів, що включаються в амортизаційні групи, затверджена Урядом РФ 01.01.02. ' Для нематеріальних активів амортизаційні відрахування виробляють рівними частками протягом терміну їхнього існування. Якщо термін використання даних активів встановити неможливо, то період їх амортизації приймають рівним десяти рокам (але не більше терміну діяльності платника податків).
Протягом звітного року амортизаційні відрахування нараховують щомісяця незалежно від застосовуваного способу нарахування в розмірі 1/12 річної суми.
Нарахування амортизації по об'єкту основних засобів виробляють з першого числа місяця, наступного за місяцем прийняття цього об'єкта до бухгалтерського обліку і виробляють до повного погашення його вартості або списання з бухгалтерського обліку. Нарахування амортизації по об'єкту основних засобів припиняється з першого числа місяця, наступного аа місяцем повного погашення вартості цього об'єкта або списання його з бухгалтерського обліку.
Протягом терміну корисного використання інвентарного об'єкта нарахування амортизації по ньому не припиняють, за винятком випадків переведення даного об'єкта але рішенням керівника підприємства на консервацію на термін більше трьох місяців, а також у період його відновлення, тривалість якого більше одного року.
Строк корисного використання об'єкта визначає керівник підприємства при прийнятті його до бухгалтерського обліку. Нараховані суми амортизації за інвентарними об'єктами показують в облікових регістрах того звітного періоду, до якого вони належать. У бухгалтерському обліку суму амортизації, накопиченої за час експлуатації об'єктів основних засобів, підприємство показує па рахунку 02 «Амортизація основних засобів *. Нараховану суму амортизації відображають у кредиті цього рахунку в кореспонденції з рахунками обліку витрат на виробництво (витрат на продаж). Підприємство-орендодавець показує суму нарахованої амортизації по основних засобів, зданих в оренду, за кредитом рахунку «Амортизація основних засобів» і за дебетом рахунка «Інші доходи і витрати» (якщо орендна плата формує операційні доходи). При вибутті (продажу, списання, ліквідації, передачі безоплатно та ін.) об'єктів основних засобів суму нарахованої по них амортизації списують з рахунку «Амортизація основних засобів» н кредит рахунку 01 «Основні засоби» (субрахунок «Вибуття основних засобів»). Аналогічну запис роблять при списанні суми нарахованої амортизації за відсутньою або прийшли в повну непридатність основних засобів.
Амортизаційні відрахування є об'єктом планових фінансових розрахунків при розробці зведеного бюджету доходів і витрат та капітального бюджету підприємства на майбутній рік (квартал). Для визначення планової суми цих відрахувань можна скористатися методом прямого рахунку або аналітичним методом. При використанні методу прямого рахунку суму амортизації встановлюють шляхом множення первісної (відновлювальної) вартості об'єктів основних засобів наустановленние норми (у відсотках) по кожному з них. Приватні результати складають і отримують загальну суму амортизаційних відрахувань по підприємству в цілому.
При використанні аналітичного методу спочатку обчислюють середню вартість амортизованих основних засобів (С «) на планований рік за формулою
12 грудня 4 Де Сй - первісна (відновна) вартість основних коштів підприємства на початок періоду;
В - вартість основних засобів, що вводяться в експлуатацію в плановому році; В1 - вартість основних засобів, що вибувають з експлуатації в плановому році;
К - число повних місяців функціонування основних засобів в плановому періоді (в I кварталі його приймають рівним 10,5 місяця, у другому - 7,5 місяця; в III кварталі - 4,5 місяця; в IV кварталі - 1,5 місяця);
 12 - К - кількість місяців, що залишаються до кінця року після вибуття основних засобів.
 Середню вартість основних засобів у плановому періоді множать на середню фактичну норму амортизації (А ^), яка склалася за звітом за базовий рік:
 (7.4)
 100 '
 Певну таким шляхом суму амортизаційних відрахувань (Л) включають до бюджету доходів і витрат та капітальний (інвестиційний) бюджет під-приємства на майбутній рік.
 Аналітичний метод розрахунку простіше методу прямого рахунку, ио дає менш точний результат, тому що розрахунок ведуть не по кожному інвентарному об'єкту (однорідної групи об'єктів), а по всіх основних засобах підприємства.
 При нестачі власних коштів для фінансування капітальних вкладень залучають довгострокові кредити башсов, а також кошти, що мобілізуються на фондовому ринку. Державні інвестиції фінансуються також за рахунок бюджетних коштів, що надаються на безоплатній н поворотній основі (у формі бюджетних кредитів).
« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =
 Інформація, релевантна "Джерела фінансування капітальних вкладень"
  1. 9.5.1. Сутність, класифікація і структура джерел фінансування інвестицій
      Вишукування джерел фінансування інвестицій завжди було однією з найважливіших проблем в інвестиційній діяльності. У сучасних умовах для РФ ця проблема є, мабуть, найгострішою і актуальною. Система фінансування інвестиційного процесу складається з органічної єдності джерел, методів і форм фінан-нансування інвестиційної діяльності. У сучасних умовах основними
  2. 2.2.4 Фінансовий контроль
      Фінансовий контроль є формою реалізації контрольної функції фінансів. Фінансовий контроль - це сукупність дій та операцій законодавчих і виконавчих органів, а також спеціально створених контролюючих органів з перевірки фінансової діяльності всіх економічних суб'єктів, в особі держави, підприємств, установ і організацій. Об'єктом фінансового контролю
  3. 8.1.3. Капітальні вкладення. Джерела фінансування КАПІТАЛЬНИХ ВКЛАДЕНЬ
      Капітальні вкладення - це процес відтворення матеріальних цінностей, що становлять основні фонди підприємства. За допомогою капітальних вкладень виробничого призначення може здійснюватися як просте, так розширене відтворення ос-новних засобів. Просте відтворення - будівництво та придбання основних засобів у розмірах, що відповідають сумі нарахованого зносу по
  4. Контрольні питання по главі 8
      Охарактеризуйте основні форми господарювання в умовах ринкових відносин. Дайте поняття статутного капіталу організації. У чому відмінність балансового прибутку від чистої? Вкажіть основні напрямки використання чистого прибутку організації. Що відноситься до основних джерел фінансових ресурсів підприємства? Що необхідно врахувати при використання фінансових ресурсів у грошовій формі? Вкажіть
  5. ЗАВДАННЯ
      Завдання 1 Організація виробляє і реалізує пилососи за ціною 2000 руб. за штуку. Витрати виробництва та обігу одного пилососа складають 1850 рублів, у тому числі: прямі матеріальні витрати - 400; прямі витрати на робочу силу - 600; змінні непрямі витрати - 200; постійні непрямі витрати - 450; витрати обігу (змінні) -100; витрати обігу (постійні) - 100
  6. Розділ 4. ОСНОВНІ ФОНДИ ТА ІНВЕСТИЦІЇ
      Основні засоби підприємства - це: а) грошові кошти, вкладені в основні фонди підприємства; б) засоби виробництва, які використовуються у ряді виробничих циклів і переносять свою вартість на готову продукцію частинами, в) все назване разом. Основні фонди підприємства - це: а) засоби виробництва, які використовуються у ряді виробничих циклів і переносять свою
  7. Інвестиції в основний капітал та у необоротні активи
      Економічна природа, склад, методи оцінки основного капіталу. Основний капітал характеризує матеріальну базу, технічний рівень виробництва. У фінансовій звітності основний капітал відображається як основні засоби. За матеріально-речовому складу основний капітал являє собою основні фонди. До основн'ш фондів відносяться матеріальні цінності, що використовуються в якості засобів
  8. СТАН МАТЕРІАЛЬНО-ТЕХНІЧНОЇ БАЗИ І ПЕРСПЕКТИВИ ІНВЕСТИЦІЙНОЇ ПОЛІТИКИ В СІЛЬСЬКОМУ ГОСПОДАРСТВІ Колобова Е.І.
      Філія ХТРЕІУ в г.Барнауле Основним підсумком інвестиційної кризи в АПК є деградація матеріально-технічної бази його галузей, що представляє реальну загрозу продовольчої безпеки Росії. Так, технічна оснащеність сільського господарства знизилася до 40 - 60% до рівня нормативної потреби, а зношеність готівкової техніки становить близько 70%. Щорічне вибуття
  9. Девелопер
      - Організатор, діяльність якого можна розбити на три етапи: аналіз можливості реалізації проекту: враховуються стан і тенденції зміни законодавства, споживчих переваг, фінансово-економічних умов, перспективи розвитку регіону; розробка плану реалізації проекту: визначається площа необхідного для реалізації проекту земельної ділянки, вибирається місце розташування
  10. Капітальні вкладення на охорону навколишнього середовища та раціональне використання природних ресурсів
      являють собою одноразові витрати, що визначаються сукупністю заходів по збереженню і поліпшенню природних ресурсів, їх відтворення та охорони. Вони є частиною загальних капітальних вкладень. Це витрати інвестиційного характеру, що визначаються можливістю суспільства фінансувати природоохоронну діяльність, державними програмами і планами проведення природоохоронних
  11. Особистість сучасної людини і тенденції її розвитку
    Будь-яка типологія відносна і приблизна. Це відомо і не досвідченому в соціології людині. Але навіть якщо і прийняти будь-яку з них як дуже надійний і життєву, то необхідно мати на увазі, що в кожну історичну епоху тип особистості має досить істотне своєрідність. Скажімо, екстраверт другої
© 2014-2022  elbib.in.ua