Головна
Соціологія || Фінанси || Економіка || Юриспруденція
Банківська справа / Доходи та витрати / Лізинг / Фінансова статистика / Фінансовий аналіз / Фінансовий менеджмент / Фінанси / Фінанси та кредит / Фінанси підприємств / Шпаргалки
ГоловнаФінансиФінанси підприємств → 
« Попередня Наступна »
Бочаров В. В., Леонтьєв В. Є. .. Корпоративні фінанси, 2004 - перейти до змісту підручника

Порядок і методи фінансування капітальних вкладень

Держава фінансує інвестиційну діяльність у галузях народного господарства шляхом фінансової підтримки цільових будівельних програм. Суми асигнувань на ці цілі щорічно приводяться в затверджуваних бюджетах та інвестиційних програмах в обсягах державних інвестицій. Ці інвестиції, здійснювані у формі капітальних вкладень, фінансуються з федерального бюджету і бюджетів суб'єктів РФ иа безповоротній і поворотній основі (у формі бюджетного кредиту).
Федеральні інвестиційні проекти, що передбачають витрати в сумі більше 200 тис. мінімальних розмірів оплати праці, підлягають розгляду та затвердженню в порядку, встановленому для цільових програм. Витрати иа фінансування державних капіталовкладень передбачають:
у федеральному бюджеті - за умови, що вони є частиною витрат на реалізацію відповідних федеральних цільових програм, а також на підставі пропозицій Президента РФ або Уряду РФ;
в бюджетах суб'єктів РФ - за умови, що ці витрати є частиною витрат на здійснення відповідних регіональних цільових програм, а також на підставі пропозицій виконавчої влади суб'єктів РФ.
Розробка, розгляд н твердження інвестиційних проектів, що фінансуються за рахунок федерального бюджету, здійснюється відповідно до законодавства РФ у порядку, визначеному для федеральних цільових програм. Згідно з переліками інвестиційних проектів, що фінансуються за рахунок
Таблиця 7.7. Частка витрат на фінансування промисловості, енергетики та будівництва у витратах федерального бюджету,% Показник Рік 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 Витрати федерального бюджету на промисловість, енергетику і будівництво 23,2 11.6 11,4 9,4 5,5 5,0 5.2
. У тому числі витрати на базові галузі промисловості 4.1 3,1 1,7 1,3 1,1 1,0 1,2 Інші галузі 9,1 1,3 1.3 2.0 0,7 0.6 0.5 Будівництво, архітектура та містобудування 10,0 8,2 8,4 6,1 3,7 3,4 3.5 1 Державні інвестиції 9.5 7,6 6,9 5.7 3,5 3,0 I
коштів федерального бюджету, формуються федеральні інвестиційні програми. Оргаліт виконавчої влади суб'єктів РФ визначають переліки інвестиційних проектів, які підлягають фінансуванню за рахунок бюджетів суб'єктів РФ. Рішення про використання коштів федерального бюджету для фінансування інвестіціоннихпроектов, здійснюваних Російською Федерацією совіестіо з іноземними державами, приймають після укладення Урядом РФ відповідних міжнародних угод. Розміщення замовлень иа підрядні будівельні роботи для державних потреб за рахунок коштів федерального бюджету і бюджетів РФ для реалізації конкретних проектів здійснюють державні замовники допомогою проведення конкурсів.
Всі інвестиційні проекти незалежно від джерел фінансування та форм власності до їх затвердження підлягають експертизі. Порядок проведення державної експертизи інвестиційних проектів встановлює Уряд Росії. Слід підкреслити, що за останні шість років частка витрат на фінансування промисловості, енергетики та будівництва у витратах федерального бюджету скоротилася в 4,6 рази, що негативно позначилося на виробничо-технічному потенціалі цих базових галузей народного господарства (табл. 7.7).
Так, знос основних засобів в промисловості зріс з 44% иа кінець 1993 р. до 51,5% на кінець 2000 р., в тому числі в нафтопереробній промисловості - до 52,4%, в чорної металургії - до 54,5, в хімічній і нафтохімічній промисловості - до 60,1, у машинобудуванні та металообробці - до 55,3% .2 Ці дані означають, що головною проблемою є не стільки впровадження передових технологій, скільки заміна застарілих і зношених основних засобів сучасними.
Постійне зниження питомої ваги державних інвестицій у витратах федерального бюджету не дозволяє реалізувати навіть у мінімальному обсязі передбачені в ньому адресні інвестиційні програми.
Пріоритетні проекти, що вимагають державної підтримки за рахунок коштів федерального бюджету, визначаються Міністерством економічного розвитку РФ та Міністерством фінансів РФ за участю інших федеральних органів вико-навчої влади. Такі проекти орієнтовані на активне сприяння структурній перебудові економіки, збереження і розвиток виробничого потенціалу, соціальної інфраструктури і можуть сприяти реалізації інших невідкладних проблем, які неможливо вирішити на основі інших джерел фінансування.
Надання коштів з федерального бюджету на безоплатній основі здійснюють відповідно до затвердженого переліку будов і об'єктів для федеральних державних потреб. Фінансування державних капітальних вкладень здійснює Міністерство фінансів РФ (через органи федерального казначейства) на підставі поданого державними замовниками переліку будов і об'єктів із зазначенням обсягів капіталовкладень і державних контрактів (договорів будівельного підряду) на спорудження об'єктів для федеральних потреб. Державні замовники переводять кошти федерального бюджету, що надаються на безоплатній основі, безпосереднім забудовникам в межах повідомлених Міністерством фінансів РФ обсягів капіталовкладень. Ці кошти надходять на спеціальні рахунки забудовників, відкриті ними в банках (наприклад, в установах Ощадбанку РФ), і витрачаються під контролем територіальних органів Федерального казначейства. Державні замовники щомісячно подають Міністерству фінансів РФ звіти про використання коштів федерального бюджету, виданих на безоплатній основі для фінансування державних капітальних вкладень.
Надання бюджетних інвестицій недержавним підприємствам (акціонерним товариствам) тягне за собою виникнення прав державній або муніципальній власності на еквівалентну частина статутного (складеного) капіталу і майна зазначених юридичних осіб. Оформлення частки Російської Федерації і суб'єктів РФ в статутному (складеному) капіталі недержавних підприємств здійснюють у порядку та за цінами, що визначаються законодавством РФ.
Бюджетні інвестиції недержавним підприємствам включаються до проекту федерального бюджету на відповідний рік тільки за наявності техніко-економічних обгрунтувань (ТЕО), проектно-кошторисної документації, плану передачі земельної ділянки та споруд, а також за наявності проекту договору між урядом РФ, органом виконавчої влади суб'єкта РФ і зазначеними юридичними особами про участь державних органів у власності суб'єкта інвестування. Проекти договорів оформляють протягом двох місяців після набрання чинності закону про бюджет.
Уряду РФ надано право за відсутності проектно-кошторисної до-кімнатці і при неукладення договорів з акціонерними товариствами про передачу у федеральну власність акцій по об'єктах, включених у Федеральну адресну інвестиційну програму за станом на 1 квітня поточного року , перерозподіляти обсяги передбачених до виділення коштів. Головні розпорядники коштів федерального бюджету - державні замовники Федеральної адресної інвестиційної програми на поточний рік - має право направляти кошти, надані їм на фінансування державних капітальних вкладень, на оплату підтверджених зобов'язань (непогашеної кредиторської заборгованості), що виникли у них в попередні роки по будівництвах і об'єктах, включених до переліку будов і об'єктів для федеральних державних потреб. Створені із залученням бюджетних коштів об'єкти виробничого і соціального призначення в еквівалентній частини статутного (складеного) капіталу і майна передаються в розпорядження відповідним органам управління державним чи муніципальним майном.
Бюджетні асигнування на поворотній основі для фінансування державних інвестицій щорічно передбачаються в федеральному бюджеті. Позичальниками коштів федерального бюджету на поворотній основі можуть бути тільки російські підприємства незалежно від форми власності. Бюджетний кредит недержавному підприємству може бути виданий тільки за наявності договору, укладеного відповідно до Цивільного кодексу РФ. Позичальник зобов'язаний представити позикодавцеві високоліквідне забезпечення свого зобов'язання щодо повернення кредиту. Способами забезпечення виконання зобов'язання з повернення бюджетного кредиту можуть бути тільки банківські гарантії, поручительства і заставу майна в розмірі не менше 100% наданого кредиту. Обов'язковою умовою видачі бюджетного кредиту є проведення попередньої перевірки фінансового стану його одержувача. Кошти даного кредиту перераховують позичальнику на його бюджетний рахунок у банку. Здійснення платежів за рахунок коштів бюджетного кредиту позичальник здійснює самостійно відповідно з цільовим призначенням кредиту. Повернення наданих юридичним особам бюджетних коштів, а також плату за користування ними прирівнюють до платежів до бюджету. Бюджетний кредит може бути виданий тільки тим юридичним особам, які не мають простроченої заборгованості за раніше наданими бюджетними коштами на поворотній основі.
При затвердженні бюджету на наступний рік вказують цілі, на які може бути виданий бюджетний кредит, умови та порядок його надання, ліміти кредитування, а також обмеження по суб'єктах використання бюджетних кредитів. Так, у федеральному бюджеті на 2002 р. Уряду РФ було дано право надавати російським позичальникам кошти федерального бюджету на поворотній основі в рахунок зв'язаних кредитів урядів іноземних держав, банків і фірм при одночасному дотриманні наступних умов:
при відсутності у позичальника, а також у поручителів (гарантів) за даними кредитами простроченої заборгованості по платежах у федеральний бюджет н бюджети державних позабюджетних фондів;
за умови надання позичальником (за винятком позичальника - суб'єкта РФ) ліквідного забезпечення виконання зобов'язань з повернення кредитів у формі банківських гарантій та поручительств;
| за умови фінансування закупівель по імпорту обладнання, інших товарів і послуг тільки для інвестиційних проектів (наприклад, на реалізацію проектів у вугільній галузі на конкурсній основі строком до трьох років зі сплатою відсотків у розмірі 12% річних). Встановлено, що використання не але цільовим призначенням бюджетних кредитів, виданих російським підприємствам, тягне за собою накладення штрафу у розмірі подвійної ставки рефінансування (облікової ставки) Центрального банку РФ, що діє в період використання зазначених коштів не за цільовим призначенням. Періодом нецільового використання коштів бюджетного кредиту вважають термін з дати відволікання коштів на цілі, не передбачені умовами видачі даного кредиту, до моменту повернення коштів до федерального бюджету або напрями використання за цільовим призначенням. Кошти в рахунок повернення раніше виданих з федерального бюджету бюджетних кредитів та плату за користування ними вносять у федеральний бюджет. До звіту про виконання федерального бюджету докладають звіт про надання та погашення бюджетних кредитів. Органи, які виконують бюджет, ведуть реєстр усіх наданих бюджетних кредитів у розрізі окремих ссудополучателей. Об'єкти змішаного (за рахунок коштів, власних і позикових джерел) інвестування фінансуються в порядку, встановленому для надання бюджетних асигнування. Якщо капітальні вкладення здійснюють за рахунок власних коштів підприємств і корпорацій (чистого прибутку, амортизаційних відрахувань та ін.), то партнери з будівництва самостійно визначають порядок і умови фінансування капітальних вкладень. Форми оплати будівельно-монтажних робіт, поставок матеріальних ресурсів і послуг з будівництва об'єктів фіксують у договорах будівельного підряду, що укладаються замовниками (забудовниками) з підрядниками.
Згідно ст. 740 Цивільного кодексу РФ, договір будівельного підряду укладають на будівництво або реконструкцію підприємства, будівлі, споруди чи іншого об'єкта, а також на здійснення монтажних, пуско-нала-нішнього та інших нерозривно пов'язаних зі споруджуваним об'єктом робіт. У випадках, передбачених договором, підрядник може прийняти на себе обов'язок щодо забезпечення експлуатації об'єкта після здачі його замовнику на період передбачений у договорі.
Підрядник зобов'язаний здійснювати будівництво та супутні роботи відповідно до технічної документації, яка визначає обсяг і зміст робіт, а також з кошторисом, що фіксує їх ціну (вартість). Договором будівельного підряду визначається склад і зміст технічної документації на спорудження об'єкта. Підрядник, який виявив у ході будівництва не враховані в технічній документації роботи, що вимагають уточнення початкового кошторису, зобов'язаний повідомити про це замовника. При неотриманні від замовника відповіді на своє повідомлення протягом десяти днів підрядник має право призупинити відповідні роботи з віднесенням збитків, викликаних простоєм, на замовника. Замовник може бути звільнений від відшкодування даних збитків, якщо доведе відсутність необхідності у виконанні додаткових робіт. Замовник має право вносити зміни в технічну документацію за умови, якщо викликані цим додаткові роботи за вартістю не перевищують 10% зафіксованої в кошторисі загальної вартості будівельно-монтажних робіт і не змінюють характеру їх проведення.
Внесення у технічну документацію змін у розмірі понад 10% загальної вартості будівництва здійснюють на основі узгодженої сторонами додаткового кошторису. Підрядник має право на відшкодування розумних витрат, які понесені ним внаслідок усунення дефектів у технічній документації. Замовник зобов'язаний своєчасно надати під будівництво земельну ділянку. Замовник має право на здійснення технічного нагляду за ходом і якістю виконаних підрядником робіт, дотриманням термінів їх виконання (графіка виробництва робіт). Підрядник зобов'язаний виконувати отримані в ході будівництва вказівки замовника, якщо вони не суперечать умовам договору будівельного підряду Замовник приймає виконані підрядником роботи або їх етапи, а також закінчений будівництвом об'єкт в цілому. Оплату виконаних підрядником робіт замовник здійснює в розмірі, передбаченому кошторисом, у строки та лорядке, які визначені договором будівельного підряду. Цим договором може бути передбачена оплата робіт одноразово і в повному обсязі після прийняття об'єкта забудовником. Підрядник має право на отримання від замовника авансу (або завдатку) у розмірі, визначеному договором будівельного підряду.
 У сучасних умовах підприємства-забудовники самостійно розробляють інвестиційні програми і вишукують матеріальні і фінансові ресурси, необхідні для їх реалізації. Інвестиційний (капітальний) бюджет підприємства (корпорації) не є директивним документом, а намічає стратегію формування джерел фінансування капітальних вкладень (табл. 7.8).
 Таблиця 7.8. Приклад інвестиційного плану (бюджету) ВАТ Показники Сума, млн руб. I. Плановані капітальні вкладення 85,8 | У тому числі капітальні витрати на: «будівельно-монтажні роботи
 що придбали обладнання
 інші 63,4 19.0 3,4 II. Джерела фінансування I. Власні кошти ВСЬОГО 69,8 | Чистий прибуток
 »Амортизаційні відрахування
 інші власні кошти 43,4 24,5 1,9 2. Засоби, що мобілізуються в порядку пайової участі у будівництві 3,2 3. Бюджетні асигнування _ 4. Разом ло розділах 1-3 73,0 5. Надлишок (*), дефіцит (-) коштів (73,8 - 85,8) -12,8 6. Залучені кошти (доходи від додаткової емісії акцій) 10,0 7. Позикові кошти (довгостроковий банківський креди г або доходи від емісії корпоративних облігацій) 2,8 
 При розробці інвестиційного бюджету зазвичай розглядають п'ять основних методів фінансування капітальних вкладень:
 Внутрішнє самофінансування.
 Акціонування (емісія власних акцій).
 Кредитне фінансування.
 Фінансовий лізинг.
 Комбіноване (змішане) фінансування.
 Найбільш перспективним видається самофінансування (самоінвестування). Для визначення частки власних коштів у загальному обсязі капіталовкладень можна використовувати коефіцієнт самоинвестирования (Ка), що розраховується за формулою
 де СС-власні кошти (чистий прибуток, амортизаційні відрахування); ОКБ - загальний обсяг капіталовкладень.
 Значення Ка має бути не нижче 0,51 (51%). При більш низькому значенні (наприклад, 0,49) підприємство втрачає фінансову незалежність. На практиці оптимальне значення Ксі порівнюють з фактичним і роблять висновок про рівень самофінансування інвестицій. У наведеному прикладі (табл. 7.8) цей показник має високе значення 81,4% (69,8:85,8 х 100).
 Відмінною рисою самоокупності є здатність підприємства сплачувати податки в бюджетну систему і планувати за рахунок залишилася прибутку та амортизаційних відрахувань лише просте відтворення. Зміст самофінансування полягає в тому, що за рахунок прибутку та інших власних джерел підприємство (корпорація) відшкодовує витрати по розширеному відтворенню і реалізує соціальні програми.
 Акціонування як метод фінансування капітальних вкладень зазвичай використовують для реалізації великомасштабних проектів при галузевої чи регіональної диверсифікації інвестиційної діяльності (наприклад, в нафтогазовому комплексі та електроенергетиці Росії).
 У зарубіжних корпораціях акціонерний капітал нерідко покриває не тільки початкові капітальні вкладення, а й потреба в прирості оборотного капіталу. Така ситуація має місце, якщо кредитні ресурси банків обмежені н кредит можна отримати лише під високі відсотки. Доходи на капітал, отримані за допомогою термінового депонування, в таких умовах також невисокі. Тому інвестиційний проект повинен бути дуже привабливий з фінансової точки зору, щоб на його реалізацію можна було мобілізувати достатні фінансові ресурси з фондового ринку.
 В інших випадках, коли можна отримати порівняно дешеві середньострокові і довгострокові кредити, забудовники воліють фінансувати проекти за рахунок позикових коштів. У всіх ситуаціях доцільно підтримувати оптимальне для корпорашш співвідношення між акціонерним і довгостроковим позиковим капіталом. Тому рекомендують ретельно оцінювати наслідки для корпорації різних способів фінансування кожного проекту. Як власні, так і позикові інвестиційні ресурси мають забезпечувати економічну віддачу (у формі рентабельності проекту), що перевищує вартість їх залучення з ринку капіталу, т. з. рівень прибутковості інвестицій має бути завжди вище ціни капіталу.
 Зараз довгострокові кредити банків направляють в реальні інвестиційні проекти з коротким терміном окупності та високим рівнем рентабельності інвестицій. Необхідно відзначити, що на відміну від бюджетних коштів залу-чення довгострокових банківських кредитів підвищує відповідальність позичальників за раціональне використання позикових коштів завдяки їх повернення і платності. Конкретні терміни надання довгострокового кредиту та умови його погашення визначають у кредитному договорі між позичальником і банком. На жаль, довгостроковим кредитуванням капітальних вкладень здатні займатися лише великі комерційні банки, що мають достатні ресурси кредитування, і то за умови надання їм різних пільг, тому що при високій інфляції відсутні критерії доцільності кредитуються за-ходів. Крім того, при довгостроковому кредитуванні капіталовкладень присутні значні кредитні, відсоткові та інші фінансові ризики.
 Облігаційні позики як джерело фінансування капіталовкладень знаходять обмежене застосування в Росії, оскільки випускати облігації здатні тільки відомі акціонерні компанії (корпорації) або фінансово-промислові групи, надійність і платоспроможність яких не викликає сумнівів у інвесторів.
 Фінансовий лізинг як джерело фінансування капіталовкладень використовують при нестачі власних коштів, а також при вкладенні в об'єкти з порівняно невеликим періодом експлуатації або з високим ступенем змінності технології. Відзначимо, що лізинг - перспективний метод оновлення активної частини основного капіталу для лізингоотримувачів. За сутнього, це різновид довгострокового кредиту, що надається лізинговою компанією (банком) підприємству-лізингоотримувачу в натуральній формі і погашається в розстрочку (за допомогою регулярних лізингових платежів). Лізингоодержувач швидко набуває необхідне йому обладнання, не відволікаючи зі свого обороту значні фінансові ресурси, як при його одноразової оплати.
 Змішане (комбіноване) фінансування грунтується на різних поєднаннях зазначених методів і може бути реалізовано при всіх формах інвестування.
« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =
 Інформація, релевантна "Порядок і методи фінансування капітальних вкладень"
  1. 2.3. МЕХАНІЗМ ДЕРЖАВНОГО ВПЛИВУ НА підприємницької діяльності та ЕКОНОМІКУ КРАЇНИ
      Держава для виконання своїх функцій і регулювання економіки використовує як економічні (непрямі), так і адміністративні (прямі) методи впливу на підприємницьку діяльність й економіку країни шляхом видання та коригування відповідних законодавчих актів і постанов, а також шляхом проведення певної економічної політики. Світовий досвід країн з розвиненою
  2. 9.3. ФАКТОРИ, ЩО ВПЛИВАЮТЬ НА ЕФЕКТИВНІСТЬ ІНВЕСТИЦІЙ, інвестиційна привабливість та інвестиційної діяльності
      Процес інвестування - це складний багатогранний процес, на який впливає безліч факторів, що мають важливе наукове і практичне значення. З практичної точки зору знання таких факторів, механізму їх впливу на інвестиційну діяльність та ефективність інвестицій є основою для розробки науково обгрунтованої інвестиційної політики та більш ефективного управління інвестиційним
  3. 9.4. СУТНІСТЬ І ЗНАЧЕННЯ ІНВЕСТИЦІЙНОЇ ПОЛІТИКИ
      Важливим важелем впливу на підприємницьку діяльність суб'єктів господарювання й економіку країни є інвес-тіціонная політика держави. З її допомогою держава непо-безпосередніх може впливати на темпи та обсяги виробництва, рівень інфляції, прискорення НТП, зміна структури суспільного виробництва та вирішення багатьох соціальних проблем. Аналіз показав, що в науковій
  4. 9.5.2. Методи фінансування інвестицій
      Слід розрізняти поняття «джерела фінансування інвестицій» і «методи фінансування інвестицій». Джерела фінансування інвестицій - це кошти, які можуть використовуватися в якості інвестиційних ресурсів. Метод фінансування інвестицій - це механізм залучення інвестиційних ресурсів з метою фінансування інвестицій-онного процесу. У науковій та навчальній літературі
  5. 10.4. ОСНОВИ ЦІНОУТВОРЕННЯ В БУДІВНИЦТВІ
      Перехід Росії на ринкові відносини істотно вплинув на всі складові частини економічної політики, в тому числі і на політику в області ціноутворення. Політика ціноутворення в будівництві є складовою частиною загальної цінової політики РФ і виходить із загальних для всіх галузей принципів ціноутворення. Водночас механізм ціноутворення в будівництві має наступні специфічні
  6. Державне регулювання інвестицій та структурна політика
      Інвестиційна діяльність відіграє важливу роль у розвитку економіки. Вихід російської економіки з кризи у великій мірі пов'язаний з відновленням інвестиційного процесу. Державне регулювання інвестиційного процесу поса але бути спрямована як на активізацію джерел накопичення всередині країни (наприклад, реалізація ефективної амортизаци ційної та податкової політики, підтримка
  7. ДЕРЖАВНЕ РЕГУЛЮВАННЯ ПРИРОДОКОРИСТУВАННЯ
      Відмінною особливістю сучасного етапу хозяйствен-ного розвитку Росії є формування уявлень про тес ної взаємозв'язку економічного та екологічного благополуччя. У період переходу країни до ринкової економіки особливе вни мание приділяється державному регулюванню природокористування тання та охорони навколишнього середовища, так як в даний час еколого-економічні проблеми
  8. Державне регулювання зовнішньоекономічних зв'язків
      Державне На соціально-економічний розвиток лю-регулювання бій країни сильний вплив роблять зовн-зовнішньої неекономічні зв'язку, їх масштаби, струк-торгівлі туру, ефективність. Це вплив відбувається із дит з багатьох напрямків, з яких найбільш значимі сле-дмуть: (1) збільшується ресурсний потенціал країни - мате-ріальний, науково-технічний, фінансово-валютний, трудовий,
  9. 6.5 Державна підтримка і проблеми малого підприємництва
      Форми господарської підтримки малих підприємств. Вклад ма лих підприємств в оздоровлення економіки сьогодні явно недоста точний. Це пояснюється як загальним спадом виробництва і розрив вом господарських зв'язків, так і тим, що не отримала розвитку го сударственно підтримка малого підприємництва. Тим часом малі підприємства як нестійка підприємницька струк туру, найбільш залежна від
  10. 27.1 Власний капітал підприємства
      Власний капітал - основний ризиковий капітал підпри ємства, кошти, які підприємство може з найбільшою впевнений ністю інвестувати на довгостроковій основі і піддати наи більшому ризику. Їх втрата з якоїсь причини не орга тельно піддасть ризику здатність підприємства виплатити фіксовані борги. Особливість власного капіталу за ключается в тому, що він не дає обов'язкової
  11. Нелінійні небезпеки
    В даний час світ як на глобальному, так і Росія на локальному рівнях стикаються з ускладнюється соціокультурної динамікою суспільства, небаченим раніше кількістю біфуркацій, що призводять до того, що ще вчора здавалося неймовірним. Ще яких- нибудь 50-100 років тому люди існували у відносно
© 2014-2022  elbib.in.ua