Головна |
« Попередня | Наступна » | |
Оцінка інвестиційної привабливості цінних паперів акціонерного товариства (емітента) |
||
В умовах перехідної економіки Росії і нестачі об'єктивної інформації про діяльність промислових акціонерних товариств прийняття правильного інвестиційного рішення вимагає від вкладника вірної оцінки обертаються на фондовому ринку емісійних цінних паперів. Тому перед кожним інвестором стоїть проблема оцінки інвестиційної привабливості акціонерної промислової компанії та ефективності емітованих нею цінних паперів. Під інвестиційною привабливістю розуміють наявність економічного ефекту (доходу) від вкладення коштів у фінансові активи при мінімальному рівні ризику. Показники інвестиційної привабливості цінних паперів емітента поділяють на дві групи: Акції, пропоновані вперше (первинна емісія). Акції, які тривалий час звертаються на фондовому ринку. У першому випадку оцінку інвестиційної привабливості корпорації здійснюють інвестори, кредитори, рейтингові агентства (фірми), фінансові аналітики з використанням традиційних показників: фінансової стійкості; прибутковості активів і власного капіталу; ліквідності балансу і платоспроможності; «оборотності активів і власного капіталу; забезпеченості власними оборотними засобами і чистими активами і т. д. Таблиця 9.5 Показники, що характеризують ефективність первинної емісії акцій Показник Призначення Розрахункова формула 1. Коефіцієнт віддачі акціонерного капіталу Характеризує суму чистого прибутку, що припадає на ак-ціонерного капітал Чистий прибуток (після оподатковування), поділена на середню вар-тість акціонерного капіталу за рас-парний період До складу акціонерного капіталу включають: статутний капітал, резервний капітал, власні акції (частки) 2. Балансова вартість однієї акції Відбиває величину акціонерного капіталу, що припадає на одну акцію, тобто забезпеченість АТ власними коштами Сума акціонерного капіталу, поділена на загальну кількість акцій АТ на певну дату 3. Коефіцієнт дивідендних виплат Характеризує частку дивідендних виплат в чистому прибутку за звітний рік Сума дивідендів, виплачених суспільством в розглянутому періоді, поділена на суму його чистого прибутку за цей період 4. Коефіцієнт забезпеченості приви-легованих акції чистими активами Відбиває величину чистих активів, що припадають на одну приви-леговану акцію: чисті активи - активи, що приймаються до розрахунку по балансу, - зобов'язання по пасиву (за вирахуванням статті (Доходи майбутніх періодів ») - цільове фінансування -вання (розділ III балансу) Чисті активи товариства на визначену дату, поділені иа кількість привілейованих акцій, знаходячи-трудящих в обігу 5. Коефіцієнт покриття ді-дів по прівілегірующіх-ванним акціям Дозволяє оцінити, якою мірою чистий прибуток товариства за- печивает виплату дивідендів акціонерам по префакціям Чистий прибуток товариства за розрахунковий період, поділена на суму дивідендів, передбачену до виплати по префакціям у розрахунковому періоді У другому випадку оцінку доповнюють рядом нових показників, найбільш важливі з яких наведені в табл. 9.5. Показники, наведені в табл. 9.5, характеризують ефективність попередніх випусків акцій акціонерного товариства. Оцінка характеру обігу акцій на ринку цінних паперів пов'язана насамперед з показниками їх ринкової вартості, прибутковості і ліквідності. Найбільш важливі з цих параметрів наведено в табл. 9.6. Законодавством Росії встановлено ряд вимог до проспекту емісії пінних паперів. Проспект повинен містити: відомості про емітента; дані про його фінансове становище. Ці дані не приводять в проспекті-емісії при створенні акціонерного товариства, за винятком випадків пре-освіти в нього юридичних осіб іншої органпзагщонно-правової форми (товариств); інформацію про майбутній випуск емісійних цінних паперів (акцій л корпоративних облігацій). Умови розміщення випущених цінних паперів наступні: емітент має право починати розміщення випускаються ним ланцюгових паперів тільки після реєстрації їх випуску; кількість розміщених цінних паперів не може перевищувати кількості, зазначеної в установчих документах про випуск цінних паперів; емітент має право розмістити меншу кількість цінних паперів, ніж зазначено в проспекті емісії. Фактична кількість розміщених ланцюгових паперів вказують у звіті про підсумки випуску, яка подається на реєстрацію. Частку нерозміщених цінних паперів з числа, відображеного в проспекті емісії, визначає Федеральна комісія з ринку цінних паперів (ФКЦБ Росії). Вона ж встановлює порядок повернення коштів інвесторам при не відбулася емісії; при публічному розміщення та обіг випуску емісійних цінних паперів емітент не має права надавати перевагу для придбання цих паперів одним потенційним покупцем перед іншими. Однак встановлені винятки з цього правила: при емісії державних цінних паперів; при наданні учасникам акціонерного товариства переважного права викупу нової емісії цінних паперів у кількості, пропорційній кількості належних їм акції, на момент прийняття рішення про емісію; прн введенні емітентом обмежень на придбання цінних паперів нерезидентами. Не пізніше 30 днів після закінчення розміщення цінних паперів емітент зобов'язаний надати в реєструючий орган звіт про підсумки випуску емісійних цінних паперів. Отже, оцінка умов емісії акцій є заключним етапом вивчення їх інвестиційних якостей. Предметом вивчення є: ціна емісії; умови і періодичність виплати дивідендів або відсотків по облігаційних позиках; ступінь участі окремих власників в управлінні акціонерним товариством і інші важливі для інвестора відомості, що містяться в емісійному проспекті. Слід мати на увазі, що часто пропонований емітентом розмір дивідендів по акціях не має характеру юридичних або контрактних зобов'язань. Тому орієнтуватися тільки на цей показник недоцільно. Багато що залежить від кон'юнктури фондового ринку, фінансового положення емітента та інших факторів. На основі вивчення перерахованих параметрів, що характеризують поточний фінансовий стан емітента та перспективи його розвитку, справи / від висновок про його інвестиційної привабливості. Надійним н перспективним об'єктом інвестування вважають акціонерну компанію з стійким фінансовим станом, зростаючим обсягом продажів, з підвищується нормою чистого прибутку на інвестований капітал, що перевищує середню величину за останні 3-5 років. Що стосується співвідношення ціна / дохід, то даний показник залежить від ділової ситуації на фондовому ринку (попиту і пропозиції, ціни н конкуренції). Тому орієнтуватися на даний параметр слід обережно, з урахуванням майбутнього прогнозу ринкових коливань курсу емісійних цінних паперів. |
||
« Попередня | Наступна » | |
|
||
|
||
Інформація, релевантна " Оцінка інвестиційної привабливості цінних паперів акціонерного товариства (емітента) " |
||
|