Головна
Соціологія || Фінанси || Економіка || Юриспруденція
Банківська справа / Доходи та витрати / Лізинг / Фінансова статистика / Фінансовий аналіз / Фінансовий менеджмент / Фінанси / Фінанси та кредит / Фінанси підприємств / Шпаргалки
ГоловнаФінансиФінанси підприємств → 
« Попередня Наступна »
Бочаров В. В., Леонтьєв В. Є. .. Корпоративні фінанси, 2004 - перейти до змісту підручника

2.2. Роль корпорації на фінансовому ринку

Основною перевагою корпорації як форми організації бізнесу є простота передачі вдачу власності і порівняно швидке отримання додаткових грошових ресурсів за допомогою емісії нових пакетів акцій. Обидва ці переваги реалізуються на фінансовому ринку, який грає важливу роль в корпоративному фінансуванні індустріально розвинених країн.
В даний час головними причинами емісії акцій у США є:
фінансування в цілях поглинання інших підприємств;
зниження частки позикового капіталу в сукупному капіталі корпорацій (так званого левериджу - важеля);
фінансування інвестицій в основний капітал.
Наведемо фактори, що перешкоджають емісії нових пакетів акцій корпораціями країн з розвиненою ринковою економікою:
протидія власників контрольного пакета акцій збільшенню загальної їх кількості, оскільки це призводить до зниження частки належать їм корпоративних цінних паперів і послаблює контроль над корпорацією. На практиці корпорація вважає за краще використовувати засоби, що дозволяють зберегти її фінансову незалежність:
власні джерела фінансування (чистий прибуток і амортизаційні відрахування);
дроблення звичайних акцій;
випуск привілейованих акцій;
емісію облігацій і т. д.;
щодо більш висока вартість емісії звичайних акцій порівняно з позиковими засобами у формі банківських кредитів та облігаційних позик;
небажання корпоративної групи знижувати показник прибутку в розрахунку на акцію, оскільки чим вище прибутковість акцій, тим вагомішим їх біржовий курс та ін
Корпоративні цінні папери обертаються на фінансовому ринку. Він являє собою сукупність ринкових інститутів, що направляють потік грошових коштів від власників (інвесторів) до користувачів (позичальникам) за допомогою фінансових інструментів (цінних паперів). Фінансовий ринок різноманітний, але
Фінансові посередник 1
Рис. 2.1. Учасники фінансового ринку
прелмеї куііліі-прпд.іжіі одні - гроші, надані в різних формах. Учасшікп фінансового ринку представлені на рис. 2.1.
Іл рис. 2.1 слід, чіп окремі грошові потоки спрямовані о г одних господарюючих суб'єктів (з надмірною »грошовими коштами) до інших (з дефіцитом) через недержавних фінансових посередників, наприклад, через банки, інвестиційні фонди, страхові компанії (нижній шлях руху грошових потоків). Паралельно інші грошові ресурси рухаються, минаючи л їх посередників, м. с. мірі. »фінансовий ринок (верхній шлях їх переміщення)
Фінансовий ринок включає три найбільш важливих сегменти:
про ринок знаходяться в обігу готівки й виконують аналогічні функції короткострокових платіжних засобів з терміном обігу до одного року (чеків, простих векселів, коносаментів, акредитивів тощо);
ринок позикового капіталу, тобто коротко-до довгострокових кредитів - кредитний ринок:
ринок цінних паперів - фондовий ринок.
Третій сегмент є власне фінансовим ринком в більш вузькому його розумінні.
Година то фінансовий ринок поділяють на два сегменти - грошовий ринок і ринок капіталу.
Суспільне призначення фінансового ринку полягає в тому, що з його допомогою:
забезпечують переміщення фінансових ресурсів у часі та просторі - між галузями економіки, сферами бізнесу, регіонами та т . д.;
доппгают безперебійності розрахунків між учасниками ринку з купівлі та продажу фінансових активів;
забезпечують консолідацію фінансових ресурсів на ключових напрямках підприємницької діяльності;
надають цінову та іншу інформацію, що дозволяє здійснювати фінансові операції з цінними паперами в різних галузях народного господарства і сферах бізнесу;
- [фінансовийринок --- п
Господарюючі суб'єкти і с нестачею грошових коштів
Господарюючі субт, онгі з надлишком грошових коштів
забезпечують стимулювання учасників ринку в ситуаціях, коли одні з учасників фінансової операції розпорядженні всієї необхідної інформацією, ко юрою не володіє інший; або один з учасників виконує роль агента (комісіонера) від імені другого;
| домагаються найбільш ефективних способів управління фінансовими ризиками (страхування, самострахування, хеджування та ін.)
Об'єктивною передумовою функціонування фінансового ринку є розбіжність потреб у грошових ресурсах у господарюючих суб'єктів з наявністю джерел покриття даних потреб. На практиці вільними коштами розташовують одні суб'єкти ринку (інвестори), а інвестиційні потреби виникають в інших (емітентів).
Перерозподіл тимчасово вільних грошових коштів відбувається на фінансовому ринку. Функціональне призначення фінансового ринку полягає в посередництві при русі грошових коштів від власників до користувачів.
Власниками виступають юридичні та фізичні особи, що концентрують вільні грошові кошти для подальшого інвестування в високодо-хідні фінансові актинії. Приватні особи (домашні господарства) здійснюють вкладення своїх заощаджень безпосередньо (індивідуальним способом) або через фінансових посередників - фінансово-кредитні інститути (рис. 2.2).
У ролі позичальників виступають господарюючі суб'єкти, які вкладають отримані з фінансового ринку грошові кошти в різні об'єкти підприємницької діяльності (у виробництво, торгівлю, нерухомість і т. д.) з метою добування додаткового доходу (прибутку).
Наявність фінансового ринку пов'язано з присутністю в національному господарстві реальних власників, які мають повної господарської самостійністю і відповідають за результати підприємницької діяльності. Тільки незалежні власники здатні укладати на фінансовому ринку комерційні угоди і пред'являти попит на фондові інструменти в обмін на гроші.
Учасники фінансового ринку

Учасники, які виконують ключові функції на фінансовому ринку
Учасники, що виконують допоміжні функції
Недержавні фінансові посередники Фінансові посередники, які здійснюють: брокерську діяльність дилерську діяльність Рис. 2.2. Взаємозв'язки мездія учасниками фінансового ринку

Прямі учасники фінансових операцій (угод)
Фондова біржа
Валютна біржа
Депозитарій цінних паперів

Продавці цінних паперів і
фінансових послуг
Покупці цінних паперів і
фінансових послуг
Реєстратор цінних паперів
Розрахунково-клірінгоеие центри
Інформаційні, консультаційні центри та ін

Рис-2.3. Грошові потоки між корпорацією і фінансовим ринком
Примітки
Емісія цінних паперів для залучення грошових коштів.
Залучені грошові средст ва за рахунок емісії коріор.1 пншмх цінних паперів
Грошові кошти, що генеруються активами
4, податків і зборів на користь держави
Дивіденди і відсотки, що виплачуються інвесторам і кредиторам
Поїв «виплати податків, дивідендів і відсотків частину грошей реінвестується п активи
Комншжное винагороду, що належить фінансовим посередникам (воно може бути виплачено готівкою)
У промкікіеніо розвинених країнах в роди інституційних власників виступають акціонерні компанії (корпорації). Взаємодія корпорації з фінансовим ринком проілюстровано на рис. 2 Березня
Фінансовий ринок, як і будь-який інший ринок, - це лише спосіб з'єднання продавців і покупців. На даному ринку продають і купують пайові (акції) і боргові (облігації) цінні папери. Однак можуть бути відмінності, пов'язані з типами продаваних паперів, організацією торгівлі ними, а також тим, хто є покупцями і продавцями.
Фінансовий ринок може бути первинним і вторинним. Первинний ринок - це ринок першого продажу цінних паперів державою або корпораціями, т. е на первинному ринку здійснюється емісія фінансових інструментів для залучення каптала. Первинний ринок цінних паперів є не тільки джерелом залучення додаткових фінансових ресурсів, а й специфічним регулятором національної економіки, який в значній мірі визначає розміри і характер накопичення капіталу, його структуру та обсяг інвестицій в країні. Він виконує функції перерозподілу та інформації:
перерозподіляються грошові ресурси між галузями господарства і сферами бізнесу, переводяться заощадження юридичних осіб і громадян в інвестиції, а також фінансується дефіцит бюджетної системи на неінфляційної основі;
інформованість учасників ринку (насамперед інвесторів) дозволяє їм приймати обгрунтовані інвестиційні рішення.
Процес розкриття інформації про всі емітенти, цінні папери яких обертаються на фондовому ринку, дає можливість-
отримати інформацію, необхідну інвесторам для прийняття виваженого рішення про інвестування капіталу,
знизити витрати на отримання доступної інформації про емітента, що сприяє підвищенню ефективності інвестиційної діяльності,
захистити інтереси інвесторів від недобросовісних дій емітентів на ринку, а також запобігти випадки використання конфіденційної інформації інсайдерами,
убезпечити клієнтів і кредиторів корпорацій - учасників фінансового ринку, даючи їм право вибору рішення про подальшу співпрацю з цими акціонерними компаніями.
На первинному ринку цінних паперів його учасники здійснюють крім емісійної інвестиційну діяльність з метою отримання доходу від вкладеного у фінансові інструменти капіталу та запобігання його знецінення
Вторинний ринок - це ринок, де фінансові активи купують і продають після початкової реалізації, т е. відбувається їх нослееміссіонное поводження з цілі отримання доходу (прибутку) і збільшення акціонерного капіталу. До фінансових інструментах вторинного ринку відносяться часткові цінні папери (акції), що випускаються корпораціями, і боргові папери (облігації), що емітуються державою і корпораціями.
Фінансовий ринок є об'єктом управління з боку держави Як об'єкт управління він характеризується наступними параметрами '
ємністю п кон'юнктурою ринку;
збалансованістю попиту та пропозиції на фінансові інструменти;
умовами їх реалізації,
рівнем фінансового ризику і прибутковістю цінних паперів.
Під ємністю фінансового ринку розуміють можливий річний (місячний) обсяг продажу певного виду цінних паперів при сформованому співвідношенні попиту н пропозиції на нього.
Розрізняють сприятливу і несприятливу ситуацію на фінансовому ринку В останньому випадку попит на фінансові активи значно нижче їх про-позиції. У результаті на ринку обертаються папери, що не знаходять покупців, і ціни на них падають. Зміна кон'юнктури на ринку проявляється в движ-панії ринкової ціни. Нормальний розвиток фінансового ринку вимагає встановлення правильного співвідношення між попитом і пропозицією иа фінансові активи, їх збалансованості. У такому випадку вони продаються і купуються за рівноважним цінами. Попит і пропозиція повинні знаходитися в динамічному розвитку, яке забезпечує безперешкодну реалізацію пропонованих на ринку фінансових інструментів при одночасному задоволенні попиту на них.
На розвиненому фондовому ринку фінансові активи часто володіють більшою ліквідністю, ніж багато промишленниетовари. Їх можна відразу купити і продати, що створює сприятливі умови для «гри» на підвищення або пониження курсів пінних паперів. Порожньому одні й гот же суб'єкт фінансового ринку може ньісгуі; ш > в ролі продавця або покупця ланцюгових паперів (за допомогою укладення термінових контрактів - опціонів і ф'ючерсів).
Між ризиком н прибутковістю ланцюгових паперів існує пряма залежність. Чим ризикованіше бум.н.1 (наприклад, акція «. Молодий» компанії), тим вище повинен бути і пропонований але нею дохід. Фінансовий ринок являє собою систему відносно самостійних сегментів. Наприклад: ринки корпоративних цінних бумаї, державних боргових зобов'язань, похідних фннанепкмх іпсгрумешон. За шпроти охоплення. Можна виділити міжнародний та внутрішній фінансові ринки. У свою чергу, внутрішній ринок ділиться на регіональні ринки, утворені фінансовими центрами (фондовими біржами, великими банками, нпнеенщіоннимн фондами і т. п.). На регіональних ринках можуть звертатися облігації субфедеральних позик.
Н качес тве товару па внутрішньому фінансовому ринку виступають:
про цінні папери - омпсспонние і комерційні;
державні боргові обов'язк ьства;
цінні папери, що представляють безумовне боргове зобов'язання страхових компаній, недержавних пенсійних фондів, пайових інвестиційних фондів та інших фінансових посередників;
валютні цінності (іноземна валюта н цінні папери, виражені в іноземній валюті);
дорогоцінні метали н камені;
гроші (рублеві банкноти, депозитні та ощадні сертифікати).
Грошові кошти, іолученние корпоративними групами з фінансового ринку, використовують в наступному порядку:
грошові кошти, отримані від первинної емісії акцій, служать джерелом сформування статутного капіталу, передбаченого установчими документами;
кошти, що надійшли від додатково! '! емісії Акип, направляють на збільшення статутного капіталу;
 кошти, виручені від продажу корпоративних облігацій, можуть бути спрямовані на фінансування реальних активів (капітальних вкладень);
 емісійний дохід акціонерного товариства служить джерелом поповнення додаткового капіталу;
 комерційні векселі виступають у формі платіжного засобу під взаємо-від ношениях з партнерами;
 серед на, отримані за депозитними сертифікатами, можу г служити джерелом ніком поповнення оборотного капіталу.
 Таким чином, кошти, що надійшли акціонерним компаніям з фінансового ринку, підвищують їх фінансову стійкість н платоспроможність, а також соадают додатковий фінансовий потенціал для економічного зростання. Важливе значення для зміцнення ресурсної бази інституційних учасників фінансового ринку має відновлення довіри населення до різних видів фінансових ішеїрументов, включаючи і корпоративні цінні папери.
« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =
 Інформація, релевантна "2.2. Роль корпорації на фінансовому ринку"
  1. 8.4. Роль корпорації на фінансовому ринку
      Основна перевага великої акціонерної компанії (корпорації) як форми організації бізнесу - простота передачі прав власності і порівняно швидке отримання додаткових грошових коштів за допомогою емісії нових пакетів акцій. Дана перевага реалізують на фінансовому (фондовому) ринку, який грає важливу роль в корпоративному фінансуванні індустріально розвинених країн (США,
  2. 16.4. ЦІНОВА ПОЛІТИКА НА ПІДПРИЄМСТВІ
      В умовах ринкової економіки ціна є одним з найбільш важливих синтетичних показників, які суттєво впливають на фінансове становище підприємства. Тому, розраховуючи ціну виробу, підприємці прагнуть до того, щоб вона була оптимальною з точки зору відповідності інтересам власника і ринку. Рівень установлюваної підприємством ціни на продукцію багато в чому визначається тим, які
  3. 2.4. Інноваційні підприємницькі мережі: технологічні парки, поліси
      Впровадження технологічних парків у світову підприємницьке середовище визначає якісно новий підхід до умов реалізації та забезпечення процесів підприємницької діяльності і створення сприятливого середовища, в якій наукові ідеї перетворюються на унікальну науково-технічну продукцію та здійснюють черговий ривок у галузі новітніх технологій. Будь-яке місто або регіон завжди
  4. Регіональні підприємницькі мережі: Бізнес-центри бізнес-інкубатори
      Питанням розвитку підприємництва надається велике значення в рамках регіональної політики підтримки підприємництва та розвитку його відповідної інфраструктури. Зокрема, формуються мережі регіональних і міських бізнесцентров, інноваційних центрів, бізнес-інкубаторів, і т. п., які можуть надавати реальну консультативну, інформаційну, навчальну, кадрову та інші види
  5. 3.4. Основи побудови організаційної структури, типи комерційних організацій
      Будь-який підприємець зобов'язаний створити власну організаційну структуру і вміти професійно керувати нею. Його увага буде зосереджена на побудові та т-ч та організаційної структури. У процесі створення управління організаційною структурою підприємницької організації керує всім процесом особисто підприємець. Хоча він може в якійсь мірі делегувати повноваження по
  6. 4.4. Інноваційна корпоративна культура
      Корпоративна культура - це система цінностей і переконань, поділюваних усіма працівниками компанії, предопределяющая їх поведінку і характер життєдіяльності організації. Будь-яка комерційна організація - це складна система, основою життєвого потенціалу якої є організаційна (корпоративна) культура. Корпоративна культура не тільки відрізняє одну організацію від іншої, але й
  7. ДЕРЖАВНЕ РЕГУЛЮВАННЯ ВІДНОСИН ВЛАСНОСТІ І ПІДПРИЄМНИЦТВА
      Ринкові відносини передбачають функціонування підприємств і організацій різних форм власності. У конкурентній боротьбі на ринках беруть участь на рівних підставах акціонерні, орендні, приватні, державні підприємства. Власність представляє форму відносин між людьми з приводу привласнення матеріальних благ, і особливо при присвоєнні коштів, факторів виробництва. Форми
  8. ДЕРЖАВНЕ РЕГУЛЮВАННЯ РОЗВИТКУ РЕГІОНІВ
      Будучи найважливішою складовою частиною управління територі-ального соціально-економічного розвитку, державне регулювання розвитку регіонів грунтується на спеціальних закономірності розвитку і розміщення продуктивних сил. Саме закономірності розміщення продуктивних сил оп-ределяют найбільш загальні відносини між продуктивними силами і територією. Особливо велику роль
  9. ДЕРЖАВНЕ РЕГУЛЮВАННЯ РОЗВИТКУ МАТЕРІАЛЬНОГО ВИРОБНИЦТВА
      Сфера матеріального виробництва - найважливіший об'єкт державно-го регулювання. До сфери матеріального вироб ництва відноситься сукупність галузей, що виробляють середовищ ства виробництва і предмети споживання. У галузях матері ального виробництва створюється нова вартість продукції (про мисловість, сільське господарство, будівництво тощо) або уве личивается вартість раніше виробленого
  10. 6.5 Державна підтримка і проблеми малого підприємництва
      Форми господарської підтримки малих підприємств. Вклад ма лих підприємств в оздоровлення економіки сьогодні явно недоста точний. Це пояснюється як загальним спадом виробництва і розрив вом господарських зв'язків, так і тим, що не отримала розвитку го сударственно підтримка малого підприємництва. Тим часом малі підприємства як нестійка підприємницька струк туру, найбільш залежна від
  11. ТЕОРІЯ «СОЦІАЛЬНОГО ДІЇ» М. ВЕБЕРА І ЙОГО РОЛЬ У РОЗВИТКУ СОЦІОЛОГІЧНОЮ НАУКИ
    М. Вебер (1864-1920) належить до числа тих універсально освічених вчених, яких, на жаль, стає все менше по мірі посилення диференціації соціальних наук. Вебер був найбільшим фахівцем в області політичної економії, права, соціології, філософії. Він виступав як історик господарства, політичних
© 2014-2022  elbib.in.ua