Головна
Соціологія || Фінанси || Економіка || Юриспруденція
Банківська справа / Доходи та витрати / Лізинг / Фінансова статистика / Фінансовий аналіз / Фінансовий менеджмент / Фінанси / Фінанси та кредит / Фінанси підприємств / Шпаргалки
ГоловнаФінансиФінанси → 
« Попередня Наступна »
Зві Боді, Роберт Мертон. Фінанси, 2007 - перейти до змісту підручника

Відповіді на контрольні питання


Контрольне питання 6.1. Як ви думаєте, звідки беруться задуми нових інвестиційних проектів у кінопромисловості?
ВІДПОВІДЬ. Джерелами ідей нових проектів в кінопромисловості є:
продовження фільмів, які мали успіх (наприклад, Хрещений батько II, III, IV і т.д.).
бестселери (романи, мають успіх).
Контрольне питання 6.2. Припустимо, що очікувані грошові надходження від реалізації проекту Protojean в третій рік складуть 10000 дол замість 30000 дол Якщо решта грошові потоки залишаться такими ж, а дисконтна ставка як і раніше буде дорівнює 8%, то чому буде дорівнювати NPV?
Рік
ВІДПОВІДЬ. Діаграма чистого грошового потоку для проекту Protojean наступна:
0 1 2 3
Чистий грошовий -
потік
- 50 40 10 100
NPV при 8% річних = - 11471,83 дол
Контрольне питання 6.3. Якою була б NPV проекту РС 1000, якби змінні витрати були рівні 4000 дол на одиницю продукції, а не 3750 дол? ВІДПОВІДЬ. Якби змінні витрати в проекті РС1000 становили 4000 дол на одиницю продукції, а не 3750 дол, ми отримали б наступні прогнози грошових потоків.
Доходи від продажів (4000 штук за ціною 5000 дол за штуку) 20000000 дол на рік Загальні постійні витрати 3500000 дол на рік
Загальні змінні витрати (4000 штук по 4000 дол на 16000000 дол на рік штуку) Загальні річні операційні витрати 19500000 дол в рік Річна операційна прибуток 500 000 дол на рік Податок на прибуток (40%)
Операційний прибуток після сплати податків Чисті операційні грошові потоки
200 000 дол на рік
300 000 дол на рік 700 000 дол на рік
ІНШИМИ словами, чисті грошові потоки від операцій з першого по сьомий рік Зменшилися б на 600 000 дол Сталося б це тому, що витрати до сплати податків збільшилися на 1 млн. дол на рік (4000х250 дол за одиницю). Оскільки податкова ставка дорівнює 0,4, доходи після сплати податків та грошові потоки зменшуються на 0,6 х1 млн. дол, або на 600 000 дол Використовуючи фінансовий калькулятор, ми знайдемо нове значення ИРУ
пі РУ ҐУ РМТ 15 липня г 2,2 0,7
ИРУ = РУ -5 млн. дол
= 3,739355 млн дол - 5 млн дол = -1,260645 млн. дол
Таким чином, якби змінні витрати становили 4000 дол на одиницю продукції, проект не варто було б втілювати в життя.
Без урахування інвестиції
Контрольне питання 6.4. Припустимо, що середня вартість капіталу для існуючої групи підприємств Сотршв11 дорівнює 12% річних . Чому ця процентна ставка не може бути правильною дисконтною ставкою для розрахунку ИРУ проекту РС1000 ВІДПОВІДЬ. Існуючі у групи підприємств напрямки економічної діяльності можуть мати ризик, відмінний від ризику в області виробництва персональних комп'ютерів. Контрольне питання 6.5. Якою була б точка беззбитковості для проекту РС1000 якби вартість капіталу дорівнювала 25% на рік, а не 15%? ВІДПОВІДЬ. Для того щоб ИРУ дорівнювала 0 при вартості капіталу 25% річних, величина грошових надходжень від виробництва комп'ютерів повинна бути дорівнює 1435757 дол Щоб знайти цю беззбиткову величину грошових надходжень, необхідно зробити такі розрахунки:
пі РУ ҐУ РМГ Результат 25 липня -5 2,2? РМТ
Тепер ми повинні знайти кількість одиниць на рік (Q) , яке відповідає цій щорічної виручки від продажів комп'ютерів. Нескладні підрахунки показують, що точка беззбитковості Q становить 4181 комп'ютерів на рік:
Грошовий потік = Чистий прибуток + Амортизація = 0,6 (1250 Q - 3500000) + 400 000 = 1435757 Q = 5226262/1250 = 4181 комп'ютер на рік
Контрольне питання 6.6. Припустимо, що інвестиції в устаткування знизили б витрати на оплату праці на 650000 дол, а не на 700 000 дол Чи будуть ці інвестиції як і раніше доцільними? ВІДПОВІДЬ. Для початку зверніть увагу на те, що з себе представляє приростном грошовий потік після сплати податків:
З урахуванням інвестиції Різниця, що вийшла в
Дохід 5000000
Витрати на оплату праці 1000000 Інші грошові витрати 2000000 Амортизаційні 1000000
Прибуток до сплати 1000000
5000000 0 350000 дол -650000 дол 2000000 0 1400000 400000 дол 1250000 250000 дол Податок на прибуток (33 333 333 дол 416667 дол 83334 дол Чистий прибуток 666 667 дол 833333 дол 166666 дол
Чисті грошові 1666667 2233333 566666 дол
потоки (чистий прибуток + долл. долл.
анортіт аттіонните
Таким чином, якщо економія на витратах з оплати праці становить 650 000 дол на рік, приростном грошовий потік з першого по п'ятий рік складе 566 666 дол, а не 600 000 дол Іншими словами, приростном чистий грошовий поті зменшується на 33 333 дол NPV проекту падає, але все- таки залишається позитивною.
ni PV FV PUT Результат 5 жовтня? 0 56666 PV = 2148110
NPV = 2148110 - 2000000 = 148110 дол
Контрольне питання 6.7. Яким мав би бути термін служби машини, яка коштує 4 млн. дол, для того, щоб у неї були переваги перед машиною, стояща 2 млн. дол?
ВІДПОВІДЬ. Для того щоб зрівнятися з 527595-доларовими річними витратами капіталу при інвестиції в першу машину, термін експлуатації другої машини має становити 14,89 року. Ми знайдемо цю величину, використовуючи фінансовий калькулятор наступним чином:
п i PV БО РМТ Результат? 10 - 0 52 759 п = 14,89 року
Як бачите, для того, щоб перевага була віддана другій машині, термін її служб повинен становити 14,89 року. Округливши до найближчого цілого числа, ми отримаємо 15 років. Контрольне питання 6.8. При якому обсязі інвестицій NPV проекту будівництв автомобільної стоянки була б рівною NPV проекту будівництва офісного будинку? ВІДПОВІДЬ. NPV проекту будівництва автостоянки дорівнює 56667 дол при інвестиції розмірі 10000 дол, а ЛТТ проекту будівництва офісної будівлі дорівнює 869 565 дол; Для того щоб визначити обсяг інвестицій, при якому проект будівництва стоянки матиме NPV, рівну 869 565 дол, ми проведемо наступні розрахунки: Обсяг = 869565/56667 = 15,345
Таким чином, при вартості капіталу 15% річних обсяг інвестицій проект будівництва стоянки повинен збільшитися більш ніж у 15 разів для того, щоб його NP була вище, ніж у проекту будівництва офісної будівлі.
Контрольне питання 6.9. Проаналізуйте той же самий проект за умови, що
очікуваний рівень інфляції становить 8%, а не 6%.
ВІДПОВІДЬ.
Рік Реальний Номінальний грошовий потік (рівень
грошовий потік інфляції становить 8%) 1 600 000 648 000 2 600 000 699 840 3 600 000 755 827 4 600 000 816 293 5 600 000 881 597
NPV = 2274472 - 2000000 = 274472 дол
Номінальна вартість капіталу = 1,1 х 1,08 -1 = 0,188, або 18,8%
Запитання і завдання
136
Шаблон М 6.1-6.6
1. Керівництво вашої фірми обмірковує можливість реалізації двох інвестиційних проектів з наступними варіантами очікуваних майбутньому чистих грошових потоків (млн. дол після сплати податків)
Рік Проект А Проект Б 1 1 5 2 2 4 3 3 3 4 4 2 5 5 1
Відповідна вартість капіталу для обох проектів становить 10%. Якби обидва проекти вимагали початкових витрат у розмірі 10 млн. дол, то який проект ви б порекомендували і чому?
Інвестування в трудосберегающих обладнання
Керівництво фірми розглядає можливість інвестування 10 млн. дол в трудосберегающих обладнання. Очікується, що термін його експлуатації складе 4 роки і його використання дозволить знизити витрати на оплату праці на 4 млн. дол на рік. Припустимо, що податок на балансовий прибуток фірми становить 40% і в її облікову політику використовується метод рівномірного нарахування амортизації. Яким буде грошовий потік (після сплати податків) від реалізації цього інвестиційного проекту з першого по четвертий рік? Якщо мінімально прийнятна для фірми ставка прибутковості цього проекту (ринкова ставка капіталізації) дорівнює 15% річних, що стоїть чи це вкладення капіталу? Чому рівні IRR і NPV проекту?
Інвестування в розробку нового товару
Керівництво Tax-Less Software Corporation розглядає можливість інвестування 400 000 дол в устаткування для виробництва нової комп'ютерної бухгалтерської програми. Очікуваний термін експлуатації обладнання складає чотири роки. Прогнозується, що продажі програмного забезпечення складуть 60000 програм на рік за ціною 20 дол за одиницю. Постійні витрати без урахування амортизації обладнання складають 200 000 дол . на рік, а змінні витрати - 12 дол на одиницю продукції. Обладнання повністю зноситься через чотири роки (при використанні методу рівномірного нарахування амортизації), і після закінчення терміну експлуатації не буде мати остаточний, ліквідаційної вартості. Оборотний капітал повинен скласти 1/12 від обсягу річних продажів. Ринкова ставка капіталізації проекту дорівнює 15% річних, і корпорація платить податок на прибуток у розмірі 34%. Чому дорівнює NPV проекту? При якому обсязі продажів реалізація проекту виходить на точку беззбитковості? Інвестування в розробку нового товару
Керівництво Healthy Hopes Hospital Supply Corporation планує інвестувати 500 000 дол в новий завод з виробництва одноразових пелюшок. Термін Vй00 заводу - чотири роки. Очікуваний обсяг продажів складає 600000 дол в при ціні 2 дол за одну пелюшку. Постійні витрати , виключаючи амортизаційні відрахування, складають 200 000 дол на рік, а змінні іздер-* 101 1,20 дол на одиницю продукції. Обладнання заводу повністю зносить через чотири роки (при використанні методу рівномірного нарахування амортизації), і після закінчення терміну експлуатації його залишкова вартість дорівнюватиме нулю. Мінімально прийнятна ставка прибутковості проекту дорівнює 15% річних, корпорація платить податок на прибуток за ставкою 34%. Знайдіть такі значення.
Рівень продажів, при якому балансовий прибуток дорівнюватиме нулю.
Рівень продажів, при якому для інвестицій у розмірі 500 000 дол балансова ставка прибутковості (після сплати податків) складе 15%.
IRR, NPV і період окупності капіталовкладень (розрахований як звичайним методом, так і на основі дисконтування грошових потоків), якщо очікуваний обсяг продажів складає 600000 одиниць на рік.
Рівень продажів, при якому NPV дорівнюватиме нулю.
е. Графік надходжень дисконтируемой амортизаційних відрахувань. Рішення про заміну обладнання
Директор Рере's Ski Shop збирається замінити верстат, який виготовляє лижні черевики, на новий. Старий верстат повністю замортизовані, проте в даний час його ринкова вартість дорівнює 2000 дол Ціна нового верстата дорівнює 25000 дол, і він може прослужити 10 років. Новий верстат буде амортизуватися за стандартним методом рівномірного нарахування зносу, при якому не буде залишковою вартістю. Новий верстат збільшить щорічні доходи від продажів черевик на 10000 дол, а щорічні неамортізаціонние витрати - на 3000 дол
1 а. Який додатковий вхідний грошовий потік (після сплати податків) 1 вдасться отримати, встановивши новий верстат? Припустимо, що ставка податку j на всі доходи дорівнює 50% (тобто податок на дохід від продажу старого верстата так-1 ж дорівнює 50%). Намалюйте часовий графік грошових потоків.
Визначте IRR цього проекту.
При вартості капіталу, рівний 12%, визначте чисту наведену вартість цього грошового потоку.
Чи варто взагалі займатися цим проектом при вартості капіталу, рівний 12%?
PCs Forever - компанія, що виробляє персональні комп'ютери. Вона працює вже два роки і її виробничі потужності повністю завантажені. Керівництво компанії розглядає можливість реалізації інвестиційного проекту, спрямованого на розширення виробничих потужностей. Проект вимагає початкових вкладень у розмірі 1000000 дол: 800000 дол - на купівлю нового обладнання, термін експлуатації якого становить 4 роки, і 200 000 - у вигляді додаткового оборотного капіталу. Ціна комп'ютерів, вироблених фірмою, складає 1800 дол за штуку, а в результаті запропонованого розширення виробництва щорічні обсяги продажів повинні зрости на 1000 штук. Постійні щорічні витрати (виключаючи амортизацію нового обладнання) збільшаться на 100 000 дол, а змінні витрати складуть i4UO дол на одиницю продукції. Нове обладнання зноситься через чотири роки (при використанні методу рівномірного нарахування амортизації) і по закінченні терміну експлуатації не матиме вартості. Мінімальна прийнятна ставка прибутковості для цього проекту дорівнює 12% на рік, і компанія платить податок на прибуток у розмірі 40%.
Знайдіть точку беззбитковості для даного проекту.
Знайдіть NPV проекту.
При якому обсязі продажів NPV дорівнюватиме нулю? Інфляція і планування інвестицій
Керівництво Patriots Foundry (PF) розглядає можливість розширення галузі економічної діяльності - початку виробництва сувенірних статуеток Пола Рівіра (Paul Revere). Для цього необхідно придбати верстат вартістю 40000 дол Новий верстат прослужить два роки (і фізично, і як об'єкт оподаткування) та через два роки втратить свою вартість. Верстат буде амортизуватися з використанням методу рівномірного нарахування амортизації. Керівництво фірми передбачає продавати по 3000 статуеток в рік за ціною 10 дол за штуку. Змінні витрати складуть 1 дол на штуку, а постійні (без урахування амортизації) - 2000 дол на рік. Вартість капіталу PF дорівнює 10%. У всіх подальших розрахунках інфляція не враховується. Податкова ставка дорівнює 40%.
 Визначте грошові потоки, очікувані від реалізації цього проекту.
 Визначте NPV проекту. Чи варто реалізовувати цей проект?
 Визначте беззбитковий обсяг продажів.
 Тепер припустимо, що рівень інфляції протягом двох наступних років буде дорівнює 6% на рік, причому як доходи, так і витрати, за винятком амортизації, збільшаться на ту ж величину. Припустимо, що реальна вартість капіталу залишиться на рівні 10%.
 Визначте очікувані в майбутньому номінальні грошові потоки.
 е. Чому дорівнює чиста приведена вартість цього проекту і чи варто його реалізовувати тепер?
 ? Чому ИРУ інвестиційного проекту знижується при зростанні інфляції? Приріст потоків грошових коштів
 Визначте, які з наступних грошових потоків можна визначити як приростні, що приймаються в розрахунок при визначенні ИРУ.
 Продаж старого обладнання у випадку, коли компанія оновлює свої виробничі фонди для випуску нової продукції.
 Витрати на НДДКР протягом останнього року, пов'язані з запуском в даний час у виробництво нового товару.
 Можливий орендний дохід від раніше невикористаного складу, власником якого є компанія і який використовується зараз в проекті по запуску нового товару у виробництво.
 е. Нове обладнання, придбане для проекту.
 е. Річні амортизаційні відрахування нового обладнання, придбаного для проекту. ? Збільшення чистого оборотного капіталу, складові 10 млн. дол на початку реалізації проекту, 12 млн. дол протягом першого року і 5 млн. дол - в другий рік.
 Дивіденди, на виплату яких з чистого прибутку минулого року частково пішли кошти від реалізації певного інвестиційного проекту.
 Після закінчення вищого навчального закладу ви отримали посаду менеджера у великій фірмі по випуску споживчих товарів. Контракт укладається на чотири роки, і ваш пакет компенсаційних виплат виглядає наступним чином.
 5000 дол у вигляді компенсації витрат на переїзд.
 55000 дол заробітної плати
 щорічна премія в розмірі 10 000 дол в разі досягнення запланованих цілей
 додаткова премія в розмірі 15 000 дол після закінчення чотирьох років, якщо ваш підрозділ зайняло певну частку ринку.
 Ви впевнені у своїх здібностях і вважаєте, що ймовірність отримання всіх щорічних премій дорівнює 65%, а додаткової премії в кінці четвертого року - 75%. Діюча річна процентна ставка дорівнює 8,5%. Яка чиста приведена вартість вашого пакета компенсаційних виплат? Інвестиції в новий проект
 Ви працюєте у фінансовому відділі фірми і оцінюєте запропоновані проекти. Після розробки прогнозу діяльності фірми перед вами стоїть завдання розрахунку наступних показників.
 Приріст грошових надходжень від реалізації проекту.
 Чистої приведеної вартості проекту при дисконтній ставці 15%,
 Податок на прибуток корпорацій складає 34%, і дані фінансових прогнозів виражаються в тис. дол Годо год1 Рік 2 Годзю Рік 4 Рік 5 Доходи від продажів 10000 10000 10000 10000 10000 Операційні 3000 3000 3000 3000 3000 Інвестиції 15000 Амортизаційні 3500 3500 3500 3500 3500 відрахування Чистий оборотний 300 .350 400 300 200 0 капітал 
 і термін його експлуатації складе п'ять років. За цей час воно повністю зноситься (при використанні методу рівномірного нарахування амортизації). Дисконтна ставка дорівнює 15%, і податок на прибуток корпорації дорівнює 34%. Чому буде дорівнює NPV інвестиційного проекту?
 12. Фірма Steiness Danish Ham, Inc. може придбати новий верстат, термін експлуатації якого дорівнює п'яти рокам. Верстат варто 1242000 крон, і він повністю амортизується (за умови використання звичайної схеми амортизації) за п'ять років. Через п'ять років його передбачувана ринкова ціна дорівнюватиме 138000 крон. Очікується, що покупка нового верстата допоможе компанії заощадити 345 000 крон на рік завдяки зниженню витрат на оплату праці. Більш того, покупка цього верстата допоможе знизити величину оборотного капіталу на 172 000 крон через те, що верстат збільшить вихід готової продукції. Розмір чистого оборотного капіталу буде відновлений після п'яти років. Якщо податок на прибуток корпорацій дорівнює 34%, а Дисконтна ставка - 12%, то чому дорівнює NPV проекту? - Керівництво Hu's Software Design, Inc. збирається придбати комп'ютер, експлуатаційний термін якого дорівнює чотирьом рокам, причому по його закінченні він втратить будь-яку вартість. Ціна комп'ютера дорівнює 80000 дол, і його вартість буде амортизуватися з використанням методу рівномірного нарахування амортизації. У перший рік експлуатації комп'ютер дозволить компанії заощадити 35 000 дол, при цьому передбачається, що після цього щорічна економія буде зменшуватися на 5%. Крім того, придбання комп'ютера дозволить знизити чистий оборотний капітал на 7000 дол Якщо податок на прибуток корпорацій дорівнює 35%, а дисконтна ставка - 14%, то наскільки покупка комп'ютера збільшить вартість фірми?
 Припустимо, що фірма Ні s Software Design, Inc., Згадувана в попередньому завданні, може купити одну з двох комп'ютерних систем. Перша коштує 80000 дол, і термін її служби - 5 років. Обслуговування цієї системи обходиться в 10000 дол щорічно. Друга система коштує 135 000 дол і прослужить шість років. Її щорічне обслуговування коштує 13 000 дол Обидві системи будуть повністю амортизуватися з використанням методу рівномірного нарахування амортизації. Жодна з комп'ютерних систем по завершенні терміну служби не матиме залишкової вартості. Річний економічний ефект від використання обох систем однаковий. Компанія розраховує отримати достатній прибуток для того, щоб використовувати амортизаційний "податковий щит". Якщо податок на прибуток корпорацій дорівнює 35%, а дисконтна ставка-11%, то яку систему краще придбати?
 Доходи (ієни)
 Витрати (лоппярьт) Запчастини Оплата праці Доставка, Інше
 Фірма Vogel's Classic Autos процвітає, експортуючи відновлені старовинні американські автомобілі до Японії. На щастя, світ практично досконалий, і виробник може бути абсолютно впевнений в розмірі своїх майбутніх доходів і витрат. Однак фірма отримує доходи в ієнах, а витрати несе в доларах. Щодо майбутнього обмінного курсу такої впевненості немає. Тому власник компанії не може бути впевнений у УУР грошових потоків. Оскільки його бізнес невеликий, він найняв вас для визначення вартості компанії. В даний час обмінний курс дорівнює 100 іенам за 1 дол Безризикова ставка прибутковості в Японії дорівнює 3%, а в США - 7%. Податок на прибуток компаній в Японії дорівнює 40%, а в США-34%. Припустимо, що при перекладі грошей, отриманих в ієнах, з Японії в США податкова ставка не змінюється. У фірми укладені контракти на постачання протягом наступних чотирьох років, після чого власник фірми розраховує відійти від справ. Використовуючи наведені нижче грошові потоки, визначте Агробізнесу.
 Год1 Рік 2 Годзю Рік 4
 50000000 60000000 40000000 20000000
 для 50000 60000 40000 20000
 100000 105000 85000 50000
 75000 90000 60000 30000
 75000 75000 65000 55000 
 Інфляція і планування інвестицій
 Ви - фінансовий аналітик фірми Wigit, Inc. і порівнюєте два взаємовиключних проекти. На жаль, розрахунки для першого проекту наведені в номінальних величинах, а для другого - в реальних. Номінальна дисконтна ставка для обох проектів дорівнює 17%, а очікувана інфляція - 3%. а. Визначте, який проект варто вибрати.
 Вас турбує реальна величина грошових потоків. Представляється, може виявитися скрутним визначити всі реальні грошові потоки та суму амортизаційних відрахувань, що не підлягають оподаткуванню. Що ж вас насторожило?
 Проект 1 Проект 2
 -100000, -90000
 30000 25000
 60000 55000
 75000 80000
 Наступним вашим завданням на службі в Wigit, Inc. також є визначення NPV проекту, термін виконання якого становить чотири роки. Первісна інвестиція - 400000 дол, які будуть амортизуватися (з використанням методу рівномірного нарахування амортизації) протягом усіх чотирьох років. Після закінчення цього терміну очікується, що ви зможете продати частину обладнання, що входив до початкові інвестиції, за 35000 дол (у номінальному вираженні). У перший рік очікуються реальні доходи в розмірі 225 000 дол і такі витрати на реалізацію проекту: 1) запчастини на суму в 25000 дол (у реальному вираженні).; 2) витрати на оплату праці в сумі 60000 дол (у реальному вираженні) і 3) інші витрати на суму в 30000 дол (у реальному вираженні). Передбачаються наступні темпи зростання витрат і доходів: 1) реальні доходи будуть рости на 5% на рік; 2) реальна вартість запчастин не зміниться; 3) реальні витрати на оплату праці зростуть на 2% на рік у реальному вираженні. Інші витрати зростуть на 1% у період з другого по третій рік і в наступні роки будуть знижуватися на 1% на рік. Реальні зміни в чистому оборотному капіталі з самого початку і по четвертий рік складуть: (1) -20000 дол, (2) -30000 дол, (3) -10 000 дол, (4) 20000 дол і (5) 40000 дол Реальна дисконтна ставка дорівнює 9,5%, інфляція дорівнює 3% а ставка податку - 35%.
 jttg. Господар Finnerty's Brew Pub замислюється про придбання обладнання, яке Л дозволило б пабу збільшити кількість розливають сортів пива. Нове обладнання буде коштувати 65 000 дол і буде амортизуватися протягом 10 років. Очікується, що через 10 років обладнання повністю самортизирует і не матиме вартості. За розрахунками збільшення асортименту підвищить продажі на 30 000 дол в перший рік, після чого продажі зростатимуть нарівні з інфляцією (на 3%). Виробничі витрати зростуть на 15 000 дол в перший рік і надалі зростатимуть нарівні з інфляцією. Реальна дисконтна ставка дорівнює 12%, а номінальна безризикова процентна ставка - 6%. Податок на прибутку компанії дорівнює 34%. Чи повинен пан Фіннерті купувати нове обладнання?
 Керівництво фірми A. Fung Fashion, Inc. розраховує, що цього року реальні чисті грошові потоки складуть 100000 дол Реальна дисконтна ставка дорівнює 15% на рік.
 а. Яка приведена вартість цих грошових потоків, якщо очікується, що вони ніколи не припиняться?
 Яка приведена вартість цих грошових потоків, якщо вони будуть зростати на 5% на рік до нескінченності?
 Яка приведена вартість цих грошових потоків, якщо вони будуть зменшаться на 5% на рік?
 Г-н Селлс обдумує можливість створення компанії, яка займалася б організацією екскурсій по грецьких островах та італійської глибинці. Через чотири роки пан Селлс планує відійти від справ. Початкові інвестиції, необхідні для придбання необхідних комп'ютерної та телефонної систем, складають 50000 дол Інвестиції будуть амортизуватися з використанням методу рівномірного нарахування амортизації, причому очікується, що після закінчення терміну служби обладнання не буде мати будь-якої вартості Ціна туру складе 5000 дол для кожного клієнта і залишиться незмінною і реальному вираженні. Г-н Селлс збирається платити самому собі по 50 дол на годину і розраховує на щорічне збільшення зарплати в реальному вираженні на 5%. Витрати на організацію туру для кожного клієнта складуть 3500 дол і ці витрати будуть зростати на 3% на рік у реальному вираженні. Припустимо 'що всі платежі (як прибуткові, так і витратні) виробляються в кінці року' Інфляція дорівнює 3,5%. Безризикова номінальна ставка - 6%, а реальна дисконтна ставка стосовно аналізу доходів і витрат - 9%. Використовуючи наведені нижче додаткові дані, підрахуйте NPV проекту.
 Год1 Рік 2 Годзю Рік
 Кількість 100115130140 клієнтів
 Робочий час 2080 2080 2080 2080
 21. Керівництво Sounders 'Sportswear, Inc. планує розширити асортимент випущених спортивних сорочок. Для цього необхідно первинне вкладення в обсязі 8 млн. дол Інвестиції будуть амортизуватися за допомогою методу рівномірного нарахування амортизації протягом чотирьох років і після закінчення цього терміну не матимуть вартості. Компанія платить податок у розмірі 35% від прибутку. У перший рік ціна однієї сорочки складе 30 дол, після чого вона буде підвищуватися на 4% (у номінальному виразі) щороку. Собівартість виробництва однієї футболки складе 5 дол в перший рік і буде виростати на 3% (у номінальному виразі) на кожен рік після цього. Витрати з оплати праці становлять 10 дол на годину в перший рік і будуть виростати на 3,5% (у номінальному виразі) протягом кожного наступного року. Витрати і доходи виплачуються і виходять в кінці року. Підрахуйте NPV проекту, використовуючи наведені нижче додаткові дані.
 Год1 Рік 2 Годзю Рік 4
 Продано 50000 10000 12500 10000
 виробів 0 0 0
 Робоче
 Камілл, власник ферми Germanos Tree, уклав зі своїм урядом контракт на поставку саджанців кипарису з метою підтримати зусилля уряду відновити ліси на частині території країни і знову зробити кипарис одним з найпоширеніших видів дерев. Очікується, що тривалість реалізації проекту не обмежена. Наприкінці року передбачаються наступні номінальні грошові потоки.
 Доходи - 125000 дол Оплата праці - 65000 дол Інші видатки - 45000 дол
 Камілл уклав контракт з компанією авіаперевезень на доставку саженп Сума контракту фіксована і дорівнює 35000 дол на рік у номінальному вираженні. Перший внесок потрібно зробити в кінці поточного року. Очікується, що Доходи в реальному вираженні зростуть на 4%. Витрати на оплату праці - на 3%. Решту витрат повинні зменшуватися на 0,5% на рік. Реальна дисконтна ставка для доходів і витрат дорівнює 8%, і очікується, що інфляція досягне 3,5%. Податків немає, а рух усіх фінансових потоків відбувається наприкінці року. Яка NPV контракту?
 Керівництво Kitchen Supplies, Inc. має замінити на своєму заводі верстат, ринкова вартість якого на момент заміни дорівнює нулю. Для заміни можна використовувати одну з двох нових моделей верстата. Термін експлуатації першого верстата становить п'ять років і коштує він при цьому 300 000 дол Завдяки покупці цього верстата компанії вдасться заощадити 50 000 дол на рік. Щорічне обслуговування верстата обходиться в 20 000 дол Амортизуватися верстат буде з використанням методу рівномірного нарахування амортизації і до кінця терміну служби не матиме вартості. Термін експлуатації другого верстата становить сім років і коштує він 600 000 дол Завдяки покупці цього верстата компанії вдасться заощадити 70 000 дол на рік. Щорічне обслуговування верстата обходиться в 15 000 дол Амортизуватися верстат буде з використанням методу рівномірного нарахування 'амортизації, але до кінця сьомого року матиме вартість, рівну 60000 дол В обох випадках очікується отримання однакових доходів. Щорічна податкова ставка дорівнює 35%, ціна капіталу - 10%. Який з верстатів повинна придбати компанія?
 Керівництво Electricity, Inc. стоїть перед вибором двох комплектів обладнання. Перший з них коштує 500 000 дол і його термін служби становить п'ять років. Амортизуватися він буде з використанням методу рівномірного нарахування амортизації і до кінця терміну служби не матиме вартості. Його щорічне обслуговування обійдеться в 50000 дол Другий комплект коштує 600 000 дол і термін його служби складає вісім років. Амортизуватися він буде з використанням методу рівномірного нарахування амортизації і до кінця терміну служби також не матиме вартості. Його щорічне обслуговування обійдеться в 55 000 дол Дисконтна ставка дорівнює 11%, а ставка оподаткування-35%. Яке обладнання слід вибрати і які для цього є підстави?
 Повернемося до задачі 24. Керівництво Electricity, Inc. стоїть перед колишнім вибором, але тепер очікується, що на дев'ятому році буде введена нова технологія. Це дозволить компанії замінити вбрання сьогодні обладнання наприкінці дев'ятого року, так як нова технологія буде дуже ефективною. Вся інша необхідна інформація така ж, як і в задачі 24. Який вибір варто зробити?
 Фірма Real Estate, Inc. придбала будівлю за 1 млн. дол Період експлуатації будівлі дорівнює 30 рокам і за цей час його вартість буде повністю амортизована (використовується метод рівномірного нарахування амортизації). Дисконтна ставка дорівнює 14%, а податок на прибуток компанії - 35%. Припустимо, що інфляції не існує. Яка мінімальна орендна плата, яку повинна призначити компанія своїм клієнтам? Припустимо, що платіж можна отримати негайно. 
« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =
 Інформація, релевантна "Відповіді на контрольні питання"
  1. Відповіді на контрольні питання
      Контрольне питання 1.1. Які основні типи фінансових рішень, які доводиться приймати домогосподарством? Наведіть приклад кожного з них. ВІДПОВІДЬ. Рішення щодо пропорції, відповідно до якої кошти спрямовуються на споживання і заощадження, наприклад, яку суму слід відкласти на освіту дітей або як пенсійного забезпечення. Рішення інвестиційного характеру:
  2. Відповіді на контрольні питання
      Контрольне питання. 2.6. Наведіть приклад фінансової угоди, яка забезпечує важливою інформацією боку, не брали участі у цій операції. ВІДПОВІДЬ - У кожному разі, коли на розвиненому фондовому ринку продаються або купуються акції, інформація поширюється серед всіх бажаючих з тим, щоб будь-який з них міг визначити, скільки інвесторів визнали дані цінні папери стоять і придбали
  3. Відповіді на контрольні питання
      Контрольне питання 3.1. Які три основні економічні функції фінансової звітності? ВІДПОВІДЬ. фінансова звітність надає власникам і кредиторам фірми інформацію про поточний фінансовий стан фірми і про ефективність її діяльності за минулий період. Фінансова звітність дає власникам і кредиторам фірм зручний спосіб намічати основні планові показники ефективності та
  4. Відповіді на контрольні питання
      Контрольне питання 7.1. Ви перемогли у конкурсі та отримали можливість вибрати приз-квиток в оперу або квиток на бейсбол. Квиток в оперу коштує 100 дол, а квиток на бейс-Удд - 25 дол Припустимо, що ви бейсбольний уболівальник. Який квиток вам слід вибрати? ВІДПОВІДЬ. Якщо оцінка витрат, пов'язаних з втратою часу на обмін квитків, показує, що вони не перевищують 75 доларів, то слід взяти квиток
  5. Відповіді на контрольні питання
      Контрольне питання 8.1. Що станеться з курсом цінного паперу з фіксованим доходом з щорічною виплатою по ній 100 дол, якщо ринкова процентна ставка упаду 6% до 5% річних? ВІДПОВІДЬ. Якщо процентна ставка впаде до 5% річних, то курс цінного паперу з фіксованим доходом зросте до 272,32 дол Контрольне питання 8.2. Припустимо, що прибутковість бескупонних облігацій з терміном погашення
  6. Відповіді на контрольні питання
      Контрольне питання 9.1. Наступного року по акціях XYZ передбачається виплата дивідендів у розмірі 2 дол на акцію. Згодом очікується приріст дивідендів на рівні 6% на рік. Якою має бути ринкова облікова ставка, якщо поточна ціна акції становить 20 дол? ВІДПОВІДЬ. Для того щоб знайти до, використовуйте формулу розрахунку приведеної вартості дивідендів з постійним темпом їх приросту Рц =
  7. Відповіді на контрольні питання
      Контрольне питання 10.1. Побоюючись, що через три місяці ціни на житло можуть знизитися, Джо підписав контракт на продаж будинку через три місяці за ціною 100 000 дол Через три місяці, у момент передачі будинку новому власнику, ціни на житло різко зросли і з'ясувалося, що Джо міг би отримати за свій будинок 150000 дол Чи повинен Длс0 дорікати собі за рішення, прийняте з метою уникнути ризику зниження
  8. Відповіді на контрольні питання
      Контрольне питання 11.1. Поясніть, що трапиться з фермером і пекарем, якщо спотова ціна на момент поставки складе: 1 дол за бушель 3 дол за бушель. ВІДПОВІДЬ. 1 дол за бушель 3 дол за бушель Дії фермера дол Надходження від продажу зерна 100000 дол Грошові розрахунки з фиючерсному 100000 контрактом Загальні доходи виплачені фермеру 200000 дол 300000 дол 100000 дол,
  9. Відповіді на контрольні питання
      іьний питання 12.1. У чому різниця між інвестиційним портфелем молодого че-з гарантованою зайнятістю та інвестиційним портфелем пенсіонера, для 'W дохід, принесений ним - це єдиний засіб існування? ВІДПОВІДЬ. Молода людина, не ризикує втратити роботу, може розраховувати на тривалий період регулярного отримання платні, розмір якого, можливо буде збільшуватися із зростанням
  10. Відповіді на контрольні питання
      Контрольне питання 13.1. У третього інвестора є портфель цінних паперів на суму 100 000 дол, причому він нічого не вклав в безризикові активи. Які його інвестиції окремо в акції GM і в акції Toyota? ВІДПОВІДЬ. В акції GM вкладено 75000 дол, а в акції Toyota 25000 дол Контрольне питання 13.2. У чому, відповідно до ЦМРК, складається для інвесторів простий спосіб формування оптимальних
  11. Генрі Альфред Кіссінджер (Henry Alfred Kissinger) (нар. В 1923 році)
    Генрі Кіссінджер - відомий американський політичний діяч і політолог. Народився в німецькому місті Фюрт (Баварія) в родині законослухняних і релігійних євреїв середнього класу, яка під загрозою нацистських переслідувань в 1938 році бігла до Америки. Г. Кіссінджер успішно закінчив нью-йоркський
© 2014-2022  elbib.in.ua