Головна
Соціологія || Фінанси || Економіка || Юриспруденція
Банківська справа / Доходи та витрати / Лізинг / Фінансова статистика / Фінансовий аналіз / Фінансовий менеджмент / Фінанси / Фінанси та кредит / Фінанси підприємств / Шпаргалки
ГоловнаФінансиФінанси підприємств → 
« Попередня Наступна »
Бочаров В. В., Леонтьєв В. Є. .. Корпоративні фінанси, 2004 - перейти до змісту підручника

Стандартні критерії оцінки інвестиційних проектів

В основу прийняття інвестиційних рішень покладені оцінка і порівняння обсягу передбачуваних капітальних вкладень і майбутніх грошових надходжень, тобто необхідно порівняти величину необхідних інвестицій з прогнозованими доходами. Розрахунок інвестиційних показників базується на концепції оцінки грошей у часі. У відповідності з цією концепцією гроші краще отримати сьогодні, ніж завтра. Багато підприємців дотримуються цього принципу, оскільки існує ризик, що гроші можуть бути не отримані в майбутньому. Якщо гроші є сьогодні, то їх можна вкласти в проект з метою отримання майбутнього доходу. Оскільки порівнювані показники належать до різних моментів часу, то виникає проблема їхньої порівнянності. При вирішенні цієї проблеми необхідно враховувати існуючі об'єктивні і суб'єктивні умови:
темпи інфляції;
обсяг інвестицій і генеруються ними грошові надходження;
горизонт прогнозу;
рівень кваліфікації аналітика;
грошово-кредитну і фінансову політику держави та ін
До найбільш важливим параметрам в процесі оцінки одиничного проекту відносяться:
прогноз обсягу виробництва і продажів з урахуванням можливого попиту на продукцію;
оцінка притоку грошових коштів по роках;
оцінка доступності необхідних джерел фінансування проекту (розробка схеми фінансування проекту);
вибір прийнятного значення ціни капіталу, що використовується як ставки дисконтування та ін
Дослідження можливої місткості ринку збуту має принципове значення, оскільки його недооцінка може призвести до втрати певної частки ринку збуту, а його переоцінка - до нераціонального використання введених проектних потужностей або до неефективності зроблених капіталовкладень.
Відносно припливу грошових коштів по роках можна констатувати, що найбільш складна проблема постає щодо останніх років реалізації проекту. Вона полягає в тому, що чим далі горизонт прогнозу, тим більше не-визначеними і ризиковими стають майбутні притоки грошових коштів. Тому до грошових надходжень останніх років можна застосувати знижувальний коефіцієнт. Підприємства можуть здійснювати кілька проектів, але головним обмежувачем є дефіцит бюджету капіталовкладень. Тому джерела коштів ранжируют за ступенем їх доступності:
найбільш доступні власні кошти (чистий прибуток і амортизаційні відрахування);
далі за ступенем збільшення терміну мобілізації слідують довгострокові кредити банків, емісія корпоративних облігацій;
нарешті, іовие випуски акцій і т. д.
Ці джерела коштів розрізняються не тільки тривалістю їх залучення в інвестиційний прюцесс, але і ціною капіталу, що залучається , величина якого також залежить від багатьох факторів. Крім того, вартість капіталу, що залучається для фінансування проекту, може коливатися (як правило, в бік підвищення) в силу різних причин як об'єктивного, так і суб'єктивного характеру Це означає, що проект, що приймається при одних умовах, може виявитися неприйнятним при інших.
Різні проекти неоднозначно реагують на підвищення ціни капіталу. Для інвестора (забудовника) важливо, щоб основний обсяг припливу грошових коштів припадав на перші роки експлуатації проекту, тоді він швидко окупиться і буде менш чутливий до подорожчання ціни капіталу.
Формально будь-який інвестиційний проект залежить від ряду показників. У процесі аналізу ці показники піддаються дискретному розподілу, що дозволяє здійснювати імітаційне моделювання проекту.
Чистий грошовий лоток
Приплив грошових коштів Термін окупності проекту Відтік грошових коштів ^ ^ Період окупності проекті Загальне число /
л проекту 1ЄТ Життєвий ЦВК
ності періоду, зафіксованого в проекті. Наприклад, річна ставка береться у випадку, якщо тривалість періоду один рік. Приплив (відплив) грошових коштів має місце в кінці чергового року, що абсолютно логічно, так як саме в такому порядку рассчігивают прибуток - наростаючим підсумком на кінець звітного періоду Застосування різних методів аналізу реальних проектів передбачає різноманітність прогнозних розрахунків, що досягається шляхом використання математичних моделей в рамках електронних таблиць.
Критерії, використовувані для аналізу ефективності проектів, можна розділити на дві групи:
засновані на статистичних (облікових) оцінках;
базуються на дисконтованих оцінках. Вони розглядаються в наступному параграфі.
« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =
Інформація, релевантна " Стандартні критерії оцінки інвестиційних проектів "
  1. Глава Ринок цінних паперів
    Ринок цінних паперів (РЦБ), або фондовий ринок є складовою частиною фінансового ринку. Фондовий ринок з'являється і розвивається разом з появою і розвитком цінних паперів, які стають товаром в якості джерела доходу. Першим товаром, який став об'єктом торгівлі на фондовому ринку, були комерційні векселя, що тут виступають, в першу чергу, як джерело доходу. Діяльність
  2. 5.5. Неподільності
    5.51. Добре відомо, що неподільності грають визна поділену роль у процесі економічного розвитку, то є деякі проекти інвестицій мають сенс лише в тому випадку, якщо вони мають якусь визначений ную мінімальну величину. Це справедливо для залізниць, оскільки принаймні одна колія повинна бути споруджена між двома містами перш, ніж будуть мати місце перевезення. В
  3. 3. Основні елементи інфраструктури
    Розмежування об'єктів інф раструктури за формами власності, як правило, збігається з характером відносин власності на засоби виробниц ства, що склалися в Російській Федерації. Тут можна наз вать державні, муніципальні та приватні підприємства інфраструктури, а також підприємства громадських органі зацій, не виключається і змішана форма власності та підприємства, повністю
  4. 8.2. ГЛОБАЛЬНИЙ МАРКЕТИНГ ЯК ВІДОБРАЖЕННЯ СУЧАСНИХ ГЛОБАЛЬНИХ ПРОБЛЕМ
    Проблеми глобального маркетингу стали популярними після виходу книги Т. Левітта «Глобалізація ринків». Розвивається світове міжнародне співробітництво помітно підсилює тенденцію до глобалізації економічних процесів, сприяє міжнародної спеціалізації і кооперування виробництва, торгівлі, обміну науково-дослідними ідеями, інформацією. Глобалізація економічних процесів
  5. 8.2. Організаційна структура і автоматизація управління
    Опції структури підприємства. Організаційна структура підприємства Принципова схема структури підприємства відображає не ре-ально структуру якого-небудь конкретного підприємства, а його функціональні особливості. На великому підприємстві функції, включені в схему, як правило, поділяються на більш конкрет-ні обов'язки окремих підрозділів. Скажімо, основні цехи діляться на групи:
  6. Глава 6. Ринкова структура світогосподарських зв'язків
    Розвиток продуктивних сил світового господарства вимагає постійного припливу і рентабельного використання значних грошових і фінансових коштів. Вони надходять з національних і зарубіжних джерел. У загальному обсязі капіталовкладень переважають кошти національних джерел: власні та залучені кошти компаній. Для підприємницького сектора в цілому характерний високий рівень
  7. Словник
    Загальна теорія статистики: статистична методологія у вивченні комерційної діяльності: Підручник / А.І. Харламов, О.Е. Башина, В.Т. Бабурін та ін; Під. ред. А.А. Спіріна, О.Е. Башиной. - М.: Фінанси і статистика, 1996. Погостінський М.М., Погостінський Ю.А. Системний аналіз фінансової звітності. -С.-П.: Изд. Михайлова В.А., 1999. Практикум з фінансового менеджменту: навчально-ділові ситуації,
  8. 1. Емпіричні методи оцінки, засновані на позачасових критеріях
    Емпіричні методи кількісної оцінки ефективності інвестицій мають своєю основою судження випливають з практики, прийнятні для нескладної ситуацій, проте, за великим рахунком, часто суперечать здоровому глузду. Незважаючи на це, саме емпіричні методи, згідно з численними дослідженнями, найбільш часто застосовуються на практиці. Особливістю емпіричних методів, що використовують
  9. 2. Аналіз та управління ризиками
    Всі господарські операції в тій чи іншій мірі схильні до фінансових ризиків. Тому, щоб оцінити доцільність їх виконання необхідно вміти попередньо визначити та проаналізувати їх величину. Мірою кількісної оцінки величини ризику служить показник середнє (математичне) очікуване значення події (результату). Середнє очікуване значення події є средневзвешанной
  10. 4.4. Антикризове управління
    Антикризове управління засноване на можливості передбачити кризу, аналізі його симптомів і включає комплекс заходів щодо зменшення негативних наслідків кризи. Тому основою системи антикризового управління є можливість. - передбачити кризу; попередити кризу або відстрочити його; управляти кризовими процесами до певної межі; пом'якшити протікання самих кризових
  11. Арчибальд Кросслі. інноватор
    Геллап прийшов до проведення опитувань громадської думки, відштовхуючись від свого досвіду вивчення аудиторії преси, сприйняття реклами. Кросслі йшов до зондування думок електорату і населення тим же шляхом - від досліджень ринку. Він піонер в галузі вимірювання радіоаудиторії, і до середини
© 2014-2022  elbib.in.ua