Головна
Соціологія || Фінанси || Економіка || Юриспруденція
Банківська справа / Доходи та витрати / Лізинг / Фінансова статистика / Фінансовий аналіз / Фінансовий менеджмент / Фінанси / Фінанси та кредит / Фінанси підприємств / Шпаргалки
ГоловнаФінансиФінанси підприємств → 
« Попередня Наступна »
Бочаров В. В., Леонтьєв В. Є. .. Корпоративні фінанси, 2004 - перейти до змісту підручника

Злиття

- це лише один із способів об'єднання потенціалу двох і більше компаній. Багато хто з них укладають угоди і кооперації та утворюють так звані корпоративні альянси, близькі але своєї сутності до злиттів. Якщо при злитті об'єднують всі активи, залучаємо і угоди компаній, а також управлінський і технічний досвід, то альянс дозволяє компаніям створити структуру, яка концентрує свої зусилля на певному виді біз-неса (освоєння нових технологій, продуктів і ринків збуту). Тим самим створюється сііергетіческій потенціал.
Альянс існує в багатьох формах від угоди, безпосередньо ориен тированного на ринок, до спільної власності та операцій міжнародного масштабу Однією з форм корпоративного альянсу є спільне підприємство, в якому ряд компаній об'єднуються для досягнення певних цілей (перехресне ліцензування, консорціуми, спільна заявка на торги, франчайзинг ресурсів фірм і т. д.).
Більшість великих корпорацій осумсествляют зарубіжні операції і яв-тяются транснаціональними компаніями (ТНК), і тут холдингова організація бізнесу особливо необхідна, оскільки прямий контроль над зарубіжними філіями (перевірки, інспекції) утруднений. Тому головний холдинг ТВК виконує наступні функції:
розробка економічної та маркетингової стратегії,
координація фінансової та інвестиційної політики всіх філій;
проведення великомасштабних науково-ісследовагельскіх і дослідно-конструкторських робіт н ін
В індустріально розвинених країнах (США, Канада, ЄЕС, Японія) корпорації стають транснаціональними з причини:
пошуку і освоєння нових ринків збуту товарів;
пошуків джерел сировини та енергоресурсів;
пошуку нових технологій:
диверсифікації, яка дозволяє убезпечити корпорацію від несприятливої економічної чи політичної ситуації в одній країні. Е гого досягають шляхом організації виробництва і збутової мережі по всьому світу;
обходу політичних бар'єрів і заходів з контролю. Наприклад, обхід імпортних квот на автомобілі, електроніку, продукцію сільського господарства і т. д.;
пошуку шляхів підвищення ефективності виробництва.
Зв
Наприклад, великі компанії країн з високими виробничими витратами переміщують своє виробництво туди, де аналогічні витрати мінімальні (низькі витрати на сировину і матеріали, енергію, оплату купа робочих і т. д.). Це відноситься, в частості, до корпорацій США н Японії, які виробляють авто-мобілі, електроніку та інші товари. Наприклад, вони мають складальні виробництва в країнах Південно-Східної Азії, басейну Тихого океану, в Мексиці і пр.
При управлінні фінансами керівництво корпорації може ставити перед собою різні завдання, наприклад задачу максимізації прибутку або збільшення ринкової вартості (ціни) компанії. Яка ж завдання є пріоритетною? Насамперед, відзначимо, що мета корпорації в тому. щоб зайняти певний сегмент ринку. Оскільки управлінський персонал корпорації наймають акціонери, діючи через обраний ними Рада директорів, то менеджери повинні приймати рішення, що відповідають інтересам акціонерів. На практиці ситуація далеко не завжди настільки однозначна. Звичайно, менеджери могли б погоджувати з власниками компанії всі поточні рішення і вибір найкращого варіанту. Однак власники фірми, не володіючи кваліфікацією менеджерів, змушені вдаватися до їхніх послуг Таким чином, дуже важливо сформулювати основне правило, яке регламентує діяльність менеджерів в інтересах акціонерів. Це правило дієво, якщо менеджери враховують всі особливості бізнесу, включаючи і ризики, які можна прийняти без серйозної загрози для інтересів компанії. Тому правилу менеджерам слід приймати такі ж фінансові та інвестиційні рішення, які прийняли б власники компанії, якби управляли бізнесом, не вдаючись до послуг менеджерів. Наприклад, вибравши ризикований проект, менеджер може значніше підвищити ринкову вартість акцій корпорації, ніж у випадку вибору безризикового проекту. Припустимо, що, вибравши ризиковий проект і успішно його реалізував, менеджери підвищать ринкову вартість компанії. Тоді виграють усі акціонери, які бажали або, навпаки, не хотіли ризикувати своїми вкладами в акції даної корпорації.
Отже, вибір ризикового інвестиційного проекту може бути в інтересах більшості акціонерів, оскільки саме такий проект здатний збільшити ринкову вартість акцій, якими вони володіють.
Найбільш ризиковою є така ситуація, при якій вибір того чи іншого варіанту відіб'ється на ринковій вартості акцій компанії. Можливість максимізації добробуту акціонерів залежить від обраних фірмою технологій, що використовуються процентних ставок, премії за ринковий ризик і котирувань цінних паперів на фондовому ринку. З урахуванням цих факторів менеджери приймають інвестиційні рішення, які прийняв би кожен із власників, якби сам керував справами компанії. Тому правило максимізації багатства акціонерів «вештається пріоритетним для менеджерів при управлінні фінансовими ресурсами фірми.
Деякі західні вчені-економісти дотримуються думки, що основне завдання управлінського персоналу корпорації полягає в максимізації прибутку, а не багатства акціонерів. За певних умов (рівнодоступності інформації для всіх менеджерів) досягнення цих цілей передбачає прийняття ідентичних фінансових та інвестиційних рішень. Однак в умовах недосконалого ринку часто невідомі майбутні доходи і витрати, і тому сама прибуток є ймовірнісної величиною. Максимізувати прибуток як імовірнісну величину в обстановці невизначеності і ризику не представляється можливим. На відміну від критерію прибутку поточну ринкову вартість акціонерного капіталу можна визначити з високим ступенем достовірності, так як відома ціна акцій корпорації на фондовому ринку.
Таким чином, на відміну від параметра максимізації прибутку критерій максимізації добробуту акціонерів (через зростання курсової вартості належних їм акцій) більш чітко визначає ключову задачу менеджерів в умовах невизначеності майбутніх доходів і витрат корпорації.
« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =
Інформація, релевантна " Злиття "
  1. 4.1. СУТНІСТЬ І ЗНАЧЕННЯ ЦЕНТРАЛІЗАЦІЇ
    Централізація [лат. centrum, rp. kentron - вістря (циркуля), зосередження] - одна з двох форм монополізації (інша - концентрація). Централізація і концентрація - дві сторони одного економічного процесу. Централізація являє собою об'єднання підприємств, фірм у результаті їх злиття і поглинань під єдиним управлінням і веде до зростання ринкової частки у виробництві та реалізації. Розвитку
  2. 4.4. Концентрації та монополізації В ЕКОНОМІЦІ, ЇХ ВЗАЄМОЗВ'ЯЗОК
    Давно відомо, що концентрація і монополізація як явища в економіці тісно взаємопов'язані між собою. Але з цього не випливає, що концентрація обов'язково призводить до появи підприємства-монополіста або групи підприємств-монополістів. У країнах з ринковою економікою вже давно склалася дієва система антимонопольного законодавства, на основі якої держава регулює процеси
  3. 18.1. СУТНІСТЬ, ОСНОВНІ ПОНЯТТЯ, НЕОБХІДНІСТЬ ТА ЦІЛІ ОЦІНКИ
    З переходом економіки Росії на ринкові відносини став розвиватися і ринок нерухомості як складова і істотна частина загального ринку. Нерухоме майно відіграє особливу роль в економічній та соціально-культурного життя будь-якого суспільства, виступаючи в якості найважливішого економічного ресурсу і граючи роль тієї просторової середовища, в якій здійснюється будь-яка людська діяльність.
  4. 1.5. Цілі підприємницької діяльності
    Поняття «мета» на перший погляд здається зрозумілим без додаткового пояснення. Має, здавалося б, самоочевидний сенс, воно насправді належить до складних категорій соціології, філософії, економіки, управління. Мета - ідеальне уявне передбачення результату підприємницької діяльності. Це предмет устремління, заздалегідь намічений кінцевий задум, очікуваний результат
  5. Мережеві об'єднання в інвестиційно-будівельній сфері
    Під регіональним будівельним комплексом звичайно розуміють певним чином організовану територіальну сукупність тільки будівельних (підрядних) організацій і компаній-виробників будівельних матеріалів і конструкцій, об'єднуємося жорсткої взаємозалежністю технологій виробництва, що випливає з цього спільністю економічних інтересів і межами регіональних ринків нерухомості,
  6. 3.5. Форми інтеграції компаній
    У світовій практиці склалися такі форми інтеграції компаній: стратегічні альянси, консорціуми, картелі, синдикати, пули, асоціації, конгломерати, трести, концерни, промислові холдинги, фінансово-промислові групи, які умовно можна розділити на дві групи: жорсткі і м'які. До жорстких організаційних форм інтеграції компаній відносяться концерни, трести, а до м'яких - асоціації,
  7. Тестові питання
    Юридична особа: а) майновий комплекс; б) підприємство; в) організація. 2. Підприємство: а) майновий комплекс; б) організація;? в) будівлі, споруди. 3. Підприємство: а) об'єкт нерухомості; б) об'єкт права; в) а і б. 4. Організація: а) юридична особа тільки після державної реєстрації; б) юридична особа до і після реєстрації; в) майновий комплекс після
  8. 4.4. Інноваційна корпоративна культура
    Корпоративна культура - це система цінностей і переконань, поділюваних усіма працівниками компанії, предопределяющая їх поведінку і характер життєдіяльності організації. Будь-яка комерційна організація - це складна система, основою життєвого потенціалу якої є організаційна (корпоративна) культура. Корпоративна культура не тільки відрізняє одну організацію від іншої, але й
  9. 5.2. Ворожі злиття і поглинання
    Світовий ринок транскордонних та національних злиттів і поглинань розвивається дуже активно, так як кількість і обсяг угод злиттів і поглинань значно зросли. Росія тут відіграє не останню роль. Так, серед найбільших злиттів і придбань в 2003 р. фахівці виділяють наступні: ТНК (Росія) і BP PLC (Великобританія), Оренбургнефть (Росія) і ТНК (Росія), Лензолото (Росія) і
  10. Протистояння рейдерству (загарбницької політики)
    Прийнято вважати, що основні війни з приводу власності вже відгриміли в кінці минулого століття, а тепер настав період якогось порядку і розсудливості. На жаль, це не зовсім так. Процеси насильницького перерозподілу власності не тільки не припинилися - вони навіть не сповільнилися. Змінилися тільки способи і засоби протиправного привласнення майна. І якщо раніше, на стадії
  11. Вплив Інтернету на відносини серед дітей
    Інтернет став невід'ємною частиною життя не тільки для дорослої частини суспільства, його присутність відчуваєш, як уже говорилося, і в його молодшій групі. З огляду на психологічні та фізіологічні особливості дітей, їх контакт з комп'ютером (особливо якщо дитина маленька) повинен бути контрольованим
© 2014-2022  elbib.in.ua