Головна |
« Попередня | Наступна » | |
Огляд ключових категорій і положень |
||
и пдаемого фінансового становища емітентів, в переважній | і п.шінстве компанії вдаються до операціями з цінними паперами tH '/ іях хеджування і спекулювання та ін Тому знання основ-"ч \ ринкових індикаторів і алгоритмів їх розрахунку є зобов'язаним для будь-якого бізнесмена, фінансового менеджера, аналітика. Фінансовий актив, як і будь-який товар, що продається на ринку, Іктт кілька характеристик, що визначають доцільність 'псрацій купівлі-продажу з цим специфічним товаром. На відміну и звичайних споживчих товарів фінансові активи набували: і не з метою їх фактичного споживання, а з наміром в дальні тнем отримати або регулярний дохід, генерований даними акції їм (наприклад, відсотки, дивіденди), або спекулятивний дохід і (п \ од від операцій купівлі-продажу). Тому найбільший інтерес представляють такі характеристики фінансового активу, як вар-! 1> е п., ціна, прибутковість, ризик. І Іепность - характеристика об'єкта, що означає його визначено-му | та І значимість і гідність з позиції деякого оцінює ш.скта. Система цінностей включає в себе художні, мо-Т-I Н.по-етичні І економічні цінності. В ТОМУ випадку, якщо цін-імен, може бути виражена в грошових одиницях, говорять про еконо-ііі'ігкой цінності, або вартості. На ринку благ і послуг вартість ln.li ту маєт основним мірилом гідності даного об'єкта з позиції І | е \ беруть участь у господарському житті суб'єктів. Оцінка стоїмо-III дуже суб'єктивна. Ціна - це декларована і (або) реалізована вартість. Вартість становить грошову оцінку цінності дан-| м | п активу. У спеціальній літературі нерідко виділяють чотири вартісні характеристики: цінність, вартість, ціна, собівартість, ill вдаючись у термінологічні тонкощі, відзначимо, що в даній '"і не ми Не будемо розрізняти терміни «вартість» і «цінність», | і і пі характеристики вартісної оцінки активу будемо використовувати термін «вартість». Роблячи такий вибір, ми виходили, во-перві > Я з істотно більшої поширеності цього терміна в профі сиональной вітчизняній літературі і, по-друге, з очевидної іЯ однозначності трактування терміна «цінність», яка нерідка Більшою мірою залежить ВІД якісних, ніж кількісними інтерпретацій. Вартість (цінність) не є абсолютно однозначною харая теристик; наведемо наступний приклад: якась раритетна вещіпН продається на ринку, може, з одного боку, мати исключитель але високу цінність для колекціонера, а з іншого боку, НЕ прс ^ І ставлять ніякого інтересу для звичайного відвідувача ринку. Поетом! будь-який товар, в тому числі і фінансовий актив, може мати неяк до оцінок вартості. Можна сформулювати кілька умовних правил, дозволяю щих провести певну відмінність між ціною і вартістю ФГН нансового активу: а) вартість - це розрахунковий показник, а ціна - декларовано » ний, тобто оголошений, який можна бачити в прейскурантах, пеги никах, котируваннях; б) в будь-який конкретний момент часу ціна однозначна, а стоячи мость багатозначна, при цьому число оцінок вартості залежить від чіам професійних учасників ринку і форми ефективності ринку; в) з відомою часткою умовності можна стверджувати, що вартості первинна, а ціна вторинна, оскільки в умовах рівноважного ринкД ціна, по-перше, кількісно виражає внутрішньо притаманну акти »! ву вартість і, по-друге, стихійно встановлюється як середня нїї оцінок вартості, що розраховуються інвесторами. З наведених міркувань видно, яким чином можуть осуЯ ществляться операції купівлі-продажу фінансових активів: потенції »1 альний покупець деяким чином розраховує вартість акти ва і порівнює її з декларованою ціною. Якщо вартість нижча ціни, то з позиції конкретного інвестора даний актив продаетіЯ зараз за завищеною ціною, тому інвестору нсЯ сенсу купувати його на ринку. Якщо вартість вища ціни, маємо зворотне - ціна активу занижена, є сенс його купити. Якщо стоп »! тість і ціна збігаються, можна говорити про рівноважний ринку в відпоїли шении даного активу. I 1, СІА і вартість є абсолютними характеристиками фі- III оного активу; прибутковість, або норма прибутку, являє со- п відносну характеристику, що дозволяє робити судження - i з ом омічний доцільності операцій з даними активом при сичи множинності подібних активів або альтернативності i | niairroB інвестування. Існує кілька показників дохід- in, алгоритми розрахунку яких будуть розглянуті нижче. "| Будь-які операції з фінансовими активами ризиковими за своєю | ріродс, тому кожному активу властива своя ступінь ризику. I'pi. I ризику будуть розглянуті в наступній темі. Таким чином, одним з ключових моментів роботи на ринку н інших паперів є вміння розраховувати їх вартості (теорети- i ne). При допущенні ряду передумов в теорії фінансів розроб-»i.niiii формалізовані методи оцінки вартості фінансових ак- liiiioB. Відомі три основні теорії оцінки: Фундаменталістська, пократіческая і теорія «ходьби навмання». Фундаменталісти вважають, що будь-який цінний папір має вну - - | іт111с притаманну їй цінність, яка може бути кількісно iriiena як дисконтована вартість майбутніх надходжень, ге-ирпруемих цим папером, тобто потрібно рухатися від майбутнього до насто- пие можливості і т. п. Даний підхід до аналізу на фондовому ммке відомий як фундаментальний аналіз. Технократи, навпаки, пропонують рухатися від минулого до на - iо-іцему і стверджують, що для визначення поточної внутрішньої юнмості конкретного цінного паперу досить знати лише динами- се ціни в минулому. Використовуючи статистику цін, а також дані про ко- нровках цін і обсягах торгів, вони пропонують будувати різні MITIO-, середньо-і короткострокові тренди і на їх основі визначати, со-н метствует чи поточна ціна активу його внутрішньої вартості. В сис-| | матизировать вигляді ці підходи викладені в рамках так званого технічного аналізу. I [оследователі теорії «ходьби навмання» вважають, що поточні це-П.I фінансових активів гнучко відображають всю релевантну інформації, в тому числі і щодо майбутнього цінних паперів. Вони виходять "i припущення, що в умовах ефективного ринку поточна ціна < ТДА вбирає в себе всю необхідну інформацію, яку, слідів-ісдьно, і не потрібно шукати додатково. Таким чином, будь-яка інформація чи то статистичного, чи то прогнозного характеру не чм.ке т призвести до отримання обгрунтованої оцінки. Іншими словами, '.. і подружжя, засновані на подібній інформації, не можуть дати надеж-'. "II оцінки вартості, тому вони практично безглузді. Фундаменталістська теорія є найбільш распростряне. Ной; суть її полягає в тому, що в якості оцінки теоретичної з I мости активу пропонується використовувати дисконтовану С1 мость очікуваних грошових надходжень. Ця оцінка зав] сит від 11 параметрів: очікувані грошові надходження, горизонт іоогнозііп вання і норма прибутку - і визначається по / ЗВТ-моделі, називаємо! I в додатку до акцій моделлю Вільямса. З позиції фінансування діяльності компанії серед мж жества цінних паперів, що обертаються на ринку, особливу значуще мають боргові цінні папери (облігації) і часткові цінні бу ги (акції) Уті денние папери нерідко називають капітальними ф | фінансовими активами, оскільки вони є інструментами фо мування капіталу фірми. |
||
« Попередня | Наступна » | |
|
||
|
||
Інформація, релевантна "Огляд ключових категорій і положень" |
||
|