Головна |
« Попередня | Наступна » | |
Злиття |
||
Альянс існує в багатьох формах від угоди, безпосередньо ориен тированного на ринок, до спільної власності та операцій міжнародного масштабу Однією з форм корпоративного альянсу є спільне підприємство, в якому ряд компаній об'єднуються для досягнення певних цілей (перехресне ліцензування, консорціуми, спільна заявка на торги, франчайзинг ресурсів фірм і т. д.). Більшість великих корпорацій осумсествляют зарубіжні операції і яв-тяются транснаціональними компаніями (ТНК), і тут холдингова організація бізнесу особливо необхідна, оскільки прямий контроль над зарубіжними філіями (перевірки, інспекції) утруднений. Тому головний холдинг ТВК виконує наступні функції: розробка економічної та маркетингової стратегії, координація фінансової та інвестиційної політики всіх філій; проведення великомасштабних науково-ісследовагельскіх і дослідно-конструкторських робіт н ін В індустріально розвинених країнах (США, Канада, ЄЕС, Японія) корпорації стають транснаціональними з причини: пошуку і освоєння нових ринків збуту товарів; пошуків джерел сировини та енергоресурсів; пошуку нових технологій: диверсифікації, яка дозволяє убезпечити корпорацію від несприятливої економічної чи політичної ситуації в одній країні. Е гого досягають шляхом організації виробництва і збутової мережі по всьому світу; обходу політичних бар'єрів і заходів з контролю. Наприклад, обхід імпортних квот на автомобілі, електроніку, продукцію сільського господарства і т. д.; Зв Наприклад, великі компанії країн з високими виробничими витратами переміщують своє виробництво туди, де аналогічні витрати мінімальні (низькі витрати на сировину і матеріали, енергію, оплату купа робочих і т. д.). Це відноситься, в частості, до корпорацій США н Японії, які виробляють авто-мобілі, електроніку та інші товари. Наприклад, вони мають складальні виробництва в країнах Південно-Східної Азії, басейну Тихого океану, в Мексиці і пр. При управлінні фінансами керівництво корпорації може ставити перед собою різні завдання, наприклад задачу максимізації прибутку або збільшення ринкової вартості (ціни) компанії. Яка ж завдання є пріоритетною? Насамперед, відзначимо, що мета корпорації в тому. щоб зайняти певний сегмент ринку. Оскільки управлінський персонал корпорації наймають акціонери, діючи через обраний ними Рада директорів, то менеджери повинні приймати рішення, що відповідають інтересам акціонерів. На практиці ситуація далеко не завжди настільки однозначна. Звичайно, менеджери могли б погоджувати з власниками компанії всі поточні рішення і вибір найкращого варіанту. Однак власники фірми, не володіючи кваліфікацією менеджерів, змушені вдаватися до їхніх послуг Таким чином, дуже важливо сформулювати основне правило, яке регламентує діяльність менеджерів в інтересах акціонерів. Це правило дієво, якщо менеджери враховують всі особливості бізнесу, включаючи і ризики, які можна прийняти без серйозної загрози для інтересів компанії. Тому правилу менеджерам слід приймати такі ж фінансові та інвестиційні рішення, які прийняли б власники компанії, якби управляли бізнесом, не вдаючись до послуг менеджерів. Наприклад, вибравши ризикований проект, менеджер може значніше підвищити ринкову вартість акцій корпорації, ніж у випадку вибору безризикового проекту. Припустимо, що, вибравши ризиковий проект і успішно його реалізував, менеджери підвищать ринкову вартість компанії. Тоді виграють усі акціонери, які бажали або, навпаки, не хотіли ризикувати своїми вкладами в акції даної корпорації. Найбільш ризиковою є така ситуація, при якій вибір того чи іншого варіанту відіб'ється на ринковій вартості акцій компанії. Можливість максимізації добробуту акціонерів залежить від обраних фірмою технологій, що використовуються процентних ставок, премії за ринковий ризик і котирувань цінних паперів на фондовому ринку. З урахуванням цих факторів менеджери приймають інвестиційні рішення, які прийняв би кожен із власників, якби сам керував справами компанії. Тому правило максимізації багатства акціонерів «вештається пріоритетним для менеджерів при управлінні фінансовими ресурсами фірми. Деякі західні вчені-економісти дотримуються думки, що основне завдання управлінського персоналу корпорації полягає в максимізації прибутку, а не багатства акціонерів. За певних умов (рівнодоступності інформації для всіх менеджерів) досягнення цих цілей передбачає прийняття ідентичних фінансових та інвестиційних рішень. Однак в умовах недосконалого ринку часто невідомі майбутні доходи і витрати, і тому сама прибуток є ймовірнісної величиною. Максимізувати прибуток як імовірнісну величину в обстановці невизначеності і ризику не представляється можливим. На відміну від критерію прибутку поточну ринкову вартість акціонерного капіталу можна визначити з високим ступенем достовірності, так як відома ціна акцій корпорації на фондовому ринку. Таким чином, на відміну від параметра максимізації прибутку критерій максимізації добробуту акціонерів (через зростання курсової вартості належних їм акцій) більш чітко визначає ключову задачу менеджерів в умовах невизначеності майбутніх доходів і витрат корпорації. |
||
« Попередня | Наступна » | |
|
||
|
||
Інформація, релевантна " Злиття " |
||
|