Головна |
« Попередня | Наступна » | |
СКОРОЧЕННЯ ГРОШОВОЇ МАСИ |
||
Ми також можемо використовувати модель / 5-1А / для відкритої економіки, щоб вивчити наслідки грошово-кредитної політики в умовах системи гнучких валютних курсів. За допомогою кейнсіанської версії моделі ми анали Зіру наслідки скорочення грошової маси в короткостроковому і довгостроковому періодах. Оскільки ефекти монетарної політики в базовій класичної моделі (без хибних уявлень) і в довгостроковій кейнсіанської моделі однакові, наш аналіз підходить і для класичної моделі. Короткострокові наслідки для економіки США і зарубіжних країн. Результати скорочення грошової маси показані на рис. 13.10, який зображує графіки / 5-/.А / відповідно для нашої й іншої країни. Припустимо, що початкове рівновагу знаходиться в точці Е і що зменшення грошової маси зрушує нашу криву 1 - м вгору і вліво, з? Л / 'в /. М2 на рис. 13.10, а. У кейнсіанської моделі рівень цін у короткостроковому періоді є жорстким, тому короткострокова рівновага встановлюється в точці на перетині кривих 15 і ЬМ2. Порівняння точок Е і Рпоказивает, що в короткостроковому періоді наш національний випуск падає, а внутрішня реальна ставка відсотка росте, Такий же результат ми отримали і у випадку закритої економіки. Після скорочення грошової маси валютний курс в короткостроковому періоді підвищується, чому є дві причини. По-перше, падання національного доходу скорочує внутрішній попит на імпортні товари, змушуючи вітчизняних споживачів пред'являти менший попит на іноземну валюту для покупки предметів імпорту. По-друге, зростання внутрішньої реальної ставки відсотка робить вітчизняні активи більш привабливими для іноземних сберегателей, збільшуючи з їхнього боку попит на нашу національну валюту. Що відбувається з нашим чистим експортом? Тут можливі два конкуруючих ефекту: 1) падіння національного доходу, викликане скороченням грошової маси, зменшує внутрішній попит на іноземні товари і тим самим веде до зростання чистого експорту країни, але 2) зростання реальної ставки процента, що веде до подорожчання валютного курсу, має тенденцію скорочувати чистий експорт. Теорія однозначно не говорить, по якому з варіантів відбудеться зміна чистого експорту. Проте в ході нашого обговорення 'В принципі, ми можемо продовжити аналіз міркуваннями про те, як зміни в закордонному обсязі випуску і реальних процентних ставках, в свою чергу, впливають на нашу економіку. Однак ці так звані ефекти зворотного зв'язку (feedback effects) в цілому невеликі і тому нічого не змінюють у наших висновках, так що ми пропускаємо це обговорення. - Результати: Короткостроковий період: Національний випуск 3 На внутрішній реальна ставка відсотка Т Чистий експорт, ймовірно, Т Довгостроковий період: Жодних наслідків для реальних показників а) Наша країна Внутрішні ціни 3 Національний випуск, У - Результати: Короткостроковий період: Іноземний випуск :: Довгостроковий період: Жодних наслідків для реальних показників б) Зарубіжна країна РЕрог Ріг Іноземні ціни не змінюються Іноземний аьіпуск, УРог а) Скорочення грошової маси в США зрушує вітчизняну криву 1М вгору, з /-М1 в 1ЛР. Короткострокове рівновагу в ксйнсіанской моделі відповідає точці Е на перетині кривих / 5 і 1.ХР. Зменшення пропозиції грошей скорочує вітчизняний випуск н збільшує внутрішню реальну ставку відсотка. Пален національного обсягу випуску і зростання реальної ставки відсотка викликає підвищення реального валютного курсу. Вплив на чистий експорт потенційно є невизначеним: якщо ми припускаємо, що наслідки зниження національного доходу для чистого експорту сильніше, ніж наслідки подорожчання валютного курсу, чистий експорт збільшується, так як вітчизняні резиденти скорочують свій попит на іноземні товари. Б) Так як національний чистий експорт зростає, чистий експорт іншої країни падає і іноземна крива / 5 зміщується вниз, з № г < г в / 5а, (1>. Тому випуск і реальна ставка відсотка закордоном у короткостроковому періоді падають. У довгостроковому періоді вітчизняні ціни падають і обидві економіки повертаються до рівноваги в точці Е. Тому в довгостроковому періоді гроші нейтральні. У-кривої ми відзначали, що в короткостроковому періоді вплив змін у реальному обмінному курсі на чистий експорт може виявитися слабким. Грунтуючись на цьому аналізі, ми припускаємо, що в короткостроковому періоді вплив валютного курсу на чистий експорт слабкіше, ніж наслідки змін в національному доході, тому в цілому чистий експорт країни зросте. МАЛЮНОК 13.10 Наслідки скорочення грошової маси в США ш § б 2 2 з о і С Наступне питання звучить так: як національне обмеження грошової маси впливає на економіки країн - наших торгових партнерів? Результати цього процесу для типової зарубіжної економіки ілюструються на рис . 13.10, б. Якщо чистий експорт нашої країни в результаті скорочення грошової маси збільшується, чистий експорт іншої країни повинен знизитися, оскільки вітчизняний експорт для зарубіжної економіки означає її імпорт. Таким чином, крива / 5 для зарубіжної країни зсувається вниз і вліво, з в 1 & еог. Короткострокова рівновага знаходиться в точці Р, де перетинаються криві / У2 ^ і 1Меог. Випуск зарубіжної країни знижується, а іноземна реальна ставка відсотка падає. Ці результати показують, що скорочення грошової маси в США також веде до рецесії і за кордоном. Така передача рецесії відбувається тому, що зниження вітчизняного обсягу випуску також зменшує внутрішній попит на іноземні товари. Подорожчання нашого валютного курсу працює в протилежному напрямку, роблячи іноземні товари відносно дешевше, що веде до зростання чистого експорту іноземної держави. Однак ми припустили, що негативний ефект від зниження нашого національного доходу для чистого експорту іншої країни сильніше, ніж можливий позитивний ефект подорожчання внутрішнього валютного курсу. Тому скорочення грошової маси в США веде до рецесії і в США, і кордоном. Хоча нейтральність грошей в кейнсіанської моделі існує тільки в довгостроковому періоді, в базовій класичної моделі вона виконується негайно. Тому в базовій класичної моделі зміни в грошово-кредитній політиці не мають жодного впливу па реальний валютний курс або торгові потоки; вони впливають тільки на рівень цін. У разі скорочення грошової маси внутрішній рівень цін впаде (рівень цін за кордоном залишиться незмінним). Хоча гроші не можуть вплинути на реальний валютний курс у довгостроковому періоді, вони все ж впливають на номінальний валютний курс в результаті зміни внутрішнього рівня цін. (Це один з випадків, коли реакції реального і номінального валютного курсу на зміни в макроекономічних умовах різняться.) Як ми показали, довгострокова нейтральність грошей увазі, що скорочення номінальної грошової маси на 10% знизить внутрішній рівень цін на 10%. Зауважимо , що рівняння 13.1 говорить, що номінальний валютний курс, ЕТТ, дорівнює ePj.JP, де е - це реальний валютний курс, РГпг - рівень цін за кордоном, а Р - внутрішній рівень цін. Так як реальний валютний курс, е, і закордонний рівень цін, Ре < я, в довгостроковому періоді не змінюються в результаті скорочення нашої грошової маси, падіння на 10% внутрішнього рівня цін Р підвищує номінальний валютний курс, е, ють (приблизно) на 10%. Таким чином, скорочення грошової маси знижує внутрішній рівень цін і підвищує номінальний обмінний курс на стільки ж відсотків, на скільки скорочується пропозиція грошей в економіці. |
||
« Попередня | Наступна » | |
|
||
|
||
Інформація, релевантна "СКОРОЧЕННЯ ГРОШОВОЇ МАСИ" |
||
|