Головна
Соціологія || Фінанси || Економіка || Юриспруденція
Банківська справа / Доходи та витрати / Лізинг / Фінансова статистика / Фінансовий аналіз / Фінансовий менеджмент / Фінанси / Фінанси та кредит / Фінанси підприємств / Шпаргалки
ГоловнаФінансиФінанси підприємств → 
« Попередня Наступна »
Бочаров В. В., Леонтьєв В. Є. .. Корпоративні фінанси, 2004 - перейти до змісту підручника

Облік фактора інфляції в інвестиційних розрахунках

У процесі оцінки інвестиційних проектів доцільно враховувати вплив фактора інфляції. Цього можна досягти шляхом коригування майбутніх грошових надходжень (РУ) за допомогою індексу інфляції (Про або ставки дисконтування (г).
Більш правильною, але і найбільш трудомісткою в розрахунках є методика коригування всіх факторів, що впливають на грошові потоки порівнюваних проектів. Серед основних чинників - обсяг доходів та змінні витрати, безпосередньо пов'язані з обсягом виробництва.
Коригування можна здійснювати з використанням різних індексів, оскільки індекси зростання цін на продукцію підприємства і споживаються ним матеріальні ресурси можуть не збігатися з індексом інфляції по країні в цілому. За допомогою таких перерахунків обчислюють нові грошові потоки. Їх порівнюють між собою, використовуючи критерій чистого наведеного ефекту (ИРУ).
Простіший є методика коригування коефіцієнта дисконтування па індекс інфляції. Розглянемо на прикладі, в чому полягає таке коригування.
Приклад 1
Інвестор готовий вкласти свій капітал виходячи з 12% річних. Це означає, що 10 млн руб. на початку року 11200000 руб. наприкінці року мають для нього однакову цінність. Якщо припустити, що середньорічний темп інфляції 10%, то для збереження отриманого в кінці року грошового доходу (11,6 млн руб.) необхідно скоригувати цю величину на індекс інфляції: 11,2 x1, 1 - 12320000 руб.
Таким чином, щоб отримати бажаний дохід, інвестор повинен використовувати у фінансових розрахунках не 10%-ве зростання капіталу, а інший параметр, відмінний від вихідного на величину індексу інфляції:
1,12 x1 ,1-1, 232.
Тоді грошові надходження наприкінці року складуть 10,2 х 1,232 - 12320000 руб.
Загальна формула, що виражає взаємозв'язок між звичайним коефіцієнтом дисконтування (г), застосовуваним в умовах інфляції, номінальним коефіцієнтом дисконтування (а) та індексом інфляції (і), має вигляд:
1 + я-(1 + г) х (1 + г). (8.20)
Дану формулу можна спростити:
1 + й-(1 + г) х (1 + 0 ~ 1 + г + «+ п. (8.21)
Останнім доданком через його малої величини можна знехтувати. Тому остаточна формула має вигляд
а - = г + і . (8.22)
Приклад 2
Інвестор розглядає доцільність реалізації проекту за таких умов:
інвестиції (1С) - 15 млн руб .; період реалізації проекту "3 рокам;
чисті грошові надходження по роках = 6,0; 6,0 і 7,6 млн руб.; поточний коефіцієнт дисконтування (без урахування інфляції) - 10% ; середньорічний темп інфляції = »8%.
Визначимо ИРУ без урахування інфляції:
ЦРУ - 15 + 6,0 х 0,909 + 6 х 0,826 + 7, 6 х 0,751 - 1,2 млн руб.
Однак якщо зробити поправку на індекс інфляції, то висновок буде іншою:
модифікований коефіцієнт дисконтування (з поправкою на інфляцію) ~ -1,1 X 1,08 - 11.88% (= 12%).
Тоді ЛТТпроекта складе
-15 + 6 х 0,893 + 6 х 0,797 + 7.6 х 0,712 - 0,6 млн руб., тобто знизиться в два рази.
№ У при г = 14% стане негативним числом:
- 15,0 + 6 х 0,877 + 6 х 0,77 + 7,6 х 0,675 »- 0,4 млн руб.
Висновки
Облік інфляції надзвичайно важливий для інвестора, таті як інфляція робить істотний вплив на фінансові результати проекту.
Найбільш раціональний шлях подолання спотворює впливу інфляції при формуванні бюджету капіталовкладень полягає у коригуванні елементів грошового потоку, що виділяються за ступенем їх зміни під впливом коливання цін .
Оскільки неможливо забезпечити точний прогноз темна інфляції на майбутнє, то помилки в розрахунках неминучі.
Таким чином, інфляція зумовлює невизначеність, а також ускладнює формування бюджету і підвищує рівень ризику капітальних вкладень.
« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =
Інформація, релевантна "Облік фактора інфляції в інвестиційних розрахунках"
  1. 9.4. СУТНІСТЬ І ЗНАЧЕННЯ ІНВЕСТИЦІЙНОЇ ПОЛІТИКИ
    Важливим важелем впливу на підприємницьку діяльність суб'єктів господарювання й економіку країни є інвес-тіціонная політика держави. З її допомогою держава непо-безпосередніх може впливати на темпи та обсяги виробництва, рівень інфляції, прискорення НТП, зміна структури суспільного виробництва та вирішення багатьох соціальних проблем. Аналіз показав, що в науковій
  2. 10.4. ОСНОВИ ЦІНОУТВОРЕННЯ В БУДІВНИЦТВІ
    Перехід Росії на ринкові відносини істотно вплинув на всі складові частини економічної політики, в тому числі і на політику в області ціноутворення. Політика ціноутворення в будівництві є складовою частиною загальної цінової політики РФ і виходить із загальних для всіх галузей принципів ціноутворення. Водночас механізм ціноутворення в будівництві має наступні специфічні
  3. 4.2. Планування розвитку суб'єктів підприємницької діяльності
    Планування розвитку суб'єкта підприємницької діяльності включає в себе стратегічне планування та бізнес-планування. Стратегічне планування покликане забезпечити розвиток компанії в довгостроковій перспективі і відповідає на три важливих питання: 1. У якому стані знаходиться комерційна організація в даний час? 2. Якого положення вона хотіла б досягти через 5 ... 10 років?
  4. СОЦІАЛЬНА ПОЛІТИКА ДЕРЖАВИ
    Соціальна політика є одним з найважливіших направле-ний державного регулювання економіки. Вона - органі чна частина внутрішньої політики держави, спрямована на забезпечення благополуччя та всебічного розвитку його громадян і суспільства в цілому. Значимість соціальної політики определя ється її впливом на процеси відтворення робочої сили, підвищення продуктивності праці,
  5. 24.4 Оцінка ефективності інвестиційних проектів
    Оцінка ефективності інвестиційних проектів осуществля ється на наступних фазах інвестиційного циклу: 1) передінвестиційної (розробки інвестиційного пропози жения і декларації про наміри; обгрунтування інвестиційного проекту; розробки техніко-економічного обгрунтування), 2) інвестиційної (здійснення інвестиційного проекту (економічний моніторинг)). Розрахунок ефективності
  6. 24.5 Методика оцінки ефективності інвестиційних проектів
    Ефективність проекту в цілому оцінюється з метою визначення ня потенційної привабливості проекту для можливих навчаючи ників і пошуку джерел фінансування. Розглядається про громадської і комерційна ефективність проекту. Показники суспільної ефективності враховують соціально-економічні наслідки здійснення інвестиційного проекту для суспільства в цілому. Показники
  7. 24.6 Облік інфляції, ризику і невизначеності
    Розрахунок ефективності інвестиційних проектів з використанням ням наведених показників не дозволяє отримати достовірний результат без урахування інфляції. Інфляція суттєво впливає на ефективність інвестиційного проекту, умови його фінансової реалізованості, потреба у фінансуванні та ефективність участі в проекті власного капіталу. Найбільший вплив ін фляции робить на проекти з
  8. 28.5 Прибуток підприємства
    Економічна сутність прибутку відноситься до складних і дис-куссіонной проблемам в сучасній економічній теорії. З економічних позицій прибуток - це різниця між де ніжними надходженнями і грошовими виплатами. З хозяйствен ної позиції прибуток - це різниця між майновим зі стоянням підприємства на кінець і початок звітного періоду. Прибуток - це частина доданої вартості, яка
  9. 7.2. Методологічні підходи до завдань краткосредне-і довгострокового прогнозування світових товарних ринків
    Методологічні особливості коротко-, середньо-і довгострокового прогнозування світового ринку закономірно і об'єктивно виникають з економічної сутності кожної з поставлених завдань. Це знаходить своє конкретне вираження щонайменше в чотирьох основних содер жательних складових загального процесу розробки внешнеекономі чеського прогнозу залежно від заданого горизонту (періоду)
  10. Глава Ринок цінних паперів
    Ринок цінних паперів (РЦБ), або фондовий ринок є складовою частиною фінансового ринку. Фондовий ринок з'являється і розвивається разом з появою і розвитком цінних паперів, які стають товаром в якості джерела доходу. Першим товаром, який став об'єктом торгівлі на фондовому ринку, були комерційні векселя, що тут виступають, в першу чергу, як джерело доходу. Діяльність
  11. Ф. Енгельс
    Відомості про Фрідріха Енгельса дані перед його текстом «Марка» в підрозділі 3.3. Нижче наведені фрагменти відомої його роботи, також присвяченій селянського питання в Німеччині. Поразка трудящих, широких демократичних верств в результаті буржуазних революцій 1848-1850 рр. в багатьох країнах
© 2014-2022  elbib.in.ua