Головна
Соціологія || Фінанси || Економіка || Юриспруденція
Банківська справа / Доходи та витрати / Лізинг / Фінансова статистика / Фінансовий аналіз / Фінансовий менеджмент / Фінанси / Фінанси та кредит / Фінанси підприємств / Шпаргалки
ГоловнаФінансиФінансовий менеджмент → 
« Попередня Наступна »
Ковальов В. В., Ковальов Віт. В.. Фінансовий менеджмент. Конспект лекцій із завданнями та тестами: навчальний посібник. - Москва: Проспект, 2010. - 504 с., 2010 - перейти до змісту підручника

Огляд ключових категорій і положень

С 'операціями з фінансовими активами стикається практиче-ІН будь-який підприємець. Великі компанії знаходять на ринку н пі ала додаткові джерела фінансування, ринкові ніті.кори дають досить об'єктивну оцінку поточного і, головне,
и пдаемого фінансового становища емітентів, в переважній | і п.шінстве компанії вдаються до операціями з цінними паперами tH '/ іях хеджування і спекулювання та ін Тому знання основ-"ч \ ринкових індикаторів і алгоритмів їх розрахунку є зобов'язаним для будь-якого бізнесмена, фінансового менеджера, аналітика.
Фінансовий актив, як і будь-який товар, що продається на ринку, Іктт кілька характеристик, що визначають доцільність 'псрацій купівлі-продажу з цим специфічним товаром. На відміну и звичайних споживчих товарів фінансові активи набували: і не з метою їх фактичного споживання, а з наміром в дальні тнем отримати або регулярний дохід, генерований даними акції їм (наприклад, відсотки, дивіденди), або спекулятивний дохід і (п \ од від операцій купівлі-продажу). Тому найбільший інтерес представляють такі характеристики фінансового активу, як вар-! 1> е п., ціна, прибутковість, ризик.
І Іепность - характеристика об'єкта, що означає його визначено-му | та І значимість і гідність з позиції деякого оцінює
ш.скта. Система цінностей включає в себе художні, мо-Т-I Н.по-етичні І економічні цінності. В ТОМУ випадку, якщо цін-імен, може бути виражена в грошових одиницях, говорять про еконо-ііі'ігкой цінності, або вартості. На ринку благ і послуг вартість ln.li ту маєт основним мірилом гідності даного об'єкта з позиції І | е \ беруть участь у господарському житті суб'єктів. Оцінка стоїмо-III дуже суб'єктивна. Ціна - це декларована і (або) реалізована вартість.
Вартість становить грошову оцінку цінності дан-| м | п активу. У спеціальній літературі нерідко виділяють чотири вартісні характеристики: цінність, вартість, ціна, собівартість, ill вдаючись у термінологічні тонкощі, відзначимо, що в даній '"і не ми Не будемо розрізняти терміни «вартість» і «цінність», | і і пі характеристики вартісної оцінки активу будемо використовувати термін «вартість». Роблячи такий вибір, ми виходили, во-перві > Я з істотно більшої поширеності цього терміна в профі сиональной вітчизняній літературі і, по-друге, з очевидної іЯ однозначності трактування терміна «цінність», яка нерідка Більшою мірою залежить ВІД якісних, ніж кількісними інтерпретацій.
Вартість (цінність) не є абсолютно однозначною харая теристик; наведемо наступний приклад: якась раритетна вещіпН продається на ринку, може, з одного боку, мати исключитель але високу цінність для колекціонера, а з іншого боку, НЕ прс ^ І ставлять ніякого інтересу для звичайного відвідувача ринку. Поетом! будь-який товар, в тому числі і фінансовий актив, може мати неяк до оцінок вартості.
Ціна являє собою деяку грошову оцінку актину, за якою його можна купити (продати) в даний момент.
Можна сформулювати кілька умовних правил, дозволяю щих провести певну відмінність між ціною і вартістю ФГН нансового активу:
а) вартість - це розрахунковий показник, а ціна - декларовано » ний, тобто оголошений, який можна бачити в прейскурантах, пеги никах, котируваннях;
б) в будь-який конкретний момент часу ціна однозначна, а стоячи мость багатозначна, при цьому число оцінок вартості залежить від чіам професійних учасників ринку і форми ефективності ринку;
в) з відомою часткою умовності можна стверджувати, що вартості первинна, а ціна вторинна, оскільки в умовах рівноважного ринкД ціна, по-перше, кількісно виражає внутрішньо притаманну акти »! ву вартість і, по-друге, стихійно встановлюється як середня нїї оцінок вартості, що розраховуються інвесторами.
З наведених міркувань видно, яким чином можуть осуЯ ществляться операції купівлі-продажу фінансових активів: потенції »1 альний покупець деяким чином розраховує вартість акти ва і порівнює її з декларованою ціною. Якщо вартість нижча ціни, то з позиції конкретного інвестора даний актив продаетіЯ зараз за завищеною ціною, тому інвестору нсЯ сенсу купувати його на ринку. Якщо вартість вища ціни, маємо зворотне - ціна активу занижена, є сенс його купити. Якщо стоп »! тість і ціна збігаються, можна говорити про рівноважний ринку в відпоїли шении даного активу.
I 1, СІА і вартість є абсолютними характеристиками фі-
III оного активу; прибутковість, або норма прибутку, являє со-
п відносну характеристику, що дозволяє робити судження - i з ом омічний доцільності операцій з даними активом при
сичи множинності подібних активів або альтернативності i | niairroB інвестування. Існує кілька показників дохід-
in, алгоритми розрахунку яких будуть розглянуті нижче.
"| Будь-які операції з фінансовими активами ризиковими за своєю | ріродс, тому кожному активу властива своя ступінь ризику. I'pi. I ризику будуть розглянуті в наступній темі.
Таким чином, одним з ключових моментів роботи на ринку н інших паперів є вміння розраховувати їх вартості (теорети-
i ne). При допущенні ряду передумов в теорії фінансів розроб-»i.niiii формалізовані методи оцінки вартості фінансових ак-
liiiioB. Відомі три основні теорії оцінки: Фундаменталістська, пократіческая і теорія «ходьби навмання».
Фундаменталісти вважають, що будь-який цінний папір має вну - - | іт111с притаманну їй цінність, яка може бути кількісно
iriiena як дисконтована вартість майбутніх надходжень, ге-ирпруемих цим папером, тобто потрібно рухатися від майбутнього до насто-
ін-му. Вся справа лише в тому, наскільки точно вдається передбачити ці та «iyмленія, а це можна зробити, аналізуючи загальну ситуацію на i-inке, інвестиційну та дивідендну політику компанії, інвести-
пие можливості і т. п. Даний підхід до аналізу на фондовому
ммке відомий як фундаментальний аналіз.
Технократи, навпаки, пропонують рухатися від минулого до на - iо-іцему і стверджують, що для визначення поточної внутрішньої юнмості конкретного цінного паперу досить знати лише динами-
се ціни в минулому. Використовуючи статистику цін, а також дані про ко-
нровках цін і обсягах торгів, вони пропонують будувати різні MITIO-, середньо-і короткострокові тренди і на їх основі визначати, со-н метствует чи поточна ціна активу його внутрішньої вартості. В сис-| | матизировать вигляді ці підходи викладені в рамках так званого технічного аналізу.
I [оследователі теорії «ходьби навмання» вважають, що поточні це-П.I фінансових активів гнучко відображають всю релевантну інформації, в тому числі і щодо майбутнього цінних паперів. Вони виходять "i припущення, що в умовах ефективного ринку поточна ціна
< ТДА вбирає в себе всю необхідну інформацію, яку, слідів-ісдьно, і не потрібно шукати додатково. Таким чином, будь-яка інформація чи то статистичного, чи то прогнозного характеру не чм.ке т призвести до отримання обгрунтованої оцінки. Іншими словами, '.. і подружжя, засновані на подібній інформації, не можуть дати надеж-'. "II оцінки вартості, тому вони практично безглузді.
Фундаменталістська теорія є найбільш распростряне. Ной; суть її полягає в тому, що в якості оцінки теоретичної з I мости активу пропонується використовувати дисконтовану С1 мость очікуваних грошових надходжень. Ця оцінка зав] сит від 11 параметрів: очікувані грошові надходження, горизонт іоогнозііп вання і норма прибутку - і визначається по / ЗВТ-моделі, називаємо! I в додатку до акцій моделлю Вільямса.
З позиції фінансування діяльності компанії серед мж жества цінних паперів, що обертаються на ринку, особливу значуще мають боргові цінні папери (облігації) і часткові цінні бу ги (акції) Уті денние папери нерідко називають капітальними ф | фінансовими активами, оскільки вони є інструментами фо мування капіталу фірми.
« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =
Інформація, релевантна "Огляд ключових категорій і положень"
  1. ВСТУП
    Година роботи навчить більше , ніж день пояснення. Ж.-Ж. Руссо Становлення ринкових відносин в Росії не тільки суттєво-але змінило змістовну частину багатьох традиційних для нашої країни розділів науки і практики в галузі економіки, а й призвело до необхідності якнайшвидшого розвитку напрямків, які з певною часткою умовності можна вважати відносно новими. У число останніх безумовно
  2. Огляд ключових категорій і положень
    Одна з ключових категорій сучасної економіки - фінан-си. В умовах ринкової системи господарювання грамотне і ефективного управління фінансами входить до числа пріоритетних завдань будь-якого соціально-економічного утворення (держава в цілому, регіон, галузь, підприємство). Відомі чотири фактори, що визначають діяльність комерційної організації: земля, капітал, праця і підприємливість.
  3. Огляд ключових категорій і положень
    Фінансовий менеджмент може характеризуватися як в науковому, так і в практичному аспектах. У першому випадку мова йде про опис його концептуальних основ, логіки і видової специфіки процесу управління фінансами , його інваріантних складових, у другому - про конкретні способи та методи управління фінансами господарюючого суб'єкта. Під концептуальними основами фінансового менеджменту
  4. Огляд ключових категорій і положень
    Під комерційними обчисленнями розуміються будь кількістю-| I цінні розрахунки, що застосовуються для обгрунтування управлінських рі-шень в бізнес-середовищі. Своєю назвою вони зобов'язані тому йдуть-ie / п.ству, що їх становлення та подальший систематизоване Iшпітіе спочатку були ініційовані комерсантами (торговцями). Найчастіше в розрахунках використовуються дані, виражені у вартісній оцінці, або
  5. Огляд ключових категорій і положень
    Фінансовий менеджмент як підсистема управління фірмою може успішно функціонувати лише при наявності певних Нітон забезпечення (або забезпечують підсистем): законодавець-нс.! «), нормативного, організаційного, кадрового, фінансового, ме-тріческого, інформаційного, технічного, програмного та ін I рамотное управління будь-якої соціально-економічної системою не-пн: можна без належного
  6. Огляд ключових категорій і положень
    Ухваленню будь-якого рішення, що має неспонтанно характер передує певне його обгрунтування, що базується зазвичай на деяких аналітичних процедурах. Сенс і значимість подоб-них процедур, особливо в бізнесі, виходять далеко за рамки найпростіших арифметичних дій або розрахунку ряду безсистемно отоб-ранних аналітичних показників. Аналіз в широкому сенсі розуміється як цілеспрямована
  7. Огляд ключових категорій і положень
    11ланірованіе входить до числа загальних функцій управління, їм-1ЛІСІТНО властивих будь функціонуючої соціально-еконо-чеський системі. Необхідність складання планів визначається ч | до ними причинами; виділимо три з них, які є, на нашу думку, основними: невизначеність майбутнього; координуюча гаїв, плану ; оптимізація економічних наслідку. Відомий вислів: «Все в мйре
  8. Огляд ключових категорій і положень
    Одним з найважливіших умов досягнення стратегічних це-| | II. стоять перед будь комерційною організацією, є;! і-протягом стабільно прибутковою її роботи. Прибуток рассматрива-н'н як узагальнюючий результатний показник діяльності фірми. формальних позицій цей індикатор може бути представлений до-просто: прибуток - це перевищення доходів над витратами. шлко це уявна простота ; на
  9. Огляд ключових категорій і положень
    У найбільш загальному вигляді ризик може бути визначений як потенціям.мая небезпека, що загрожує об'єкту спостереження небудь шкодою. Характеризуючи якусь ситуацію в контексті потенційного рис-ка. нерідко говорять про можливість здійснення деякого небажаної події (в принципі можна говорити і рівно навпаки - про шанс як про можливість настання якогось бажаного події); іншими словами,
  10. Огляд ключових категорій і положень
    Оборотні кошти (синоніми - «оборотний капітал», «мм бильні активи», «поточні активи», «оборотні активи») - це Аюі ни підприємства, поновлювані з певною регулярністю Д. ' І забезпечення поточної діяльності, ВЛ лженія В які як мінімум одноразово обертаються в перебігу рік? _ одного производствен! ного циклу, якщо пос ТРДННЙ І місяців. Під оборотності мостью вкладень в даному
  11. З. Міське стан
    Міське стан в імператорському періоді поступово перетворювалося в стан і в міру цього кілька разів змінювало свою назву: посадські, громадяни, купці, міські обивателі (ми будемо називати їх також бюргерами). Станові ознаки міських обивателів отримали своє завершальне оформлення в «Грамоті
© 2014-2022  elbib.in.ua