Головна
Соціологія || Фінанси || Економіка || Юриспруденція
Банківська справа / Доходи та витрати / Лізинг / Фінансова статистика / Фінансовий аналіз / Фінансовий менеджмент / Фінанси / Фінанси та кредит / Фінанси підприємств / Шпаргалки
ГоловнаФінансиФінанси підприємств → 
« Попередня Наступна »
Бочаров В. В., Леонтьєв В. Є. .. Корпоративні фінанси, 2004 - перейти до змісту підручника

Оцінка інвестиційної привабливості цінних паперів акціонерного товариства (емітента)

Мета інвестування у фінансові активи залежить від матеріальних та інших інтересів кожного вкладника. Класичний варіант - вкладення коштів у цінні папери відомих акціонерних компаній паливно-енергетичного комплексу.
В умовах перехідної економіки Росії і нестачі об'єктивної інформації про діяльність промислових акціонерних товариств прийняття правильного інвестиційного рішення вимагає від вкладника вірної оцінки обертаються на фондовому ринку емісійних цінних паперів. Тому перед кожним інвестором стоїть проблема оцінки інвестиційної привабливості акціонерної промислової компанії та ефективності емітованих нею цінних паперів.
Під інвестиційною привабливістю розуміють наявність економічного ефекту (доходу) від вкладення коштів у фінансові активи при мінімальному рівні ризику.
Показники інвестиційної привабливості цінних паперів емітента поділяють на дві групи:
Акції, пропоновані вперше (первинна емісія).
Акції, які тривалий час звертаються на фондовому ринку.
У першому випадку оцінку інвестиційної привабливості корпорації здійснюють інвестори, кредитори, рейтингові агентства (фірми), фінансові аналітики з використанням традиційних показників:
фінансової стійкості;
прибутковості активів і власного капіталу;
ліквідності балансу і платоспроможності;
«оборотності активів і власного капіталу;
забезпеченості власними оборотними засобами і чистими активами і т. д.
Таблиця 9.5 Показники, що характеризують ефективність первинної емісії акцій Показник Призначення Розрахункова формула 1. Коефіцієнт віддачі акціонерного капіталу Характеризує суму чистого прибутку, що припадає на ак-ціонерного капітал Чистий прибуток (після оподатковування), поділена на середню вар-тість акціонерного капіталу за рас-парний період
До складу акціонерного капіталу включають: статутний капітал, резервний капітал, власні акції (частки) 2. Балансова вартість однієї акції Відбиває величину акціонерного капіталу, що припадає на одну акцію, тобто забезпеченість АТ власними коштами Сума акціонерного капіталу, поділена на загальну кількість акцій АТ на певну дату 3. Коефіцієнт дивідендних виплат Характеризує частку дивідендних виплат в чистому прибутку за звітний рік Сума дивідендів, виплачених суспільством в розглянутому періоді, поділена на суму його чистого прибутку за цей період 4. Коефіцієнт забезпеченості приви-легованих акції чистими активами Відбиває величину чистих активів, що припадають на одну приви-леговану акцію: чисті активи - активи, що приймаються до розрахунку по балансу, - зобов'язання по пасиву (за вирахуванням статті (Доходи майбутніх періодів ») - цільове фінансування -вання (розділ III балансу) Чисті активи товариства на визначену дату, поділені иа кількість привілейованих акцій, знаходячи-трудящих в обігу 5. Коефіцієнт покриття ді-дів по прівілегірующіх-ванним акціям Дозволяє оцінити, якою мірою чистий прибуток товариства за- печивает виплату дивідендів акціонерам по префакціям Чистий прибуток товариства за розрахунковий період, поділена на суму дивідендів, передбачену до виплати по префакціям у розрахунковому періоді
Таблиця 9.6. Показники, що визначають характер обігу акцій на організованому ринку {на фондовій біржі) Показник Призначення Розрахункова формула [. Дивідендна нормп прибутковості Показує співвідношення між сумою дивіденду на акцію і її номіналом Сума дивіденду на акцію, поділена на її номінальну вартість 2. Поточна норма прибутковості Відбиває співвідношення між сумою дивіденду на акцію і ціною її придбання Сума дивіденду на акцію, поділена на «сну її придбання 3. Коефіцієнт співвідношення ціни і прибутковості акції Показує співвідношення між ціною акції> - доходом по ній. Чим вище це співвідношення, тим привабливіше акція для інвестора Ціна акції ш початок розглядає-ваемого періоду, поділена на со-сукупними дохід, отриманий по акції п розглянутому періоді 4. Коефіцієнт ліквідності акцій на фондовій біржі Характеризує можливість швидкого перетворення акцій в грошові кошти в разі потреби їх продажу Загальний обсяг продажу акцій на біржових торгах (або по періоду в цілому), поділений на загальний обсяг їх пропозиції на біржових торгах (або по періоду в цілому) 5. Коефіцієнт співвідношення коти-руемих цін-позиції н попиту на акції Висловлює співвідношення між ціною пропозиції та попиту нв акцію Середній рівень цін пропозиції на торгах, поділений на середній рівень ціп попиту на акції иа даних торгах 6. Коефіцієнт обігу акцій Показує обсяг їх звернень-ня, а також рівень ліквід-ності за результатами біржових торгів Загальний обсяг продажів рассматри ваемих акцій иа торгах за період, поділений на загальну кількість акцій компанії, помножене на середню ціну продажу однієї акції в розглянутому періоді
У другому випадку оцінку доповнюють рядом нових показників, найбільш важливі з яких наведені в табл. 9.5.
Показники, наведені в табл. 9.5, характеризують ефективність попередніх випусків акцій акціонерного товариства.
Оцінка характеру обігу акцій на ринку цінних паперів пов'язана насамперед з показниками їх ринкової вартості, прибутковості і ліквідності. Найбільш важливі з цих параметрів наведено в табл. 9.6.
Законодавством Росії встановлено ряд вимог до проспекту емісії пінних паперів. Проспект повинен містити:
відомості про емітента;
дані про його фінансове становище. Ці дані не приводять в проспекті-емісії при створенні акціонерного товариства, за винятком випадків пре-освіти в нього юридичних осіб іншої органпзагщонно-правової форми (товариств);
інформацію про майбутній випуск емісійних цінних паперів (акцій л корпоративних облігацій).
Умови розміщення випущених цінних паперів наступні:
емітент має право починати розміщення випускаються ним ланцюгових паперів тільки після реєстрації їх випуску;
кількість розміщених цінних паперів не може перевищувати кількості, зазначеної в установчих документах про випуск цінних паперів;
емітент має право розмістити меншу кількість цінних паперів, ніж зазначено в проспекті емісії. Фактична кількість розміщених ланцюгових паперів вказують у звіті про підсумки випуску, яка подається на реєстрацію. Частку нерозміщених цінних паперів з числа, відображеного в проспекті емісії, визначає Федеральна комісія з ринку цінних паперів (ФКЦБ Росії). Вона ж встановлює порядок повернення коштів інвесторам при не відбулася емісії;
емітент зобов'язаний завершити розміщення випускаються ним цінних паперів після закінчення одного року з дати початку емісії, якщо чинним законодавством РФ не визначені нние терміни їх розміщення. Не допускають розміщення цінних паперів нового випуску раніше ніж через два тижні після забезпечення всім потенційним інвесторам можливості доступу до інформації про випуск. Інформація про цепе розміщення емісійних цінних паперів може бути розкрита в день початку їх розміщення;
при публічному розміщення та обіг випуску емісійних цінних паперів емітент не має права надавати перевагу для придбання цих паперів одним потенційним покупцем перед іншими.
Однак встановлені винятки з цього правила:
при емісії державних цінних паперів;
при наданні учасникам акціонерного товариства переважного права викупу нової емісії цінних паперів у кількості, пропорційній кількості належних їм акції, на момент прийняття рішення про емісію;
прн введенні емітентом обмежень на придбання цінних паперів нерезидентами. Не пізніше 30 днів після закінчення розміщення цінних паперів емітент зобов'язаний надати в реєструючий орган звіт про підсумки випуску емісійних цінних паперів.
Отже, оцінка умов емісії акцій є заключним етапом вивчення їх інвестиційних якостей. Предметом вивчення є:
ціна емісії;
умови і періодичність виплати дивідендів або відсотків по облігаційних позиках;
ступінь участі окремих власників в управлінні акціонерним товариством і інші важливі для інвестора відомості, що містяться в емісійному проспекті.
Слід мати на увазі, що часто пропонований емітентом розмір дивідендів по акціях не має характеру юридичних або контрактних зобов'язань. Тому орієнтуватися тільки на цей показник недоцільно. Багато що залежить від кон'юнктури фондового ринку, фінансового положення емітента та інших факторів.
На основі вивчення перерахованих параметрів, що характеризують поточний фінансовий стан емітента та перспективи його розвитку, справи / від висновок про його інвестиційної привабливості. Надійним н перспективним об'єктом інвестування вважають акціонерну компанію з стійким фінансовим станом, зростаючим обсягом продажів, з підвищується нормою чистого прибутку на інвестований капітал, що перевищує середню величину за останні 3-5 років. Що стосується співвідношення ціна / дохід, то даний показник залежить від ділової ситуації на фондовому ринку (попиту і пропозиції, ціни н конкуренції). Тому орієнтуватися на даний параметр слід обережно, з урахуванням майбутнього прогнозу ринкових коливань курсу емісійних цінних паперів.
« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =
Інформація, релевантна " Оцінка інвестиційної привабливості цінних паперів акціонерного товариства (емітента) "
  1. 22.2. Структура і розвиток міжнародних фінансових ринків як економічного середовища для бізнесу
    У сучасній економічній літературі даються різні визна поділу поняття «міжнародний фінансовий ринок» аж до упро щенних, коли він визначається тільки як ринок термінових фінансових інструментів або фондовий ринок. Спробуємо уточнити поняття «між народний фінансовий ринок» виходячи з таких общеметодологіче ських міркувань. По-перше, фінансовий ринок є взаємодія продавців і
  2. Глава Ринок цінних паперів
    Ринок цінних паперів (РЦБ), або фондовий ринок є складовою частиною фінансового ринку. Фондовий ринок з'являється і розвивається разом з появою і розвитком цінних паперів, які стають товаром в якості джерела доходу. Першим товаром, який став об'єктом торгівлі на фондовому ринку, були комерційні векселя, що тут виступають, в першу чергу, як джерело доходу. Діяльність
  3. Глава 6. Ринкова структура світогосподарських зв'язків
    Розвиток продуктивних сил світового господарства вимагає постійного припливу і рентабельного використання значних грошових і фінансових коштів. Вони надходять з національних і зарубіжних джерел. У загальному обсязі капіталовкладень переважають кошти національних джерел: власні та залучені кошти компаній. Для підприємницького сектора в цілому характерний високий рівень
  4. Глава 19. Економічні проблеми Росії в системі світогосподарських зв'язків
    Щоб чітко сформулювати завдання, що стоять сьогодні перед російською економікою, необхідно розібратися в причинах помилок теоретиків і практиків, відповідальних за реформування економіки в минуле десятиліття. Основне завдання, яке вони ставили перед собою, - формування ефективного власника, щоб передати йому кермо господарського управління, вирвані з рук тоталітарної держави.
  5. Словник
    Загальна теорія статистики: статистична методологія у вивченні комерційної діяльності: Підручник / А.І. Харламов, О.Е. Башина, В.Т. Бабурін та ін; Під. ред. А.А. Спіріна, О.Е. Башиной. - М.: Фінанси і статистика, 1996. Погостінський М.М., Погостінський Ю.А. Системний аналіз фінансової звітності. -С.-П.: Изд. Михайлова В.А., 1999. Практикум з фінансового менеджменту: навчально-ділові ситуації,
  6. Фінансові інвестиції організацій (підприємств)
    Портфель цінних паперів. Процес переходу до ринку в Російській Федерації розширив можливості організацій з розвитку своїх активів, отриманню доходів. З'явилася можливість вкладати вільні грошові кошти, отримані від основної виробничої діяльності, у цінні папери. Вкладення в цінні папери різного виду, різного терміну дії і різної ліквідності, керовані як єдине ціле,
  7. Джерела і види фінансових ресурсів комерційних організацій
    Фінансові ресурси комерційної організації - це сукупність-ність грошових доходів, надходжень і накопичень комерційної організації, використовуваних для забезпечення її діяльності, розвитку організації або збереження її місця на ринку, а також для вирішення деяких соціальних завдань. Джерела фінансових ресурсів при створенні комерційної організації. У момент створення комерційної організації
  8. Банківський холдинг
    - холдингова компанія, що володіє пакетами акцій та інших цінних паперів інших компаній і здійснює операції з цими цінними паперами. Крім чистих холдингів, що займаються тільки зазначеними операціями, існують змішані холдинги, які, крім того, ведуть підприємницьку діяльність у різних сферах економіки. У цьому випадку холдинг створюється, як правило, у зв'язку з підставою
  9. 1.9. Роль фінансового аналітика
    Головний фінансовий менеджер (фінансовий директор) - провідний спеціаліст корпорації, що приймає рішення з питань фінансів, інвестицій н дивідендів, а фінансовий аналітик дає йому рекомендації. В окремих випадках фінансовий директор є одночасно і аналітиком. Положення аналітика в структурі корпорації і область його діяльності взаємопов'язані. Роль аналітика і його ствтус в акціонерній
  10. 5.4. Емісійна політика
      Емісійна політика корпорації включає широкий спектр організаційно-технічних, інформаційних, консультаційних та інших процедур, що входять в сферу діяльності фінансового директора. Дана політика реалізується тільки у випуску акцій як основного джерела формування статутного (акціонерного) капіталу корпорації на фондовому ринку. Емісія корпоративних облігацій відноситься до управління
  11. Франк X. Найт
    ФранкХ. Найт ( 1885-1972) - професор економіки Чиказького університету (1927-1955), один із засновників так званої чиказької економічної школи, що зробила величезний вплив на хід реформ в Росії і в інших країнах пострадянського простору. Основні роботи Ф. Найта: «Ризик, невизначеність і прибуток»
© 2014-2022  elbib.in.ua